并购重组活跃 A股资源配置功效提升

近期，A股市场并购重组十分活跃。数据显示，今年前七个月境内上市公司实施并购重组2377单，交易金额1.36万亿元，而去年全年共实施并购重组2765单，交易金额1.87万亿元。

专家认为，上市公司正在积极通过控制权的转移实现资产重组和资源配置优化，资本市场资产重组和资源配置功能正在不断显现。同时，A股市场进入了一个优胜劣汰的良性循环，并购重组成为我国实体经济调结构的重要抓手，国企和民企都是资本市场的参与者，都可以从中受益。

民企并购重组占比超七成

权威数据显示，1月至7月，境内上市公司实施并购重组2377单、交易金额1.36万亿元。其中，民营企业共发生并购1835单，交易金额9795.45亿元，交易数量和交易金额占比分别为77.20%、71.76%。

同期，证监会共核准交易102单（含要约收购27单），交易金额为3654.98亿元，配套融资439.81亿元，交易总金额4094.79亿元。其中，民营企业共52单，交易总金额2106.39亿元（含交易金额1796.22亿元，配套融资310.16亿元）。

而2017年A股上市公司共实施并购重组2765单，交易金额1.87万亿元。其中，民营企业共发生并购1967单，交易金额9786.45亿元，交易数量和交易金额占比分别为71.14%、52.20%。

业内人士指出，今年以来A股市场并购重组活跃度提升明显，对比去年全年，无论是实施单数还是交易金额抑或是民营企业占比，都有提升。

南开大学金融发展研究院负责人田利辉表示，国有企业可根据国家战略通过并购重组落实产业结构调整，推进供给侧结构性改革；民营上市公司可根据市场规律通过并购重组实现经济资源组合，发挥其机制优势和管理能力，复制连锁和扩展其成功模式，增强其自身全球竞争力。

中原证券研究所所长王博认为，实施供给侧改革以来，从中央到地方，特别是涉及煤炭、钢铁等产能过剩领域，企业并购重组步伐显著加快，围绕着市场化重组的改革全面加速。这对于解决萦绕在国企和民企头顶的多年沉疴具有重要意义。

其中，对于国企来说，并购重组等资本运作将有效实现行业上下游资源再配置，提高国有企业内在运营效率，推动整体现代公司治理水平提升，提高行业竞争力。如，当前中央企业煤炭资源优化整合专项基金已成立，将探索市场化、专业化重组整合模式。煤炭企业将逐步实现融资渠道多元化，使得传统行业也可以焕发活力。

对于民营企业来说，通过并购重组既可以引入外部具有资金实力的战略投资者，有效解决企业发展的资金瓶颈问题，也可以通过并购重组参与其他行业经营，扩大企业经营范围，整合相关优质资源。尤其是通过并购重组使得资金可以积极拥抱民企扎堆的新经济企业，发展注入新动能。上半年，深市就有近1/3并购标的涉及互联网、大数据、生物医药等领域，交易总额约415亿元，较去年同期大幅提升。民营企业还可以通过并购重组参与到“一带一路”等国家重大战略中来，充分享受历史战略机遇期机会。因此国有企业和民营企业均具有较为广阔的发展空间。

川财证券研究所所长陈雳认为，并购重组带来的红利不仅仅是资本市场的红利，同时可成为中国经济结构转型、转向高质量发展带来的红利。国企和民企都是资本市场的参与者，都可以从中受益。一方面，国企可以参股优秀的民营企业；另一方面，资金或技术实力有优势的民企可融入国企混改，共享发展成果。

推动A股优胜劣汰良性循环

“上市公司并购重组一直以来都是资本市场的重要资源配置手段，更多的是一种股权双方基于市场形势变化而采取的应对行为，一个有效的资本市场中，并购重组的活跃度当然是提升的。”陈雳认为，这说明市场进入了一个优胜劣汰的良性循环，是资本市场结构调节的重要表现。一方面，管理能力略差、渠道能力不足、资金实力不强的企业在面临国内外市场竞争时，必然处于劣势，抱团取暖或引入更有实力的股东是解决方式之一；另一方面，强强联合是做大做强企业的有效手段。

新时代证券首席经济学家潘向东表示，如果并购重组不存在内幕交易，有助于提高上市公司竞争力，增强上市公司发挥协同效应创造价值的潜力，实现产业升级和资源的优化配置，同时提高直接融资在我国社会融资中比例，从而实现中小股东、上市公司、债权银行以及地方国资委的多赢局面。