发行失败案例激增 新基金“地量”发行预示A股“磨底”

自去年嘉合睿金打响基金募集失败“第一枪”后，一股新基金发行失败的小浪潮来袭，这令公募基金业始料未及。

据记者统计，截至目前，已有约21只新基金因达不到成立要求而宣布发行失败，今年前8个月的新基金发行失败案例约是去年的3倍。一般而言，新基金发行失败，主要由两个因素导致，一是认购户数不达200户，二是首募规模不达2亿元。

被发行失败小浪潮卷过来的，还有已成立新基金的“地量”发行。根据财汇金融大数据终端的统计，截至8月26日，8月份成立的新基金尚有45只，但首募基金合计仅有202亿元，平均首募额仅为4.5亿元，处于历史底部区域。对此，业内人士表示，用逆向思维判断，新基金发行的极度深寒可能意味着市场人气低迷至极点，A股或在加速“磨底”。

人气低迷

银河基金8月25日宣布，旗下银河君弘灵活配置混合型证券投资基金，截至2018年7月26日基金募集期限届满，未能满足《公开募集证券投资基金运作管理办法》第十二条及《银河君弘灵活配置混合型证券投资基金基金合同》规定的基金备案的条件，故该基金《基金合同》不能生效。

这是今年第16只宣布发行失败的新基金。在一度股债双杀的背景下，偏股型基金和债券型基金纷纷出现发行失败的状况，8月份甚至出现加速的趋势：截至8月27日，仅在8月份，就已经有4只新基金宣布发行失败。

上海某基金公司销售部门负责人向记者表示，今年以来，股市和债市的大幅度震荡极大地打击了投资者的信心，渠道在基金推荐上也愈发谨慎，这是新基金发行屡屡失败的根本原因。该负责人认为，在目前情况下，新基金发行要想成立，付出的成本要比正常情况下高，就算花代价保住新基金成立，对于基金公司而言不仅很难成为利润来源，反而有可能成为隐形亏损的包袱。

也有基金公司人士认为，去年底以来，多只动辄百亿新基金募集成立等，在一定程度上“抽走”了今年新基金发行的“水源”，这也是其他新基金发行陷入困境乃至屡屡失败的重要原因。

期盼绝地反击

在公募基金行业，有一句老话：好发不好做，好做不好发。其表达的主要意思，就是在市场低迷、基金发行困难时成立的基金，往往能获得更好的业绩。而这句话的潜台词则是，新基金发行陷入寒冬，可能是市场“绝地反击”的前兆。

一位基金公司投资总监认为，拉长时间纬度来看，在市场极度低迷的时候发行新基金，可以历史较低的价格买入合适的股票，其中不乏价值被低估的股票，获取绝对收益的概率远比高位被热捧的基金要强得多。该投资总监同时表示，相较于今年指数的跌幅，包括优质成长股在内的许多个股，其跌幅远远超出了市场的想象，虽然短期严重打击投资者信心，但从中长期来看，却是为投资者底部“播种”提供了天然良机。

“地量见地价，这是股市的一句谚语。而反映在人气指标上就体现为，如果人气低迷到冰点的话，也是市场接近底部或者即将爆发的征兆。”该投资总监说。