聚焦并购重组机遇及特色竞争优势 券商开年“答卷”忙

公司是否有通过并购重组做大做强的计划？公司投行并购业务发展情况如何？公司以资产管理业务为核心，竞争优势是什么？……面对一系列来自机构和市场投资者的发问，2025年以来多家券商积极作出回应。

从近期券商披露的投资者关系活动记录表看，并购重组相关话题是机构调研时关注的重点。随着日前海通证券股票因被并购事宜推进而停牌，市场对券业并购重组关注热情不减；券商各业务条线经营情况同样获得关注，券商特色竞争优势和新一年布局打法也通过回应机构提问的方式展示在投资者面前。

并购重组机遇成焦点

Wind数据显示，截至2月7日中国证券报记者发稿时，2025年以来已有第一创业、招商证券、申万宏源、广发证券、西南证券等多家券商公布了其投资者关系活动记录表，通过与前来调研的机构和投资者积极互动，回应市场关切。

记者梳理发现，并购重组话题仍是机构调研时关注的重点。招商证券、西南证券双双被问及是否有并购重组安排或并购计划，两家券商均表示没有相关安排或应披露但未披露的信息，但对于相关趋势或机会均保持高度关注。

招商证券表示，将持续跟踪研究行业并购重组相关机会。当被问及公司投行并购业务发展情况时，招商证券表示，公司优化了投行并购业务内部协同模式，加强需求匹配和交易撮合。根据Wind统计，2024年，招商证券作为财务顾问或独立财务顾问参与完成4单A股市场并购重组项目，包括助力重庆百货吸收合并重庆商社、格力地产重大资产置换等，完成交易金额112.85亿元，排名行业第6位。

西南证券表示，在供给侧结构性改革背景下，并购重组是行业内资源整合、做大做强的有效方式。尽管当前没有并购重组安排，但西南证券组建了资本运作与价值维护专班，对行业并购重组等资本运作形势保持高度关注并积极研判。

对证券公司而言，并购重组是实现做大做强的重要手段，通过并购重组可实现资本扩张、客户资源整合，提升服务建设金融强国的能力。2024年堪称是证券行业并购大年，国联证券并购民生证券、浙商证券收购国都证券、国信证券收购万和证券等均取得明显进展。2月7日盘后，海通证券发布主动终止上市的方案，其被国泰君安吸收合并再进一步。

从政策面看，在1月23日举行的国新办新闻发布会上，证监会主席吴清表示，支持证券基金经营机构按照市场化原则开展并购重组，建设一流投资银行和投资机构。从投资角度出发，具备潜在并购预期的券商是机构看好的2025年券商板块投资主线之一。

业务特色优势获关注

在监管层支持头部券商提升核心竞争力、打造一流投行，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营的背景下，具备差异化竞争优势的券商也值得投资者关注。从前述券商公布的投资者关系活动记录表看，资管、投资等业务条线优势及公司后市布局打法，在调研中同样被机构所关注。

以资管业务为核心的第一创业在被问及公司竞争优势时表示，公司多年来长期深耕固定收益领域，并在ESG投研和FOF投资领域较早进行了布局，有一定的先发优势。公司以FOF为权益资管突破口，在做好多策略配置的基础上，持续推进产品创新、优化产品线布局、丰富产品货架，形成差异化发展，打造具有核心竞争力的精品资产管理机构。

申万宏源被问及未来的投资策略和重点发展方向，对此，公司回应称，公司持续推动向客盘交易及资本中介业务转型，多措并举实现投资交易业务的高质量发展。FICC业务充分发挥投研优势，灵活应对市场变化，实现稳定的投资回报，加大投资顾问、产品创设等客盘业务布局；权益及衍生品业务线遵循“低波动、非方向、绝对收益”原则，以客户需求为主要驱动，强化中性投资策略。

随着相关改革政策的落地，诸如“跨境理财通”等新兴业务也有望为券商贡献业绩增量。作为“跨境理财通”试点机构之一，招商证券在回应机构提问时表示，公司依托投研体系，从产品筛选、投资者教育、产品购买、产品服务跟踪等方面，为投资人提供一站式“跨境理财通”业务体验。随着“跨境理财通”业务的开展，越来越多的客户了解境外投资，参与海外市场资产配置，有利于公司未来引入更多境外产品的销售，服务好客户跨境理财需求。