600亿医药外包龙头出手！CXO板块集体走强！

8月4日，小分子CDMO（合同研发生产组织）龙头凯莱英股价开盘上涨，截至上午收盘，公司股价大涨超6%，市值超600亿元。在其带动下，CXO板块整体走强，雅本化学涨超7%，奥翔药业、博腾股份等多只个股涨超4%。

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8月3日晚，凯莱英发布公告，宣布4亿-8亿元回购股份计划，回购价格不超过290元/股。依据相关规定，本次回购股份将用于后续实施股权激励及注销减少注册资本。

回购上限溢价超80%

凯莱英是一家全球领先、技术驱动型的CDMO一站式综合服务商，于2016年11月份登陆A股，并于2021年12月份登陆港交所。凯莱英通过为国内外制药公司、Biotech公司提供药品全生命周期的一站式CMC服务、高效和高质量的研发与生产服务，加快创新药的临床研究与商业化应用。

针对此次回购的目的，凯莱英称，基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的高度认可，为维护广大股东权益，增强投资者信心，同时为进一步建立健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，依据相关规定，本次回购股份将用于后续实施股权激励及注销减少注册资本。用于股权激励部分将在回购完成之后36个月内授予，法定期间未使用部分公司将履行相关程序予以注销并减少注册资本；用于注销减少注册资本部分将根据《公司法》的规定在回购完成后及时进行注销。

按照8月3日收盘价159.1元/股计算，290元/股的回购上限价格溢价超过80%。

中泰证券研报显示，凯莱英本次回购有两方面积极影响：一方面体现了公司对中长期持续、稳健发展的信心，对市场信心有很好的提振作用；另一方面，回购股份后续将用于实施公司股权激励，有利于进一步调动团队积极性，将企业、员工、股东利益进行绑定。

近年来，凯莱英股价一路上涨。公司营收从2017年的14.23亿元增至2021年的46.39亿元，增逾两倍；对应净利润则从3.41亿元增至10.69亿元，正式跨入10亿元门槛。

7月14日晚间，凯莱英发布上半年业绩预告，预计实现营业收入47.91亿-50.58亿元，同比增长172.18%-187.37%；预计实现归母净利润16.44亿-17.43亿元，同比增长282.99%-305.97%。

今年以来股价跌超45%

凯莱英是曾经的千亿市值白马股。过去几年，由于国家政策鼓励创新药，创新药的“卖水人”CXO（医药外包行业，包括CDMO和CRO两个细分赛道）产业快速发展，造就了多只10倍大牛股，凯莱英就是其中之一。搭上CXO行业风口，凯莱英从2018年不到40元的股价开始起飞，2021年11月30日创下379.24元/股的高点。

凯莱英回购或与今年以来公司股价低迷有关。今年以来整个CXO板块持续低迷，凯莱英股价累计跌幅超45%。

2021年下半年以来，全球生物医药企业融资环境骤变，部分创新药企业资金压力陡增，也令市场担忧上游CXO企业将遭遇订单收缩的不利影响。

 不过，即便资本市场低迷，券商仍然看好CXO行业。

民生证券认为，2021年全球在研药物数量为18582个，同比增长4.8%，延续了温和增长的态势。2020年，新型制药企业临床后期管线占比达64%，相关管线数量较2005年增长125%，外包合作需求强劲。国内CXO厂商全球市场份额占比小于10%，凭借项目执行效率和成本优势，预计全球市场渗透率提升空间较大。

民生证券表示，参考CXO板块已经披露的2022年半年报业绩预告及2021年订单情况，CXO板块头部公司中报业绩展现高成长性，且在手订单充足，未来仍具有持续高速增长的确定性。随着CXO企业半年报陆续披露，CXO板块成长性将进一步得到验证。