市场

自阶段触底后，昨日旅游板块终于出现了久违的上涨，升势强劲，并成为昨日盘面中的热点之一。

分析人士表示，经过此前回调，旅游板块整体估值回落，部分个股在这样的背景下迎来布局良机。从业绩确定性和估值匹配的角度来看，板块亦不乏交易机会。不少机构表示，在消费升级的背景下，行业良好的基本面带动盈利增长，结合自身所处的快速扩张周期，板块未来仍将有所表现。

板块底部初升

在昨日两市全线回升背景下，板块方面“涨多跌少”。截至收盘，中信29个一级行业中，上涨板块达28个，而餐饮旅游板块则以3.82%的涨幅位列涨幅榜首位，成为昨日盘面中的一大亮点。

近期底部区域的A股，走势时而反复，热点间转换更是“应接不暇”。而自阶段触顶后，餐饮旅游板块回调之势却一直在盘面中延续。Wind数据显示，自7月18日阶段触顶以来，截至本周一，中信餐饮旅游指数的跌幅已超过15%。不过，昨日的大涨却一扫回调“阴霾”。

昨日中信餐饮旅游板块正常交易的31只股票中，共有29只出现不同程度上涨，中国国旅也一度涨超7%。板块底部初升再度燃起部分投资者看多板块后市的热情。

整体而言，招商证券表示，近期餐饮旅游板块持续回调。酒店、景区、出境游等板块估值回落至历史中低位水平，本周起旅游板块公司陆续披露半年报，市场已把目光聚焦在中报业绩与估值修复。

从出行数据来看，年初以来，从节假日旅游数据来看，行业整体运行水平良好。其中，春节期间全国共接待游客3.86亿人次，同比增长12.1%，实现旅游收入4750亿元，同比增长12.6%。“五一”假日全国共接待国内游客1.47亿人次，同比增长9.3%，实现国内旅游收入871.6亿元，同比增长10.2%。据国家旅游研究院预计，国内和入境游人数有望超过52亿人次，实现旅游总收入将突破6万亿元，旅游投资保持较快增长，新增旅游就业100万人。此外，从部分省市的出境旅游数据来看，二季度出境游较一季度有所好转。

配置价值再现

中信证券表示，板块整体动态PE27倍（基于2018年万得一致预期，剔除负值），相对大盘（全部A股）2.2倍，行业估值水平处于历史较低水平。近期板块跌幅较大，其中周期性相对较强的酒店板块跌幅尤为显著，主要体现了市场对于经济预期不确定性增强的担忧，虽然市场短期仍然未必乐观，但板块基本面并不会产生相应大的波动，低位增配价值显著。

从交易的角度来看，此前国信证券就曾指出，通过对旅游板块过去十年走势进行复盘：2010年旅游板块开启独立行情，此后超额收益逐步显现并扩大，2014年-2015年达到高峰，2016年-2017年逐步消化估值压力后，2018年上半年，旅游板块整体上涨10%，再次领涨各行业。从子行业轮动来看，拉长时间轴，虽经济有起落，但高壁垒、可复制的细分龙头中长期仍占优。结合目前市场风格，首先仍关注竞争格局占优/商业模式可复制，且业绩增长较确定的优质白马品种。