家电板块力压群雄 超预期表现可期

昨日，两市全面回升，个股涨多跌少，“赚钱效应”再度回升。盘面中亮点之一就是以家用电器板块为首的白马股再度走强。

总的来看，分析人士指出，一方面，在此前盘面回调中，家电板块整体调整幅度较大，家电板块估值回调显著。另一方面，作为耐用消费品，行业的发展稳定性较强；从长线配置的角度来看，板块未来依旧具有超预期表现的可能。

家电板块仍受“钟情”

从昨日沪深两市的全线大涨来看，两市情绪似乎已在近几日的回升中得到释放。在前期强势板块“洗牌”后，家电板块的配置价值依然受到市场重视。

在涨多跌少的昨日市场中，截至收盘，家电板块以4.23%的涨幅登顶板块涨幅榜首，而位居次席的建筑板块涨幅为2.93%。当然，板块逆势演绎背后是与资金在板块上的重新聚拢密不可分。Wind数据显示，主力资金净流入金额方面，昨日家用电器板块以17.60亿元的净流入额高居28个申万一级行业中首位。而从近3个交易日来看，家用电器的净流入金额亦仅次于建筑装饰，由此可见资金对板块的青睐程度。

此前家电板块的回调，使板块一度由资金的“宠儿”变为“弃儿”。伴随着指数回落，“赚钱效应”持续偏弱的市况也令家用电器等前期涨幅较大的板块成为资金持续获利调仓的对象。此外，因情绪面所致，在存量市场中，投资者“追高杀跌”的操作同样让家用电器板块整体相较其他板块出现更大幅度调整。不过在两市企稳回升后，再度积聚起的人气似乎依旧“钟情”家电板块。正是在这样的背景下，海外机构也在加快对A股的布局步伐。一方面，A股市场在全球资产配置中地位正在抬升；另一方面，目前A股整体估值仍处在较低水平，外资配置A股有较大的动力，而白马股正是这部分资金当下配置的首选。

配置时机再现

业内人士强调，家电行业自身的特性决定了其实现“爆发性”增长的预期本不现实，更可能的是具有持续性的行业成长。在这一逻辑下，配置家电板块的核心逻辑仍在，不少机构认为，家电蓝筹稳健业绩增长、优异资产质量及估值比较优势依旧，因而此前的调整恰恰为长线资金提供了难得的进场良机。

中信建投证券表示，一方面，历史上来看，家电行业过去十年股价表现，以461%的收益率稳居各行业第一，行业指数复合增长率达到16.5%。过去十年年度指数数据来看，家电行业仅2014年和2018年跑输沪深300，其余8年均跑赢指数。从板块上来讲，家电行业有穿越牛熊的潜力，而且拉长投资周期，超额回报显著。另一方面，估值上，家电板块十年来行业PE中位数21.54倍，均值23.6倍，最低为2012年的12.34倍，最高为2008年的150倍，今年以来受地产后周期的影响以及行业渠道库存高企，业绩增速放缓，伴随市场偏好下行家电板块估值当前12.44倍PE，已经接近2012年的估值底部，配置价值凸显。

针对后市，长江证券指出，虽然当前行业整体景气有所承压，但考虑到原材料及汇率冲击减缓、基数下行等因素，预计后续基本面有望逐步趋稳，且在上半年空调较好表现驱动下，行业全年业绩表现仍有望优于年初悲观预期；站在当前时点，该机构认为家电蓝筹稳健业绩增长、优异资产质量及估值比较优势依旧存在，股价的调整其实为投资者提供了难得的中长期配置良机。