人民银行今开展800亿元逆回购　连续三日净投放

18日，人民银行公告称，为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，今日以利率招标方式开展了800亿元逆回购操作。具体为600亿元7天逆回购和200亿元14天逆回购。鉴于今日无逆回购到期，实现净投放800亿元。

昨日，财政部、人民银行开展了1500亿元3个月期国库现金定存招标，中标利率为3.7%，较上一期大幅下行了103个基点。

从本周开始，人民银行在公开市场操作由净回笼转为大额净投放，资金面保持均衡。昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）涨跌不一，隔夜Shibor上行3.4个基点，报2.591%；1个月Shibor小幅上行0.51个基点，报3.2151%。存款类机构7天质押式回购（DR007）加权平均利率小幅上行至2.6816%。

对于下半年政策展望，中信证券固收研究团队认为，在货币政策方面，如果美国下半年两次加息，中国人民银行很可能继续放弃跟随，有可能仅跟随一次，形式大于实质意义。另一方面，历史上极少数单纯运用货币政策或财政政策多数是两者结合，财政政策和货币政策不能割裂来看。财政政策通过财政拨款等方式下放到企业进行基建投资，同时企业也与银行有着密切联系，因而积极的财政政策也可以造成流动性的上升。与货币政策不同的是，积极的财政政策多投放的流动性不再是人民银行扩表或法定准备金，而是来自财政池。在运用货币政策调节经济的时候，可以参考财政政策一起发力，共同发挥逆周期调控稳定内需的作用。