政府债券发行提速 财政支出节奏加快

　　近期，积极财政政策加力提效信号明显。一方面，政府债券发行提速，本周国债计划发行规模创出今年新高，且地方政府专项债发行仍保持较快节奏；另一方面，8月财政支出增速持续回升，支出进度已高于去年同期水平。专家认为，政府债券发行提速叠加财政支出节奏加快，将力促经济回升向好。

国债发行放量

近期，国债发行放量特征明显。Wind数据显示，本周（9月18日至24日）国债计划发行额为5550亿元，创今年以来单周新高，明显超过9月前两周的2580亿元和2533.4亿元。

值得关注的是，本周即将发行的国债单只规模均较大，具体包括1只贴现国债，规模为950亿元；2只续发行的附息国债和2只首发附息国债，规模均为1150亿元，其中5年期附息国债此前未在2023年第三季度国债发行计划中披露，为计划外发行。

专家认为，加快国债发行是保障政府财力、支持财政政策加力的有效手段之一，可将募集的资金用于基建投资等逆周期项目，支持经济回升向好。

一般而言，国债净融资额与中央财政预算赤字规模相当。按照今年预算安排，中央财政赤字为31600亿元，比上年增加5100亿元。

“1至8月国债净融资额为16618亿元，占全年中央财政预算赤字规模的比例为49.4%，高于2021年、2022年同期进度，表明国债发行进度在加快。”广发证券固定收益首席分析师刘郁表示，截至8月末，还剩余15982亿元国债净发行额度。

刘郁称，若9月普通国债发行规模参考近期单只招标规模，预计9月国债发行约8900亿元，净融资额约4900亿元。

专项债快发快用

作为落实积极财政政策的重要抓手，近段时间以来地方政府专项债发行明显提速。

企业预警通数据显示，8月新增专项债发行规模为5945.77亿元，创今年以来月度新高；9月以来，新增专项债已发行2150.12亿元，仍保持较快节奏。

专项债快发快用有助于带动扩大有效投资。财政部数据显示，1至8月，各地在批准下达的新增债务限额内，发行用于项目建设的专项债券29455亿元，主要用于市政建设和产业园区基础设施、社会事业、交通基础设施、保障性安居工程、农林水利等重点领域建设，推动一大批惠民生、补短板、强弱项的项目建设实施。

“8月，极端天气影响有所减弱，叠加地方政府专项债发行加速，广义基建投资增速自7月的5.3%回升至8月的6.3%。”光大证券首席宏观经济学家高瑞东表示，按照相关部署，专项债要力争在9月底前完成发行，10月底前完成使用。预计9月单月新增专项债发行规模超7000亿元，继续对基建投资形成支撑。

财政部有关部门负责人日前表示，下一步将指导各地及时做好专项债券发行使用工作，持续推进重点项目建设，促进形成实物工作量，有效支持高质量发展。

财政支出料提速

为推动经济持续恢复，财政支出节奏亦有所加快。财政部最新数据显示，1至8月累计，全国一般公共预算支出171382亿元，同比增长3.8%。

民生银行首席经济学家温彬表示，1至8月，全国一般公共预算支出同比增速较1至7月加快0.5个百分点；预算完成进度为62.3%，高于去年同期的61.8%。其中，8月，全国一般公共预算支出同比增长7.2%，增速较上月加快8个百分点。

从支出结构看，平安证券首席经济学家钟正生表示，8月投向社会保障和就业的支出增速同比和环比均回升，显示财政对“稳就业”领域的支持力度加强；同时，传统基建相关分项数据显示财政对传统基建的支持力度边际加大。

“8月在优化完善税费支持政策并适时推出新减税政策的同时，财政支出进度有所加快，推动中国经济企稳回升。”钟正生分析，往后看，财政政策将在推动经济持续回升过程中“挑大梁”。

中国银河证券首席经济学家兼研究院院长章俊同样认为，四季度财政支出有望进一步提速。目前，广义财政支出中一般公共预算、政府性基金预算支出完成进度分别为62.4%和48.5%，今年剩余几个月均存在较大空间。