打好深化改革“组合拳” 提升中国资产吸引力

　　“DeepSeek以低开发成本，令市场对中国科技企业持续创新能力的信心大幅提升”“境外资金正逐步回流中国股市”“入市长钱明显多了，权益类基金发展明显快了”……近期，创新阵地上不断冒出“黑马”，在展现新质生产力发展潜力的同时，也显著提升了中国资产的吸引力。

　　3月5日提请十四届全国人大三次会议审议的政府工作报告提出，深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市；改革优化股票发行上市和并购重组制度。

　　不少代表委员认为，作为直接融资的主阵地，资本市场在支持科技创新方面具有价值发现、风险分散等独特优势，应从提升对科技型企业的制度包容性、增强上市公司可投性、优化市场生态环境等方面持续深化改革，为增强中国资产吸引力夯实制度基础。

　　优制度 更好支持新质生产力

　　“DeepSeek在全球人工智能领域脱颖而出，不仅使AI行业深受震撼，也让世界对中国科技创新能力有了新的认识，带动了中国资产价值重估。”在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上，证监会主席吴清点出了科技创新与资本市场的紧密关系。

　　他说：“资本市场对促进产业和科技创新都具有独特而重要的支撑作用，而科技创新企业越多越强，资本市场的活力、吸引力以及为投资者创造价值的能力也就越强。”

　　近年来，资本市场不断完善多层次体系，以科创板、创业板等系列改革为契机，深入推进关键制度创新，不断提升资本市场的“科技含量”。证监会数据显示，2024年，科创板、创业板、北交所新上市公司中高新技术企业占比均超过九成；目前，全市场战略性新兴产业上市公司市值占比已超过四成，先进制造、新能源、新一代信息技术、生物医药等重点领域涌现出一批龙头领军企业。

　　抓住支持科技创新这个“牛鼻子”，如何进一步发挥资本市场的独特优势？一些代表委员建议，继续深化股票发行上市和并购重组制度改革，不断增强资本市场对科技创新的制度包容性、适应性。

　　全国人大代表、深圳证券交易所理事长沙雁表示，以深化创业板改革为牵引，优化发行上市、并购重组和市场定价机制，落实科技型优质创新企业“绿色通道”机制，用好创业板第二套、第三套标准，促进市场资源向新产业新业态新技术领域集聚。

　　在优化股票发行上市制度方面，全国政协委员、希肯国际文化集团董事长安庭建议，对于优质创新企业，适当优化上市标准，放宽盈利指标，让更多有潜力的创新企业能够进入资本市场；同时，要加强审核把关，确保上市企业质量，防止劣质企业混入市场。

　　在并购重组方面，吴清表示，将抓紧完善“并购六条”配套机制，在估值定价、审核流程、支付工具等方面进一步打通堵点，大力推进企业并购以优化资源配置、促进企业发展，推动更多科技创新企业并购案例特别是具有示范意义的典型案例落地。

　　“希望优化并购重组相关所得税政策，完善业绩对赌的税基调整规则，调整优化分期纳税的优惠政策，扩大特性税务处理适用范围。”全国政协委员、广东证监局局长杨宗儒说。

　　当然，资本市场支持科技企业不只有上市一条路，也不只有股票一种工具，债券、可转债、优先股、资产证券化、期权、期货等产品和工具也能够提供“接力棒”式的融资支持和服务。吴清说，将持续打好支持科技创新“组合拳”，进一步完善科创债发行注册流程，稳步发展知识产权资产证券化，为科技创新提供更加全面、更加高效的资本市场服务。

　　重投资 提升上市公司可投性

　　资产吸引力与投资回报密切相关。代表委员建议，以深化资本市场投融资综合改革为牵引，进一步推动资本市场从过去重融资向投融资协调发展转型，加强以投资者为本的制度建设，持续提升上市公司可投性。

　　大力推动中长期资金入市，是促进投融资协调发展的关键一环。去年9月以来，推动中长期资金入市的指导意见及实施方案相继发布实施。促进长钱入市的政策合力、市场合力不断增强。证监会数据显示，去年9月以来，各类中长期资金所持A股流通市值从14.6万亿元增长到17.8万亿元，增幅达到22%。

　　为进一步打通中长期资金入市卡点堵点，安庭建议，继续放宽长期资金的投资范围和比例限制；优化考核激励机制，实施长周期考核；丰富股指期货、期权等衍生品工具，为中长期资金提供更有效的风险对冲手段；对中长期资金投资资本市场给予一定的税收优惠，提高长期资金投资积极性。

　　“从交易所层面来看，推动中长期资金入市，我们把ETF作为重要抓手。”全国政协委员、上海证券交易所总经理蔡建春表示，从发展前景看，ETF市场仍有较大发展空间。上交所会根据市场形势变化，不断优化指数编制方法，不断创新指数产品，满足广大投资者的各类需求。

　　提高上市公司投资价值，是提升资产吸引力的重要抓手。近年来，监管部门从提升上市公司质量、鼓励上市公司加强分红回购、引导上市公司加强市值管理等多方面发力，提升上市公司的可投性。

　　“市场的分红回购已远超IPO、再融资和减持的总规模，沪深300指数股息率达到3.4%，投资和融资更加协调的市场生态正在加快形成。”吴清说。

　　强监管 不断优化市场生态

　　良好的资本市场生态，是资产保持长期吸引力的基础。正所谓“花香蝶自来”。代表委员建议，要持续加强对财务造假等违法违规行为的打击力度，保护投资者合法权益，发挥好市场优胜劣汰功能。

　　3月8日提请十四届全国人大三次会议审议的最高人民法院工作报告提出，严厉打击非法金融活动，依法惩治资本市场违法犯罪。

　　“证监会将一以贯之依法从严打击证券期货违法行为，坚持做到‘严而有度、严而有方、严而有效’。”全国政协委员，民建中央法制委员会委员、中国证监会处罚委办公室一级巡视员罗卫说。

　　财务造假是资本市场的毒瘤。全国人大代表、北京证监局局长贾文勤建议，增加对第三方配合造假的追责依据，建议修订证券法、出台上市公司监督管理条例，明确配合造假方的行政法律责任，赋予证券监管部门相应执法权；同时，建议加大证券期货与其他领域法律法规的立法联动，压实有关机构和人员的法律责任，督促其依法及时报告发现的财务造假违法线索。杨宗儒建议，出台背信罪的司法解释，从严查处财务造假、侵占上市公司资产的违法犯罪案件，探索开展检察机关提起证券民事公益诉讼试点。

　　投资者是资本市场之本。在保护投资者权益方面，全国人大代表、立信会计师事务所董事长朱建弟建议，在制度层面，应细化中小投资者参与公司治理的渠道，优化纠纷调解机制；在监管层面，加强跨部门数据共享，建立全链条风险预警体系；在投资者教育层面，深化投资者教育基地建设，针对老年人、新入市群体开展精准普法教育，通过立法、监管、教育等多维度协同发力，构建更加公平、透明的投资者保护生态体系。

　　肥沃的土壤孕育着生机勃勃的森林，良好的生态才能滋养长期投资、价值投资，让资产的吸引力更长久。在加快推进新一轮资本市场改革开放的当下，期待改革催生更广的制度包容性、更好的标的可投性、更优的市场环境，加快建设安全、规范、透明、有活力、有韧性的资本市场。