医药白马“失蹄”缘于非理性市场情绪

骑白马的不一定是王子，也可能是唐僧。上周，白马股聚集地医药板块突现大跌，让部分笃信“吃药”行情的投资者措手不及。此情此景，股民难免心生慨叹：A股弱市震荡之际，“吃药”行情也靠不住了吗？

过去，医药个股由于普遍业绩稳定、现金流良好，被认为是弱市中值得“依靠”的防御板块。单从上半年行情看，医药股一枝独秀，走出一波漂亮的行情。不过，这波被股民津津乐道的“吃药”行情近期出现翻转，上周三和周四，医药板块两天蒸发约1200亿元市值。

对于此次医药白马的意外“失蹄”，有观点认为与上周“带量采购”政策试点扩大有关。本次“带量采购”招标的范围主要是30多个通过一致性评价的药品，中标企业将获得该品种在11个城市的60%至70%的市场份额。

这项政策对药企将产生两方面直接影响。第一，药企要想加入医保联合采购名单，必须通过一致性评价。第二，通过集中招标，药品价格有望大幅下降。这是我国医改进程重要的一步，长远来看，既有助于改善民生水平，又有利于提高国内药企竞争实力。

这样一则有利于国计民生的政策出台，却引发市场大跌，显然是市场非理性的恐慌情绪在作祟。应该明确的一点是，在医改大背景下，药企和患者不是站在对立面上的。虽然对药企而言，加入医保联合采购名单的门槛和成本在提高，但对相应药企的产品质量和市场竞争力提升显然是有好处的。药企积极参与一致性评价，有利于药品质量提升。而药品价格下降的同时，中标企业的市场销量也能得到提高。

如此看来，“带量采购”政策实施范围扩大，对药企业绩影响需辩证看待。那些成本控制能力强，药品质量可以通过一致性评价的企业将受益这项政策的；那些成本控制能力较差，依靠销售关系网撑业绩的药企，则前景堪忧。

一次大幅回调，不会改变真正价值投资者的理念，但对有些上市药企，则敲响了警钟。当前，国产创新药研发持续加速，仿制药评价工作不断推进，国内健康消费升级方兴未艾。从当前节点看，国内医药市场远未饱和，亟待优秀药企脱颖而出。医药板块是白马股聚集地不假，但判断一家公司是骡子是“马”，还是要拉出来在市场上遛一遛。