农林牧渔板块逆市上涨 禽畜产业链保持高景气度

昨日，农林牧渔板块逆市上涨，西部牧业涨停，民和股份上涨6.95%，益生股份上涨5.93%，圣农发展、新农开发等涨幅也较为明显。8月下旬以来，农林牧渔板块维持着温和上行态势，其中禽畜产业链个股表现突出。

分析人士指出，事件因素驱动以及部分细分领域呈现出的高景气度为板块上涨提供支撑。

引种量持续下降

数据显示，2018年1-7月，全国白羽肉鸡祖代鸡引种和更新量为24.32万套，同比下降26.55%，业内预计，按照今年上半年引种量占全年30%计算，预计全年引种量60万套左右，祖代鸡更新量继续维持低位。

从祖代鸡换羽量来看，上半年祖代鸡换羽9.81万套，同比增长86%。2016年、2017年的祖代鸡换羽率分别为28%和16%，业内预计，按照今年祖代鸡换羽率30%估算，则今年换羽量将达到18万套。

对此，东北证券分析师表示，假设换羽后产能为正常生产周期产能的90%，则今年全年的产能更新（换羽+引种）约为76.2万套，继续下降。按照1日龄祖代鸡苗6个月育雏育成期加上3周父母代鸡苗孵化加上6周父母代鸡苗育雏育成，预计白羽肉鸡核心产能持续低位有望维持到明年9月，白羽肉鸡行业高景气度有望持续至明年。

此外，截至2018年第32周，作为白羽肉鸡核心产能的祖代鸡的存栏量约为106.49万套，其中在产祖代存栏量约为81.06万套，处于近6年同期最低水平。在产父母代的存栏量约为3000万套，去年同期在产父母代存栏量约为2850万套，在产父母代存栏量与去年同期相比增长5%。今年1月开始，在产父母代存栏量持续上升，2018年1-7月在产父母代存栏量上涨25.89%。

生猪养殖板块受关注

随着需求旺季的逐渐到来，农林牧渔行业呈现出高景气度的状态。可以看到，近期民和股份、圣农发展、仙坛股份等个股涨势良好，那么在细分领域龙头股的带领下，板块该如何配置？

中泰证券指出，目前农业板块配置比例持续下降，与2012-2013年水平相当，而行业周期（尤其是猪周期）亦处在类似阶段。从行业发展趋势看，建议重点加配生猪养殖板块。当前国内生猪养殖行业正处在规模化快速提升的初期阶段，上市公司产能扩张速度保持较高水平，同时成本保持优势或明显改善。目前板块的估值水平却处于历史低位，周期折价明显，而市场环境边际转好，担忧压力释放后，头均市值有望修复。

天风证券表示，猪价已到大周期底部，年度反弹开启，底部布局正当时。天风证券认为，随着养殖规模化的快速发展，预计国内生猪养殖结构将从当前的“纺锤型”逐步向“哑铃型”演化，理论上，新一轮猪周期预计最早2019年二季度启动。其次，产能去化进程已迈出第一步。3月份以来，产业补栏意愿出现逆转，扩产虽在继续，但大幅放缓，并且通过淘汰高胎龄母猪优化种群结构。出栏体重从5月以来持续下行，短期库存去化进程开始。本轮亏损期虽然还未结束，但现金流流失速度远超以往。当前产业盈利情况有些类似于2014年。若三季度猪价反弹延续此前的疲软局面，不排除新一轮猪周期提前到来的可能。养殖投资除了β还有α。企业的α收益主要来自于短期错杀之后的估值修复、新增产能定价以及成本下降带来的估值提升。