明星企业扎堆 “A+H”模式升温 港股IPO市场持续活跃

　　近期，“A+H”上市模式悄然升温。12月以来，三花智控、海天味业、恒瑞医药、迈威生物-U、江波龙等多家A股上市公司披露赴港上市计划。在此之前，顺丰控股、美的集团、龙蟠科技已成功完成H股的上市。除上述企业外，今年赴港上市的企业中有不少耳熟能详的明星企业，包括毛戈平、老铺黄金、茶百道等。

　　明星企业扎堆奔赴，“A+H”模式持续升温，2024年港股IPO市场热潮涌动。截至12月25日记者发稿时，2024年以来港股IPO实际募资总额接近850亿港元，与去年同期相比增长近九成。机构预计，2025年港股IPO市场将延续回暖趋势，同时“A+H”上市潮有望延续。

　　IPO融资规模增长明显

　　在经历2023年寒冬之后，2024年港股IPO市场逐步回暖。尤其是今年四季度以来，随着“A+H”上市模式成为趋势，港股IPO市场可谓热潮涌动。

　　根据Wind统计，2024年以来，共有66家企业成功登陆港股市场，尽管数量上不及去年同期的68家，但IPO融资规模出现明显增长。截至12月25日，今年以来港股IPO实际募资总额接近850亿港元，与去年同期相比增长近九成。

　　记者梳理发现，2024年以来，港股IPO市场呈现明星企业扎堆奔赴、大型IPO身影出现、“A+H”模式持续升温等特征。

　　2024年港股IPO市场上出现不少耳熟能详的明星企业。在已上市企业中，不乏家电巨头美的集团、智驾科技头部企业地平线机器人-W、物流龙头顺丰控股、茶饮品牌茶百道、“国货彩妆第一股”毛戈平以及珠宝品牌老铺黄金等知名企业。此外，调味品龙头海天味业、医药巨头恒瑞医药、国内存储芯片厂商江波龙等多家知名企业近期均披露赴港上市计划。

　　2024年以来出现多只大型IPO的股票。根据Wind统计，在今年IPO上市的66家企业中，实际募资总额超10亿港元的有13家，超50亿港元的有4家；在悉数行使超额配售权后，美的集团实际募资总额达356.67亿港元，成为今年以来港股IPO募资王。

　　2024年四季度以来，A股上市公司赴港上市成为趋势。12月以来，三花智控、海天味业、恒瑞医药、迈威生物-U、江波龙等多家A股上市公司披露赴港上市计划。在此之前，顺丰控股、美的集团、龙蟠科技已成功完成H股的上市。多家公司在谈到赴港上市原因时均提及国际化战略。业内人士称，选择该模式的上市公司可利用两个市场的优势，实现资本运作多元化，加快海外业务发展，进一步推动国际化进程。

　　多因素助推港股IPO热潮

　　在业内人士看来，与IPO相关的政策、制度陆续出台，美联储进入降息通道提升港股市场流动性以及市场情绪面明显改善等多方面因素助推港股IPO热潮。

　　一方面，积极政策出台，境内企业海外融资渠道得到进一步疏通。

　　中国证监会4月19日发布五项资本市场对港合作措施，其中一项便是“支持内地行业龙头企业赴香港上市”。中国证监会表示，将与香港方面深化合作，采取五项措施进一步拓展优化沪深港通机制，助力香港巩固提升国际金融中心地位，共同促进两地资本市场协同发展。

　　8月23日，港交所下调特专科技公司上市时的市值门槛，同时下调SPAC（特殊目的收购公司）并购交易最低独立第三方投资额，并对第三方投资者的独立性做了重新规定。

　　12月19日，港交所刊发有关优化首次公开招股市场定价及公开市场规定的建议的咨询文件，对拟以A+H股形式赴港上市的公司，建议降低在港上市H股最低门槛。

　　另一方面，港股市场流动性、情绪面有所回暖。

　　安永审计服务合伙人李康表示，美联储降息以及港交所在提升市场效率和流动性方面作出一系列改革，推动港股市场流动性增强、市场情绪改善。此外，多家机构在年度展望中看好港股市场的中长期配置价值。

　　机构看好2025年港股IPO市场

　　港股递表、聆讯存在6个月有效期。根据Wind统计，截至2024年12月25日记者发稿时，有91家企业的港股IPO申请仍在有效期内，处于“排队中”的状态。

　　值得一提的是，上述91家排队港股IPO的企业中，有71家企业为2024年首次递表，这些“新面孔”占比达78.02%。

　　展望2025年，机构预计，港股IPO市场将进一步回暖。

　　德勤中国表示，美国再次降息以及中国内地推出更多经济刺激措施将增强2025年香港新股市场的动力和投资情绪。其预计，2025年港股将有80只新股上市，IPO融资规模有望达到1300亿港元至1500亿港元。

　　安永对港股2025年IPO市场持谨慎乐观态度。安永表示，在中国政府宣布经济刺激措施、出台支持境内企业赴境外上市的政策以及美联储降息周期的影响下，2025年港股IPO市场或重拾升势，有机会重返全球排名前列。同时，内地大型企业、行业龙头企业、A股上市公司赴港上市继续多点开花，推升港股IPO市场。