10年期国债收益率进入“1时代” 攻守兼备“固收+”产品成投资者优选

　　天弘永利兴宁首募超55亿元

　　近日，中国证券报记者获悉，拟由姜晓丽、张馨元管理的“固收+”基金天弘永利兴宁于11月29日结束募集。据了解，兴业银行、招商银行、交通银行、浦发银行、平安银行等渠道参与了首发销售。来自各方渠道的汇总数据显示，该基金发行总规模超过55亿元，成为今年6月以来发行规模最大的“固收+”基金。此外，Wind数据显示，此前成立的二级债基华泰柏瑞集利，首发规模也达到35.28亿元。

　　一位第三方平台的渠道人士向中国证券报记者透露，近期旗下代销的“固收+”基金热度确实有所上升，个别产品销售较为火爆。

　　针对“固收+”基金发行回暖，业内人士指出，对于稳健型风险偏好的投资者来说，“固收+”基金可谓进可攻、退可守，是参与市场的较好选择。在此背景下，一些过往长期业绩突出的固收“大厂”产品更受关注。

　　某第三方平台投研团队认为，近期“固收+”策略重新获得市场关注，与其产品特征密不可分。“固收+”策略中的固收类资产扮演稳健底仓角色，负责平抑整体组合波动，提升持有体验；权益类资产则是获得增厚收益的主力军。当前市场处于权益类资产的阶段性底部，而固收类资产保持中长期强势，为“固收+”产品较好的投资时机。此时配置“固收+”策略产品，不仅能平抑权益类资产在阶段性底部的高波动，还能获得固收类资产中长期强势行情下的稳健收益。

　　部分“固收+”产品业绩亮眼

　　12月2日，10年期国债收益率跌破2%，进入“1时代”。

　　在此背景下，12月2日债券型基金迎来普涨，例如多只短债基金单日净值上涨超过10个基点。此外，叠加A股市场近几日持续反弹，不少“固收+”基金单日净值涨幅显著。例如，12月2日，华商丰利增强定开C净值上涨2.05%，华商双翼C也上涨2%，中银稳健双利A、华商瑞鑫定期开放、华夏永康添福A等净值涨幅也超过1.5%。

　　此前，在A股行情回暖之际，不少“固收+”基金业绩更是表现亮眼，甚至不输股票型基金。以近三个月业绩情况为例，Wind数据显示，嘉合锦元回报A阶段收益率达到30.03%，华商双翼A达到26.08%，光大添益A、民生加银增强收益A、天弘多元收益A、东方红收益增强A、富国优化增强A、嘉合磐石、永赢合享A、易方达鑫转招利A等近三个月收益率均超过20%。

　　事实上，随着近期10年期国债收益率开始逼近2%，市场对其跌破这一关口已有预期。业内人士认为，这意味着市场中长期利率中枢持续下移，一部分资金会在债市抢筹进行避险；另一部分资金则期待更加宽松的政策到来。利率下行和政策宽松都有利于资金进入股市。

　　看好“固收+”机会

　　展望后市，国金基金大类资产配置部表示，债市中长期走势主要取决于经济基本面，但短期供需及政策因素一定程度上影响了市场预期。目前市场普遍认为货币政策或将维持相对宽松的态势，债券市场短期收益率下行，需要提防潜在的调整风险，特别是在一些政策落地的关键时间窗口。股市短期持续震荡调整，但风险偏好及市场信心已经较先前出现大幅改善，市场活跃程度亦大幅改善，可关注政策预期明朗后的交易性机会。重点关注国央企股东回报、化债和科技成长板块、消费和地产板块等。

　　具体到资产配置方面，国金基金大类资产配置部建议，考虑到目前的宏观及政策环境，建议纯债类资产维持基本的配置仓位及久期，灵活调整交易性仓位，权益市场预计以结构性机会为主，可转债信用风险较此前大幅缓解，同时估值仍处历史相对较低水平，部分标的具有一定的配置价值，维持适当超配。

　　一家大型公募机构的固收基金经理表示，市场对经济企稳充满期待，一线城市地产边际企稳，政策落地效果将决定债市走势。政策层面来看，货币政策对短端债市利好，其他政策则处于预期与落地博弈阶段，在政策明显转向以及央行降息周期中，债市长期向好。机构季节性配置效应会在年底显现。