市场

北上资金小幅流出

Choice数据显示，截至8月17日，今年以来北上资金累计净流入2025.42亿元，其中，沪股通资金累计净流入1158亿元，深股通累计净流入867.41亿元。7月份以来北上资金仅9个交易日出现资金净流出情况，其中上周前三个交易日出现连续净流出的情况，在两市持续缩量调整的情况下，上周前三个交易日分别净流出5.78亿元、13.40亿元、15.27亿元。上周北上资金合计净流出9.05亿元。

整体来看，上周沪、深主要股指收跌，北上资金成交疲弱，数据显示上周北上资金合计成交972亿元，失守千亿元关口。其中，深股通成为主要流出方向，上周净流出9.72亿元，沪股通净买入6596万元，沪股通和深股通的买入力度均环比削弱。

统计显示，从板块平均持股比例来看，北上资金上周减持深市主板和创业板标的，同时小幅增持了沪市主板标的，沪市主板标的平均持股比例有所上升，深市主板和创业板标的平均持仓下降。

天风证券研究显示，截至8月7日，从行业配置来看，近一个月，北上资金增持市值最高的行业为非银金融、银行、建筑材料、钢铁和交通运输，主要集中在金融和周期领域。减持市值最高的行业为家用电器、食品饮料、医药生物、电子和汽车，消费股被明显调仓减持。近一个月超低配比例提高最多的行业为非银金融、银行、交通运输、建筑材料和钢铁，超低配比例减小最多的行业为电子、家用电器、食品饮料、医药生物和汽车。

金融与科技股获明显加仓

从沪股通和深股通的十大活跃成交股统计来看，北上资金仍活跃于消费白马股，前期北上资金加仓明显的贵州茅台、美的电器等消费白马上周遭遇部分卖出，上周贵州茅台北上资金净流出5.33亿元，美的集团北上资金净流出3.48亿元，均位居上周北上资金净流出前列。前期加仓明显的伊利股份上周再度加仓1.55亿元。

具体来看，Choice数据显示，上周两市共32只个股跻身沪股通、深股通十大活跃股榜单，其中沪市的中国国旅、中国平安、海螺水泥、伊利股份、贵州茅台、恒瑞医药均5次上榜；深市的大族激光、洋河股份、万科A、海康威视、五粮液、格力电器、美的集团均5次上榜。较少出现在十大成交活跃股的中国联通上周两次上榜，获北上资金上周净买入1.96亿元。

上周市场资金趋于谨慎，量能持续收缩，从北上资金成交额来看，上周北上资金交投活跃度明显下降，33只个股中仅10只个股的成交额超过50亿元，分别为贵州茅台、中国平安、恒瑞医药、海螺水泥、中兴通讯、五粮液、京东方A、美的集团、格力电器、万科A，其中中兴通讯上周成交额达到186.97亿元，贵州茅台成交额为130.50亿元。

从十大活跃股中的北上资金净流入情况来看，上周净买入金额居前的个股有沪市的中国国旅、中国平安、海螺水泥、中国联通、伊利股份、工商银行和深市的大族激光、洋河股份、分众传媒，北上资金净买入金额均超过1亿元，其中中国国旅的净买入金额达到4.42亿元，大族激光的净买入金额达到2.74亿元。而上周净卖出金额居前的则有沪市的恒瑞医药、贵州茅台和深市的美的集团、立讯精密、格力电器，净卖出均超过1亿元，恒瑞医药净卖出7亿元，贵州茅台净卖出5.33亿元，美的集团净卖出3.48亿元。

在十大活跃成交股中，北上资金加仓金融股较活跃，中国平安、工商银行、招商银行、中信证券等均获加仓；前期回调力度较大的苹果概念股也加仓明显，包括大族激光、京东方A和欧菲科技均获增持。

北上资金上周对于金融和科技股的加仓明显，分析人士认为银行板块受益于经济预期修复，板块整体估值低，保险板块方面，投资端可能改善，板块整体估值低，利差弹性大，对于国际配置资金而言，金融股有其吸引力；而科技股在市场反弹时爆发力较强，反弹具有较强的人气基础。

长期配置机会显现

市场人士指出，当前盘面博弈难度依然较大，增量资金大规模入场的意愿不足，但在估值底之下，长期配置将有较好的回报表现，市场已具备长期绝对收益的安全边际。

申万宏源证券表示，预期波动是中长期的，包括海外不确定因素的扰动等，相关不确定因素的预期扭转仍需要时间，但并不妨碍短期市场预期边际改善能力的恢复。度量A股市场长期性价比的核心指标是隐含ERP，目前沪深300和上证综指的隐含ERP正在接近2016年初上证综指2638点的水平，而创业板的隐含ERP已经与2638点时的水平持平，中证500性价比则更高，所隐含的ERP已明显高于2638点时的水平，并已基本回到了2012年牛市开始时的水平。总体来看，目前市场已经进入到了机构对大类资产进行布局区间。

中信证券策略分析师秦培景表示，目前主要的风险是交易惯性下，情绪和风险的负反馈。风险不会失控，但情绪释放需要时间。市场已具备长期绝对收益的安全边际。泥沙俱下带来的低估值，为长期投资资金提供了重要的入场机会。目前A股的整体估值水平（Wind全A指数PE14.7倍）已经进入了看长做长非常安全的布局区间。

配置上，中信证券认为应该找准基准，把握错杀后的结构性机会，对于相对收益资金来说，悲观情绪释放下的超跌会带来结构上的机会，关键在于确定基准。中报期，找准业绩基准，中证500的PEG只有0.58倍，已明显低于上证50的水平0.68倍；维持成长>价值的判断，从PEG的角度看，小票比大票杀得更低；长期看，空间和逻辑是更重要的基准。

兴业证券表示，策略上关注传统经济补短板带来区域性周期龙头估值修复机会。与新动能补短板相关的以计算机龙头（自主可控、云计算等）、军工(细分行业龙头)、电子(苹果发布在即，消费电子预期、半导体)、通信、机械（轨交产业链）、医药(创新药)的大创新投资机会。