上大股份上市 转型升级加速 业绩实现持续增长

近日，中航上大高温合金材料股份有限公司（以下简称“上大股份”）正式在深交所创业板上市。

上大股份主要从事高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品的研发、生产和销售，是国内具备航空发动机用再生高温合金产品制备能力和资质的企业，实现了国家关键战略材料高值、高效、高技术循环再生利用。

自成立以来，该公司便致力于解决我国以高温合金为代表的特种合金材料与发达国家存在的较大差距，在高返回比再生高温合金制备和关键战略材料进口替代两个方面取得了重大突破，实现了高温合金等国家关键战略材料的高质量、低成本、短周期生产交付，主要产品被广泛应用于航空航天、燃气轮机及汽轮机、核工程、石油化工等领域高端装备的生产制造。

业绩持续增长   转型升级加速

财报数据显示，2021年至2023年各年度，上大股份实现的主营业务收入分别为8.87亿元、12.72亿元及20.05亿元，复合增长率达50.35%；实现的扣非后净利润各期分别为5162.15 万元、7074.14万元及1.28 亿元，复合增长率达57.34%。

2024年以来，上大股份依旧保持着增长态势。上半年实现营业收入12.95亿元，同比增长25.62%；实现归属于母公司股东的净利润9153.74 万元，扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润7540.53 万元，分别同比增长7.30%和2.40%。上大股份表示，上半年业绩变化趋势主要受耐蚀合金、高品质特种不锈钢产品销售收入增长迅速，以及产品结构变化影响所致。

而企业在研发方面的持续投入，也是企业得以长足发展的重要因素。财报数据显示，2021年至2023年，上大股份投入的研发费用分别为3792.56万元、5179.26万元和9239.65万元，占当期营业收入的比例分别为4.16%、4.03%和4.54%。

近年来，随着我国航空、核工程、船舶、化工等行业的发展和“两机专项”的全面推进，高性能、高质量、高温合金和特种合金材料市场不断扩大。因此上大股份在招股书中表示，企业的成功上市有利于解决我国以高温合金为代表的特种合金材料与发达国家存在较大差距的问题，有利于进一步实现关键产品牌号进口替代突破。同时，也有助于企业扩大现有产能，完善公司结构，提升研发能力，巩固和扩大企业的竞争优势。

据招股书显示，上大股份的募集资金将被投资于“年产8000 吨超纯净高性能高温合金建设项目”，而高温合金作为军民航空发动机及地面燃气轮机热端部件关键结构材料，其制造能力对国家的国防力量和工业水平具有重要影响，项目实施后将有助于突破制约我国航空发动机原材料的瓶颈，提升我国高温合金材料的研发制造水平和战略保障能力，亦将进一步提升企业高温及高性能合金等高端产品的产能，提升关键材料制备的技术水平，加速实现进一步的转型升级。

创新驱动发展   打造闭环业态

成立至今，上大股份依托循环再生利用技术开辟了国内全新的第二种高温合金工艺路线，填补了该领域国内技术的空白，打破了以美国为代表的发达国家在该领域的技术垄断；依托高纯净化熔炼技术、组织均匀性控制技术和难变形合金轧制冷拔技术，优化了以高温合金为代表的特种合金产品纯净度、一致性和稳定性。

上大股份披露的招股书（注册稿）内容显示，作为国家高新技术企业，上大股份自成立以来便先后承担了56项重大课题，参与了40 余项军品验证评审，并在航空航天、兵器、燃气轮机、核工程等领域的高端装备预研阶段实现了前期介入，全面铺展了各成型方式高温合金返回料循环再生利用技术的研究和军民用特种合金材料的研制，对国内关键战略材料自主可控及循环再生做出了突出贡献。截至目前，公司已取得发明专利46项，实用新型专利20项，拥有高温合金及其他特种合金生产制备方向专业技术人才110 余人，先后获得全国“五一”劳动奖状、2021年度国防科技进步二等奖、第三批国家级专精特新重点“小巨人”企业、第三批国家级专精特新“小巨人”企业等荣誉称号和奖项。

上大股份还在招股书中表示，该公司已经自主研发并全面掌握了集中在循环再生利用技术、高纯净化熔炼技术、组织均匀性控制技术、难变形合金轧制冷拔技术四个方向的11项核心技术并实现应用。该公司还通过持续的技术探索与攻关，不断为下游客户开发出低成本、高质量稳定性、满足其定制化要求的新产品，业务规模不断扩大，客户满意度不断提高，产品在核工程、石油化工等领域都被广泛应用。

站在技术创新的基础之上，上大股份表示，将不断探索高温合金及其他特种合金研发、生产、销售的新业态。在发展过程中，该公司与部分下游客户共同创建了购销一体化的“闭环式”商业模式，与客户形成了互惠共赢的合作关系，并初步构建起了立足航空、面向军工、拓展民用、全面覆盖的返回料回收发展战略，且应用70%返回料的GH4169 产品已通过现役主力航空发动机型号验证评审及批产供货，实现了关键战略材料制造、锻造及稀贵金属循环再生利用行业的深度融合。

风险提示：市场有风险，入市需谨慎。