全球市场震荡 资金寻找“避风港”

近期，受美国关税政策冲击，全球资本市场剧烈震荡。站在当前时点，多家外资机构认为，当前全球经济和政策环境均呈现较大不确定性，需要提升资产配置的多元化程度，在不同的市场和资产中为资金寻找“避风港”。

在摩根资产管理看来，当前区域多元化、分散化的资产配置有助于应对市场潜在的不确定性。

汇丰表示，站在当前时点，看好新兴亚洲市场，并青睐具有强劲内需增长动力及政策刺激以对冲美国关税冲击的市场，如中国、印度和新加坡。随着市场迅速重新定价以反映美国经济衰退风险上升，资金或从美股转向亚洲和欧洲市场。

“我们偏好以内需为主的消费、通信服务、金融和工业板块，同时等待‘关税冲击’引发的市场错配机会，以捕捉中国创新领军企业主题下的结构性增长机遇。该主题聚焦人工智能领域的基础设施与应用，涵盖互联网、电子商务、软件、智能手机、半导体、自动驾驶和机器人等行业。”汇丰称。

汇丰认为，随着中国加大政策力度以推动经济增长，除人工智能领域外，还看好消费、金融和工业板块的龙头企业，以及派息率高的优质国企。

摩根资产管理认为，可关注在规避风险背景下部分行业可能出现的错杀机会，包括部分供应链全球无备份且下游利润率高、有较高议价空间的领域，如锂电、高端消费电子等；产业逻辑下资本支出预期不受影响、需求难以证伪的新兴产业，如AI、机器人等；银行、煤炭，以及红利板块等具备一定防御属性，或是平抑波动的较好选择。

此外，因具有对冲尾部风险的作用，黄金再次成为市场关注的重点。瑞银财富管理认为，未来12个月内，如果关税等相关风险上升到对美国和全球经济前景产生负面影响的程度，金价可能会达到3500美元/盎司。

德意志银行集团贵金属分析师薛家康认为，央行增持黄金储备的趋势有望延续，叠加ETF资金在两年半内首次回流以及中国险资入场的积极因素，黄金投资需求或持续旺盛，而实物黄金的需求弹性将进一步巩固金价上行基础。

华安基金认为，黄金在此轮全球性危机中具有配置优势。第一，股市下跌引发风险偏好大幅下行，避险情绪高涨。第二，为对抗美元信用风险，全球央行购金逻辑将长期存在，是推动金价不断走高的原动力。第三，美联储降息逻辑依旧存在，6月降息预期已提升至94%，利好不生息资产黄金。