上市公司半年报出炉，多家书企营收、利润负增长

近期，各种展会不断，出版业呈现出一派热闹景象。那么，出版业在资本市场表现如何？２０１８上半年出版业上市公司日子过得怎么样？

８月，资本市场迎来半年报季。截至８月３０日，２２家出版业上市公司中，只有皖新传媒暂未公布２０１８年半年度报告。另外，因为阅文集团业务结构单一，且港股数据统计口径与Ａ股存在差异，故本文主要对其余２０家出版业上市公司做盘点分析。

为直观了解出版业上市公司在资本市场的表现，商务君统计了截至２０１８年８月２９日１１：００包括未披露半年报的皖新传媒在内各出版业上市公司的总市值。

不难看出，受资产规模、所有制、经营业态等因素制约，出版业上市公司总市值差距较大。

阅文集团以其网络文学生态体系优势一枝独秀，以５０８．９５亿元的市值遥遥领先，且其股票价格也远高于其他公司。除阅文集团外，在国有出版业上市公司中，中南传媒以超过２００亿元的总市值位居前列。此外，作为民营上市书企代表的新经典市值也超过１００亿元。

营收、利润涨跌不一，提质增效成关键

营业收入是一家企业的主要经营成果，也是企业取得利润的重要保障。从２０家出版业上市公司披露的２０１８年上半年报中可以看出，大部分公司的营业收入都实现了不同程度的增长，仅有５家公司的营业收入出现了负增长。

其中，营业收入排在首位的是中文传媒，２０１８年１－６月营业收入达到６０．０８亿元，但同比变化不大，增幅仅为０．２７％。营业收入同比增长最大的则是中文在线，实现了４２．６６％的增长。

在国有出版业上市公司中，营收增幅最大的是中国出版，２０１８年１－６月营业收入为２０．４８亿元，同比增加１８．５３％。据其半年报显示，中国出版上半年壮大主题出版，组织策划　１００　余种主题出版重点选题，涌现了一批“叫好又叫座”的主题出版物。同时，该公司上半年以　６．５５％的图书市场占有率继续保持全国领先。

净利润是一项非常重要的经济指标。对于企业的投资者来说，净利润是获得投资回报大小的基本因素，对于企业管理者而言，净利润是进行经营管理决策的基础。同时，净利润也是评价企业盈利能力、管理绩效以至偿债能力的一个基本工具，是一个反映和分析企业多方面情况的综合指标。

从净利润指标来看，２０家出版业上市公司，有４家公司的净利润出现了负增长。

中文传媒依然位居首位，２０１８年１－６月净利润达到８．５２亿元，同比增长７．２４％。从变动情况来看，营收同比增长最大的中文在线，２０１８年１－６月的净利润同比增长依然最高，达到１４０．８０％。然后是中国出版，净利润增幅达到１２３．７５％。

在营收出现负增长的几家公司的半年报中，发现其原因不一。

尽管，新经典的营收出现了负增长，但其净利润并未出现负增长。在其年报中披露了营收下降的主要原因，一方面，其继续剥离图书分销业务，另一方面，影视原著图书销量大幅下滑。与新经典相似，时代出版虽然营收下降１６．５８％，但净利润实现了１１．６１％的增长，主要是因为该公司出版主业提质增效。

中南传媒因受湖南省规范市场类教辅政策影响，营业收入同比下降１５．７０％，净利润同比下降２８％。

读者传媒则因受纸张等原材料大幅上涨，加大对营销体系建设投入及广告、教辅、期刊和纸张销售量减少的影响，营业收入同比下降４．６８％，净利润同比下降５９．９６％。

新华文轩净利润指标同比下降９．８５％，主要是因为去年同期净利润中包含的处置文卓和鑫汇股权带来的处置收益，若剔除该因素今年上半年净利润同比增长　２３．６９％。

凤凰传媒各项主要经营指标在高位实现了持续、平稳的增长，净利润指标同比下降０．５８％，主要在于２０１８上半年纸张价格继续维持高位，导致出版业务成本上升，给当期损益产生了负面影响。

管理、运营各有侧重，挣钱能力哪家强

总资产周转率是企业一定时期的营业收入与总资产之比。是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。总资产周转率越高，说明企业销售能力越强，资产投资的效益越好。

从资产经营质量和利用效率来看，２０家出版业上市公司资金周转率普遍向好，体现出较强的运营能力和产品销售能力。

其中，排在第一的掌阅科技２０１８年１－６月的资产周转率为６１．５１％，掌阅科技固定资产仅占总资产的１．９１％；且在其１３．２１亿元的流动资产中，存货仅占２．６５％，其相对独特的服务模式和经营模式使其资金利用效率大大高于传统出版企业。

紧随其后的长江传媒与时代出版，印刷及物资贸易等业务占比较大，对其资金周转率产生了较大影响。

从净利润率角度分析，净利润率也可理解为企业竞争力的一种间接表现。２０家公司中，１１家净利润率超过１０％。

其中，天舟文化以３３．７４％排在第一位。据其年报披露，天舟文化已完成从图书发行企业向文化产业集团的转型，报告期内，公司图书出版发行业务营业收入占营业总收入的　２７．４５％，移动网络游戏业务营业收入占营业总收入的７２．５５％。可见，游戏产业的盈利能力远远高于出版产业。

民营书企新经典以２４．６１％排在第二位，一个纯粹依靠做书做大做强的民营出版策划机构，依靠优质内容持续释放潜力，紧随其后的是山东出版，其净利润率为１６．９５％，成为国有出版上市公司的龙头。

此外，长江传媒、中国出版等几家公司资产规模和营业收入较高，但净利润率优势相对较弱。

巩固主业优势，加快布局新业态

２０１８年是出版业全面贯彻落实党的十九大重要精神的开局之年，也是进一步落实产业转型升级、加快供给侧改革的重要一年，行业环境和政策的变化对出版业产生了较大影响。

一方面各出版业上市公司对图书出版、发行、内容策划等主业更加重视和突显。

从２０家上市公司的年报来看，山东出版２０１８年１－６月，出版板块业务实现营业收入　１０．４５　亿元，同比增长　１５．３１％；书店集团　２０１８　年　１－６　月份实现营业收入　２８．９２　亿元，同比增长　６．２０％；利润总额　４．７４　亿元，同比增长　２．１７％。此外，山东出版旗下明天出版社、山东教育出版社、山东人民出版社和山东科技出版社经营状况可圈可点。

中原出版进一步强化出版主业地位，２０１８年１－６月出版业务营业收入７５．４７亿元，其中一般图书１２．６７亿元；发行业务２５．２７亿元，其中电商平台云书网线上线下实现销售３．７７亿元，同比增长７２．９％。

另一方面，加大对新业态的投入和关注，加大传统出版和新兴出版的融合脚步。

据中国出版半年报显示，“中版集团数字化综合运营平台”完成二期项目建设任务，“晓知识”平台已于５月份上线。中国出版所属商务印书馆、中华书局、中国大百科全书出版社三家单位入选原国家新闻出版广电总局第二批专业数字内容资源知识服务模式试点单位；世界图书出版公司、中版集团数字传媒有限公司、中国出版集团东方出版中心、生活·读书·新知三联书店４家单位入选知识服务模式（综合类）试点单位。

此外，２０１８年１－６月中文传媒的新业态营业收入达到１７．１７亿元，其新媒体新业态业务占比和贡献率在同业中处于领先地位。其中，智明星通于　２０１８　年　６月１５日正式挂牌“新三板”。同时，中文传媒进一步完善在线教育、出版物联网、数字出版等新兴出版业务布局。

时代出版坚持全面推进传统出版和新兴出版融合发展战略，大力推动数字出版向在线教育、知识服务、数字印刷、文化电子商务等新业态发展，时代出版入股懒人听书，积极构建“由视听到互联”“由立体到全媒体”出版的大格局。推动资本对接、内容对接、平台对接，不断延伸产业链，培育新的利润增长点。