债市波动引发债基大额赎回 市场企稳再现配置良机

9月24日以来，“股债跷跷板”效应下，债市波动加剧，部分资金从债市抽离。截至10月11日，富国基金、广发基金、汇添富基金等多家基金公司旗下20余只债券基金提高了净值精度，以应对大额赎回。不过，近日债市出现企稳迹象，多家基金公司认为，短期调整给债市带来了配置机会。

中银国际证券10月17日发布公告称，旗下债基中银证券鸿安债券于10月16日发生大额赎回，为确保该基金份额持有人利益，决定提高基金份额净值精度至小数点后八位，小数点后第九位四舍五入。

9月24日以来，股票市场升温，部分资金从债市“搬家”流向股市，债券基金赎回压力增大。对此，多家基金公司密集发布提高基金份额净值精度公告。据不完全统计，截至10月17日，包括汇安稳裕债券、富国颐利纯债债券C、汇添富鑫益定开债A、金鹰中债0-3年政金债指数C在内的24只债基发生大额赎回，其中仅10月9日一天就有6只债基发生大额赎回。

兴业研究认为，此前信用债收益率上行过快是债基遇到赎回压力的主要原因。同时，当前股市行情提振了投资者的风险偏好，在一定程度上改变了投资者的资金流向。

债券基金的亏损也加剧了赎回压力。9月末，债市大幅调整，债券基金净值普遍下跌，至今未完全修复。Choice数据显示，截至10月16日，全市场2300余只纯债型基金，9月24日以来净值平均下跌0.17%。1735只纯债型基金在此期间收益为负，占比超七成，其中有243只基金净值跌幅超过0.5%。

不过，债市近日呈现企稳态势。截至10月17日，9月末以来10年期国债收益率下行超过13个基点。

东兴基金表示，目前对债市不利的因素已明显弱化。首先，市场对政策预期已进行了较为充分的消化。其次，权益市场上行给债市带来的压力明显减轻。最后，债市赎回压力有所减轻，近期资金面趋于宽松。

债市大幅调整后，利率债的收益率或逐渐进入保险等机构的配置区间。在财通基金看来，从中长期来看，降准降息打开了利率的下行空间，国债收益率的上升会提高利率债的配置价值。信用债方面，其估值性价比有所提升，但受制于较差的流动性和较弱的市场情绪，后续还需观察理财负债端以及赎回压力带来的影响，当前中短久期、中高等级品种或可优先关注。

博时基金也认为，从中期来看，政策利率或保持低位，后续需观察基本面复苏情况，债市调整或提供配置机会。