市场

4日沪深两市延续反弹行情，上证指数站稳60日均线，不过量能有所萎缩。截至3日，两市融资余额小幅回升。分析指出，在多重利好刺激下，市场风险偏好提升明显，而沉寂许久的权重股也开始发力，有利于融资余额提升。

融资余额小幅回升

Wind数据显示，截至12月3日，上交所融资余额报4692.46亿元，较前一交易日增加5.03亿元，融资融券余额报4764.75亿元；深交所融资余额报2937.53亿元，较前一交易日增加3.91亿元，融资融券余额报2949.36亿元；两市两融余额合计7714.11亿元。

总的来看，融资余额自11月2日探明阶段低点7591.76亿元后，止跌维稳。高点则是在11月22日的7739.17亿元。目前整体维持在高低点之间震荡整理。

市场人士表示，在前期指数遇2700点受阻，回踩过程中，两市融资余额并未大幅下滑，整体呈现区间震荡之势。随着近期市场做多情绪好转，两市融资余额有望逐步回升。

对于A股，太平洋证券分析师周雨表示，当前市场处于历史估值底部区域，国内政策相继出台改革措施平稳经济运行节奏，美联储对加息节奏释放鸽派态度，人民币贬值压力缓解，北上资金回流加速。外围利好提振市场信心，有助于市场风险偏好提升，助力市场反弹延续。A股迎来难得的做多窗口期。

万和证券则表示，虽然A股难以开启持续性回暖行情。但是，以科创板为代表的包括通信5G、云计算、医药生物等成长股或将有较好表现，估值低、前段时间回撤较大的蓝筹必选消费估值将得到修复。

逾七成行业净流入

从行业层面看，12月3日，在28个申万一级行业中，有21个行业实现融资净买入。其中，通信、房地产、计算机、有色金属、建筑装饰、家用电器等行业融资净买入金额较大，在余下融资金额净流出行业中，银行、食品饮料、非银金融、钢铁、交通运输、休闲服务流出金额较大。

对比数据可见，行业层面大规模流入在近期并不多见，也反映出融资客对后市的普遍看好。不过，作为前期市场稳定器的银行板块却成为融资客抛售的主要对象。而通信、计算机等科技板块则成为融资客的追捧对象。

不过，各机构对银行板块仍较为看好。天风证券表示，A股银行板块ROE约14%，考虑20%-30%的分红比例后，每年净资产大致增长10%。每年年底银行板块PB估值切换到下一年，估值会低10%左右。自2006年以来，A股银行板块12月份以上涨居多，尤为值得一提的是2006、2012和2014年的12月份银行板块月涨幅均超20%，2017年12月虽未上涨但2018年1月迎来快速上涨行情。

当前银行（中信）指数PB已跌至0.84倍的低位，切换至2019年PB后则明显低于0.8倍，估值很低。外资、银行理财或是未来数年A股主要增量资金，低估值高股息率标的有望受青睐，对银行股估值构成支撑。