A股大反弹！券商股竟全线涨停 十大券商论市

券商股集体涨停！

刚刚过去的周末，A股吹响最强做多集结号！

习近平总书记回信勉励广大民营企业家。

国务院副总理刘鹤、一行两会掌门人集体发声。

国务院金融稳定发展委员会开会，改善企业金融环境和防范化解金融风险。

深沪交易所分别表态，将认真落实刘鹤关于股市的工作要求。

中国基金业协会表态，将对参与上市公司并购重组纾解股权质押问题的私募基金提供备案“绿色通道”。

受到这些强烈利好消息的提振，周一A股早盘强劲大涨，上证指数盘中上涨超百点，创业板指暴涨超5%，表征市场冷暖的券商股早盘甚至全部涨停。

券商股罕见全涨停：多项利好下A股强劲反弹

在周末多项利好的助力下，A股出现近两年来罕见的暴涨行情。

到底有多强势？

上证指数盘中上涨百点；

创业板指暴涨近6%；

两市所有行业板块全部上涨，下跌个股数量合计仅约20只。

更令人惊奇的是，代表市场风向标的券商板块个股早盘全部涨停，这一现象近年来甚为罕见！

券商ETF涨停，为上市以来首次。

历史数据显示，券商板块向来是市场风向标，其股价通常会领先市场上涨。而券商股集体涨停后，多数情况下次日会继续大幅上涨。

A股吹响最强做多集结号

刚刚过去的周末，A股利好消息不断。

先是在19日上午，一行两会集体发声维稳股市：

易纲：当前股市估值已处于历史较低水平

郭树清:金融市场异常波动与经济发展基本面脱节

刘士余：证监会坚持以改革开放创新为主线来稳定和提振市场信心

具体可戳：重磅发声！一行两会掌门人回应股市关切：当前估值处历史低位，与经济基本面脱节，鼓励各方支持上市公司

接着在19日午间，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤首次就股市等当前热点问题给出回应。

刘鹤表示，股市的调整和出清，正为股市长期健康发展创造出好的投资机会，人民银行、银保监会、证监会以及其他相关部门都在研究出台新的改革措施稳市场，“现在是一个行动胜过一打纲领的关键时刻，各方面落实的力度要大一点，责任心要强一点，敢于担当，快速行动，切实推出一些具体政策，推动股市健康发展。” 敢于担当，快速行动，在这69字表述中，格外引人注意！

19日晚间，银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》，理财子公司发行的公募理财产品可直接投资股票。

20日上午，《个人所得税专项附加扣除暂行办法（征求意见稿）》出炉并开始为期两周的向全社会公开征求意见。具体可戳：个税专项附加扣除细则来了！6大专项扣除内容一表看懂，11月4日前可提意见

此外，国务院金融稳定发展委员会20日召开防范化解金融风险第十次专题会议，重点分析三季度经济金融形势，研究做好进一步改善企业金融环境和防范化解金融风险有关工作。

20日晚间，证监会表示支持优质企业参与上市公司并购重组，将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月。

21日，习近平回信勉励广大民营企业家：心无旁骛创新创造，踏踏实实办好企业。

此外，深沪交易所分别表态，将认真落实刘鹤关于股市的工作要求；中国基金业协会表示将对参与上市公司并购重组纾解股权质押问题的私募基金提供备案“绿色通道”。

22日早间，中国人民银行货币政策委员会委员、清华大学金融与发展研究中心主任马骏表示，他预计在不久的将来政策层面将有一系列提升市场信心的举措。

这项信号也不容忽视：10月以来，A股正迎来史上最密集的股份回购！▲▲▲

今年以来，上市公司拟回购股份规模创下了历史新高。

据Choice数据，截至目前，今年以来提出回购预案公司家数已达到770家，拟回购金额上限合计1166亿元，不论是家数，还是金额均已创下A股各年度新高。

而从月度回购数据来看，今年10月正迎来史上最密集的上市公司回购。

据Choice数据，今年10月份以来仅10余个交易日的时间，公告中涉及股份回购预案的上市公司数量高达300家，远超以往任何月份，这还是在10月份未过完的情况下。

需要说明的是，增持的预案一般会提出增持的上限和下限，而回购预案的拟回购金额上限只是预定了最大回购金额，在实际执行时，上市公司很多时候实际增持金额低于上限很多，回购也不一定会按照上限满额回购。

如在2015年股灾期间，海通证券预案的拟回购股票金额上限为216亿元，但最终却停止实施回购。万科也在当时提出上限为100亿元的回购预案，但最终仅回购1亿多元。

为此，交易所近期作出相关规定，规范增持和回购行为。

如10月12日晚间，深交所发布增持及回购公告格式，支持具备条件的上市公司及其大股东、董监高依法合规回购、增持股份的同时，也将严厉管控“忽悠式增持”、“忽悠式回购”行为。

对于增持，深交所要求相关主体制定增持股份计划时，明确披露增持数量或金额下限或区间，且上限不得超出下限的1倍。

对于部分公司实际回购股份数量或资金总额与计划上限差异较大的情况，深交所对上市公司在回购中所面临的困难、实施进度不达预期的原因等进行问询，并将其中涉及恶意炒作的公司纳入信息披露审查重点名单。

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后市究竟如何？10大券商看后市

海通证券

统计弱势年份的反弹区间上证综指涨幅，发现即使全年行情不佳，但每年都有涨幅超过10%的反弹行情。今年以来A股却无像样的反弹，这次有可能出现10%以上的反弹，这轮反弹的主要逻辑是快速大幅急跌后政策利好不断。中期而言，市场处于第五轮周期底部，基本面筑底、资金面偏紧，目前处于W右底探底期，估值底已出现，右侧大拐点仍需等待。

平安证券

资本市场在加快制度建设，稳健宏观政策也在深化以支撑，资本市场制度改革和宏观减税政策暖风齐袭。A股市场在前期大幅流失的信心有望迎来修复。

申万宏源

当前 A 股市场特征层面已处于极高性价比的状态，但基本面趋势回落的周期尚未结束也是客观事实。对应的市场判断，大周期的回调未结束，2019年总体还是一个慢跌磨底年，但短期已没必要悲观，超跌反弹可能随时出现。

光大证券

四季度末 A 股迎来转机的逻辑支撑还在。从外部看，11 月美国中期选举之后，特朗普“战得选票”的动机有望边际减弱、“和利国家”的动机有望边际上升，习特会后中美博弈的持久战或将迎来边际缓和窗口期。同时，国内政策正积极对冲外部因素对经济的负面影响，年底的中央经济工作会有望成为释放降低增值税税率等积极信号的重要窗口期。但是，需要说明的是，由于转型阵痛犹在，即便在四季度末迎来转机，也并没有什么大反转或者一帆风顺的大反弹，更多的是过度悲观下的估值修复。

方正证券

目前来看，悲观情绪有所缓和，主要体现在以下几方面：1、股票市场的政策底出现，具备后续的政策延伸。2、经济的政策底仍需等待，未来将是去杠杆和扩内需协调的过程。3、从 9 月份财政数据来看，进一步的减税预期增强；从三季度经济数据来看，经济缓慢下滑的预期逐步形成。4、外资中长期增配 A 股大势所趋，因 A 股相较美股性价比逐渐显现，A 股对美股的负反馈减弱。

东北证券

信心的缺失是造成市场短期持续下跌的因素，上周监管层的集体发声有助于稳定市场情绪，国资以及险资的入市救援也能有效化解上市公司大股东股权质押的风险，在防止系统性金融风险和中央经济工作会议“稳”的定调政策背景下，上市公司大股东股权质押风险大范围爆发的可能性较低，风险偏好的修复将是市场上行的主要动力。

银河证券

近期市场连续下挫，主要原因在于：一是美债收益走高引发美股暴跌带来的传导效应；二是三季报业绩下滑叠加金融数据不及预期带来的未来经济下行的担心，社融和人民币贷款虽然超预期，但是结构上仍以短期票据和贷款为主，中长期贷款依旧疲软，银行的风险偏好仍然较低，企业的贷款意愿也不高；三是市场对于股权质押的担忧。在管理层和各地政府表态要市场维稳的情况下，市场上周五出现大幅反弹，未来反弹能否持续，取决于一些实质性政策或改革措施的出台。我们认为市场的跌势有望扭转。

华鑫证券

中期视角看 A 股市场处于缓慢寻底阶段。国务院副总理以及一行两会，在同一天时间内集中回应近期股市问题，表述未来政策走向，这是非常罕见的现象。说明政策信号已十分明显，加之本周末出台的个税专 项抵扣、缩短 IPO 被否企业重组间隔等，种种迹象表明“政策底”或已经形成，不过“市场底”通常要晚于“政 策底”，而 “市场底”的形成，还需要等待三个因素明朗：第一，盈利层面，还需要观察本轮盈利周期全 A 业绩回落到底有多大。第二，流动性的转变，需要等待金融降杠杆到稳杠杆具体政策改变在哪里。第三，场内风险偏好的转变，还需要等待上市公司股权质押问题解决方案的明朗，目前正处于从量变到质变的过程。

华金证券

总体来看，经济数据边际转弱但有稳定基础，流动性近期边际改善，利好政策密集出台，市场情绪得到较大激励，风险偏好有望明显好转。建议在防范风险的同时，结合公司中报和三季报，在市场回调中关注业绩增长与估值匹配的新兴行业龙头，关注在事件性影响下优质个股是否有超跌补涨的机会。

国海证券

无论是上周五管理层的发声还是10月20日金融稳定发展委员会第二次专题会议的召开，都是对市场悲观情绪的安抚，这对市场而言有明显的积极意义。回到市场本身，仍然认为需要2-3周的窗口期来观察市场成交量的变化，如果届时能够出现市场卖盘逐渐衰竭、成交明显萎缩，那么市场可能会出现反弹；但是值得提醒的是，10月的这次市场下跌，可能意味着未来1-2个月都很难见到具有操作意义的反弹窗口，因此即便未来市场出现反弹，对于一般投资者而言，其操作难度也会比较大。