市场

25日早盘，两市股指低开低走，盘中有所拉升，创业板指一度翻红，临近午盘再度回落。截至午间收盘，沪指跌0.76%,报2776.33点，成交711.9亿元；深成指跌0.83%，报8338.97点，成交858.8亿元；创业板指跌0.46%，报1404.65点，成交226.5亿元。

盘面上看，旅游、地产、家电、银行、券商等板块跌幅居前，建材、有色、钢铁、电力等周期股亦走弱，白酒、保险、医药等板块均下挫。仓储物流、石油、航空、猪肉概念等板块走势活跃。

对于近日市场走势，国盛证券指出，大跌之后有持续性的反弹通常曲折反复。后续，联储加息仍可能带来外围的连锁反应，港股周一遭遇大幅调整，对A股也有扰动。并且，上周大盘自底部向上超过150点，本身也需要时间消化涨幅。“折腾”的过程反而有助于吸引错过反弹第一波、当前犹犹豫豫的资金逐步入场，避免行情过早夭折，反而将拉长行情的时间和空间。

9月底美国加息和2000亿美元关税利空落地后，十一长假中出现正面超预期的概率更大。对于相对收益投资者，建议持股过十一，轻仓心更慌；对于风险偏好较低等着做右侧的绝对收益机构，勿前怕狼后怕虎，往前看阶段性底部已明朗，往后看还有充裕的时间空间。至少再出“幺蛾子”概率小，不建议大涨追高，建议逢调整逐步提升仓位。

长城证券指出，目前市场的底部特征明显，政策底在持续显现；从估值、换手率、成交量、破净股等指标来看 “估值底”亦已显现。当前点位对长线资金来说具有投资价值（例如北上资金持续净流入、社保基金抄底力度加大、上市公司持续回购股份等），叠加四中全会及改革预期，总体认为在政策持续催化下“吃饭行情”有望逐渐开启。后续关注焦点中最重要的还是经济基本面的变化，此外美国三季度加息时点也即将到来，可能引发的全球市场波动也值得关注。

渤海证券指出，近期压制投资者情绪的利空因素在上周阶段性落地，市场风险偏好有所修复。市场虽然在成交量地量后出现反弹，但仍未摆脱存量市场。当前市场情绪偏谨慎的背景下，A股能否出现趋势性行情取决于是否有充分的上涨逻辑支撑，现阶段积极因素仍在积累中，未来需要关注经济金融数据边际改善的持续性，以及稳增长、稳投资等相关政策的落实情况，建议投资者关注政策转向受益板块、制造业和消费升级领域。

东北证券认为，A股市场在国庆等长假前后有明显的节日效应，国庆节前资金流出过节，市场表现普遍偏弱，但在国庆节后资金回流又推动市场大概率走强，2008年以来国庆节后一周大盘上涨概率高达88%，尤其是两融资金在节前与节后的流动波动大，一定程度上使得长假效应更为明显。同时国庆节前一周仍有来自于海外的风险，在美方的2000亿美元加税实施后，中国官方发布《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》白皮书进行了理性、客观的回应，但中美贸易摩擦存在升温的不确定性并且美方有逐步将贸易战扩散至更多领域的倾向。本周四凌晨美联储将公布利息决议，加息概率较大，仍会对国内货币政策带来一定的限制。预计市场在国庆节后，各项风险事件落地之后，会有更为持续、稳定的反弹修复行情。