小康股份乘得“东风” 引领行业重组浪潮

当前，中国国内疫情防控取得阶段性重要成效，经济社会秩序加快恢复。除了复工复产复销逐日向好，企业加速通过资本市场工具做大做强，并购重组市场进一步回暖。近期，多家企业重组申请获得中国证监会许可。其中，小康股份项目，备受关注。根据小康股份发布的公告，小康股份拟以11.76元/股价格，向东风公司定向增发约3.27亿股股票，作价约38.5亿元，收购其持有的东风小康50%股权，东风小康成为小康股份全资子公司，而东风公司成为重庆小康股份二股东。

在战“疫”突围的破与立中，小康股份与东风公司的携手重组，传递出一股新生的力量，引领汽车行业重组浪潮。

小康股份此番重组，可谓乘国之大势

深化国有企业改革，发展混合所有制经济，毫不动摇地鼓励、支持、引导和保护民营经济发展，已然是保持中国经济健康发展的重要战略要求。小康股份与东风汽车的混合所有制改革，有利于提高资源配置效率，优化产业结构，是国家的鼓励所在。无论是面对外资股比放开带来的竞争压力，还是产业所面临的技术变革、消费变革，都需要企业加强协同，抱团发展，在合作中实现共赢。

而在疫情期间的这份重组，更多了几分机遇。汽车是国民经济重要的支柱产业，社会消费品零售总额占比高，增长空间大，带动效应强，是当前扩大实物商品消费、促进消费升级的重要领域之一。受多重因素影响，我国汽车销量连续两年走低，进入加速调整期。为了缓解疫情带来的不利影响，支持汽车产业健康发展，从国家多部委，到地方政府，不断推出一系列促进汽车消费的政策措施。受此推动，汽车购买力将有效释放，行业迎来重要的发展机遇。尤其是在小康股份重金布局的新能源汽车领域，国务院常务会议决定将年底到期的新能源汽车购置补贴和免征车辆购置税政策延长2年，无论是对于新能源汽车消费还是行业投资布局，都吃了一颗定心丸。另据工信部透露，近期还将协调相关部门对新能源汽车政策作出进一步调整。

练好“内功”，合作才能水到渠成

早在2003年，小康股份与东风公司就各出资50%成立了“东风小康汽车有限公司”，先行先试混合所有制模式。经过17年合作，东风小康从1亿元的注册资金发展到如今价值几十亿元的规模。在合作过程中， 积累了丰富的经验，增强了双方的信任感。在此基础上，小康股份在智能电动汽车的领先，成为东风公司将业务合作提升到全产业链合作的重要考量。

响应国家发展新能源汽车的战略号召，小康股份在2016年开始加速布局智能电动汽车业务。拥有国家在新能源电动汽车领域的生产和销售双资质，目前已掌握了电驱动核心技术（含电机、电控、电池包等）和保护性自主驾驶技术等，正在申请及已获得的全球技术专利超过1000项。与目前大多数新能源企业不同的是，SERES（赛力斯）增程式技术方案，能有效地解决纯电动充电难、里程焦虑及性能衰减的痛点，让更多的人在享受纯电动超凡驾驶体验的同时不再被续航里程和使用环境所束缚。首款车型SERES SF5将于2020年在中国市场正式上市交付。此外，重庆两江智能工厂，基于工业4.0标准建设，拥有超过1000台智能机器人，可以实现制造的平台化、柔性化和透明化。通过合作，东风公司将实现对小康股份旗下智能电动汽车板块的间接战略投资。如今，智能电动汽车市场发展方兴未艾，特斯拉销量的不断冲高，正在预示着这一领域的巨大发展潜力。

战略携手，互相赋能，才能行稳致远

本次交易由业务层面上升到战略层面，将促进双方共享各自处于优势的技术与产品平台、制造资源，有利于降低研发成本，缩短研发周期，更好更快的推出有规模的新产品，参与市场竞争。此外，也可以实现营销、金融等各个方面的协同。之于小康股份，更是实现了对于燃油车和新能源整车板块的一体化发展。东风汽车集团是中央直管的中国四大汽车集团之一，具备成熟的内部管理体系，并在汽车行业积累了丰富的生产和运营经验。小康股份能从中进一步学习国际化合资合作经营，进一步完善公司治理和决策机制，提升风险控制能力。之于东风公司，重组后将民营灵活高效的机制与央企品牌效应相结合，充分发挥协同效应，积极探索国企民企优势互补、长期共赢的有效方式，有利于国有资产的保值增值，拓宽东风汽车集团在新能源业务领域布局。

随着汽车业进入发展调整期，行业整合进程将会加快。此外，汽车“新四化”的产业变革浪潮之下，也在加速企业间的合作，以节省巨大的研发费用并产生规模效益。在新的阶段，小康股份与东风公司的重组或将只是个开始。（吴晔）