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20日，借道沪深股通的海外资金（下称北上资金）交投活跃度较上周大幅提升，成为A股反弹的有力助攻。截至20日收盘，北上资金净买入近57亿元，创下两个半月新高。当天盘中，A股创出阶段新低后出现“深V”反弹，三大主要股指全数收红。

上证报记者观察到，从20日早开盘开始，北上资金就一直在持续流入，买盘力度较上周明显增强。早盘半小时左右，北上资金就已净流入约20亿元。截至11时30分，沪股通、深股通渠道的合计净买入额攀升至36.4亿元，半天的净买入额便已超过上周每日的净流入额。这一趋势维持到收盘。

截至20日收盘，北上资金净买入56.56亿元，为2018年6月4日以来的单日净买入额新高。其中，沪股通渠道净买入39.03亿元，深股通渠道净买入17.53亿元。

相比之下，即便上周四北上资金大幅净流入21.7亿元，但叠加前三个交易日的持续净流出，全周来看仍为小幅净流出，终止了此前连续七周的持续净流入。若将时间轴拉长来看，截至8月20日，8月以来北上资金已累计净流入195.38亿元，约为6、7月份全月净流入额的70%。

再来看看20日外资买入了哪些筹码。

盘后数据显示，中国平安是20日获北上资金净买入最多的沪股通标的，当天以4.86亿元的净流入额位居沪股通十大成交活跃股榜首。贵州茅台、招商银行和中国联通的净买入额分别为4.3亿、1.9亿和1.01亿元。上述个股当日涨幅分别为1.56%至 4.44%不等。伊利股份和海螺水泥当日的净买入额也在1.1亿元以上。

深股通方面，五粮液当日获净买入3.9亿元，位列深股通十大成交活跃股首位。排名紧随其后的是美的集团、格力电器、万科A、大族激光。除了美的集团净流入2.7亿元之外，其余个股的净买入额均超过1亿元。

分析人士认为，A股估值水平处于历史低位，叠加MSCI纳入A股效应，或是吸引外资昨日大幅净流入A股的主要原因。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，从估值上来看，上证指数已经跌到了12倍市盈率，其他主要股指也都跌到了历史上比较低的位置。在市场连续杀跌后，优质蓝筹和白马股的估值优势和配置价值进一步凸显。

“对于外资来说，他们更加看重公司本身的基本面，而不太在意短期市场的波动。北上资金近期从流出转向净流入，很明显是看好这些优质个股在市场调整之后的配置价值。”杨德龙说。

另有市场人士认为，8月底9月初，MSCI纳入A股的第二步（即A股在MSCI新兴市场指数的权重翻倍提升）即将实施，跟踪MSCI新兴市场指数的主动型海外资金有望提前入场布局，这或是20日北上资金流量出现骤增的原因之一。

MSCI于北京时间14日凌晨宣布，将实施纳入A股的第二步，以5%的因子纳入236只A股，合计占MSCI新兴市场指数0.75%的权重，有关调整将于8月31日收盘后生效。

按照国际惯例，被动追踪MSCI新兴市场指数的海外基金预计会在指数调整生效当日一次性调仓，主动追踪MSCI新兴市场指数的海外基金则有可能提前布局。据MSCI统计，按照MSCI纳入A股的方案，以2.5%因子的纳入，将给A股市场带来110亿美元左右的资金流入。