机构推荐：周三具备布局潜力金股

1、锐科激光深度报告：技术驱动下高功率光纤激光器全球新锐

核心观点:作为以技术创新驱动的本土大功率光纤激光器龙头,锐科凭借激励到位的技术团队和迅速推进的产品创新,深度受益光纤激光器需求爆发。基于公司锐意进取的企业特质和行业良好的外部环境,我们判断公司当前高增长局面将在较长时间内持续,有望发展为全球性光纤激光器龙头品牌。

技术驱动下高成长的高功率光纤激光器全球新锐。锐科是科技型企业成功发展教科书式案例,也是科技人才创新致富的典型。依靠充分激励的核心研发团队,公司在完成国产光纤激光器领域多项自主可控突破实现社会价值的同时,盈利能力也得到了大幅提升:①新品持续成功推出带动企业营收持续扩大,2017年营收规模迫近10亿大关;②泵浦源等核心部件自制带动产品成本迅速下降,驱动企业毛利率迅速提升至2017年的46%;③收入和毛利率双重提升共振,公司整体盈利能力快速增强。多因素驱动下,公司在未来数年仍处于较高的成长通道内。

卡位绝佳赛道,公司面临良好的外部发展环境。①全球光纤激光器市场持续高增长,国内更是处于爆发阶段,公司赛道优势明显。②从市场地位上看,在国产中高功率光纤激光器领域,公司遥遥领先于其他内资品牌,但与IPG距离仍较大,这一市场地位将使公司在产品在定价上摆脱国内竞争对手的纠缠,同时在同类产品上以低于IPG的定价获取份额的提升。③高功率光纤激光器为全球核心技术,自主可控形势迫切,公司产品有望得到产业的优先支持,在实现企业盈利目标的同时,实现实业报国的社会价值。

正视差距,迎难而上创造全球光纤激光器双寡头格局。与全球龙头IPG对比,公司当前仍存在较大差距:①在高附加值的高功率光纤激光器领域,公司在6KW以上产品销售占比仍较低;②在大族激光等全球顶级客户拓展方面,公司在品牌积淀、供应链整合以及产能保障上仍需加强;③在全球地位上看,公司当前仍更多立足本土,而IPG已在全球范围内取得优势地位。在正视差距的同时,我们应认识到公司在技术驱动下,在完成高功率产品国内自主可控并实现进口替代后,将在全球范围内与IPG展开全面竞争,最终形成全球光纤激光器领域双强格局。

投资建议:预计2018-2020年公司归母净利润分别为5.02、7.89和11.54亿元,同比增长81%、57%和46%。对应EPS分别为3.92、6.16、9.02元,对应PE分别为33、21、14倍。首次覆盖,给予推荐评级。

风险提示:需求大幅下滑,高功率激光器研发进度缓慢。（方正证券 吕娟）

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2、日机密封：中报净利润预增50%-80% 优质标的业绩为王

事件:公司发布2018年半年度业绩预告,预计实现归属上市公司股东净利润6400万元-7680万元,同比增长50%-80%。

点评:

业绩增速符合预期,2018-2019高增长确定性强。此前我们预计公司18H1净利润同比增速在60-70%左右,此次业绩预告区间基本符合我们的预期。细拆来看,我们预计公司本部净利润增速在40-50%左右,主要受益于下游炼化投资景气,订单逐步兑现成业绩;预计优泰科净利润同比增速更高,主要与公司产能扩张以及盾构机密封件等产品带来的业绩增长有关。目前公司订单充足且仍有增长,产能处于高度饱和状态,订单向业绩逐步转化奠定公司2018-2019较确定性高增长基础。为了解决产能瓶颈,公司一方面扩建新产能(2018年上半年已扩产30%,二期扩产40%预计年内达成),一方面收购同行华阳密封(近日已落地)完善产品线扩大产能,为业绩释放打下了基础。

坚持技术为核心竞争力,增量向存量转化将支撑公司业绩长期稳定。公司产品技术具备全球竞争力,上市至今国内市占率已赶超全球龙头,产品在天然气管道干气密封等高要求应用领域不断放量,同时在核电、军工等领域也有布局。长期来看,公司借助此轮下游投资浪潮获得的增量订单有望转化为未来2-3年后的存量订单,目前在增量市场的高市占率也有望逐步转化至存量市场,从而支撑公司2-3年后的业绩长期稳定。 盈利预测及投资建议:考虑到公司具备国际竞争力的技术实力、饱满订单以及较确定性的业绩,我们认为公司是当前市场情况下有望走出独立行情的优质标的。不考虑华阳密封收购并表,我们预计2018-2020年公司EPS分别为1.72元、2.32元和2.80元,对应PE为28倍、20倍和17倍,维持“买入”评级。

风险提示:下游行业投资大幅下滑的风险,下游生产出现重大安全问题的风险等。（太平洋证券 刘国清 刘瑜）

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3、埃斯顿：机器人民企龙头 核心零部件优势明显

埃斯顿:机器人民企龙头,“核心部件+本体+机器人集成应用”全产业链优势 公司为国内智能装备领先企业,主营智能装备核心功能部件与工业机器人及成套设备。公司是国内唯一兼具数控系统、电液伺服系统、运动控制及交流伺服系统三大技术平台和完整系列产品的企业,具备“核心部件+本体+机器人集成应用”全产业链竞争优势。 公司近年业绩保持较高增速,2017年公司实现营收10.8亿元,同比增长59%,实现归母净利润9300万元,同比增长36%。其中工业机器人及成套设备营收达4.9亿元,同比增长132%,营收占比由2012年不足1%迅速提升至2017的45%。随着公司智能工厂产能逐步释放,公司机器人业务有望保持高速增长态势。

埃斯顿:产品优势明显,积极外延并购核心技术,发展增速超行业平均水平 1) 公司近年工业机器人营收基本保持在100%以上增速,远超行业平均水平。2017年中国工业机器人产量13万台,同比增长81%; 2) 目前公司机器人产品性能、质量等方面不输于四大家族。同时,因公司机器人产品核心零部件自给率高达80%,具有成本优势,价格便宜30%-40%仍保持较高的盈利水平,市场竞争优势明显。公司六轴机器人已获得市场客户普遍认可,占公司本体机器人销量80%以上; 3) 近年公司积极通过外延并购分别从技术与渠道领域扩充业务版图。从产品技术方面:参股意大利Euclid(机器人3D视觉系统,离线编程技术),收购英国TRIO(运动控制技术);从渠道方面:收购普莱克斯(压铸机周边自动化),南京锋远(汽车整车领域),扬州曙光(国防军工领域)。

埃斯顿:智能核心零部件前景看好,有望受益国产替代 公司是国内金属成形机床数控系统的龙头企业,市占率超过80%。2015年我国关键工序数控化率为33%,全球制造业强国达60%,《中国制造2025》规划到2020年达50%,到2025年达64%,金属成形机床数控系统空间可达30亿元,公司有望受益数控化率提升。

2018年国内伺服系统市场空间有望达180亿元,国产品牌市占率仅为约10%,中高端市场均为美日欧系品牌。公司通过自主研发和并购TRIO、BARRETT、扬州曙光等优质企业,提升提供完整解决方案的能力,打造高端智能核心零部件,未来有望受益国产替代。

投资建议:公司为国内机器人民企龙头,多年深耕智能装备核心零部件,近年通过积极外延并购扩充机器人产业链版图。目前工业机器人核心零部件自主化率高达80%,具有较高的成本优势。随着公司智能工厂产能逐步释放,公司机器人业务有望持续高速增长。我们预计公司2018-2020年营收分别为17.1/26.4/37.4亿元,同比增长59%/54%/42%;归母净利润为1.61/2.58/3.67亿元,同比增长73%/60%/42%。对应PE为77X/47X/33X。首次覆盖,给予“增持”评级。（中泰证券 王华君）

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5、华新水泥：中期盈利再创新高

事件:公司发布2018年中报业绩预增公告,预计2018年上半年实现归母净利润20.28亿元-21.28亿元,去年同期7.28亿元,同比增加179%到192%。

华新水泥是中西南地区水泥龙头企业,在产业链一体化和环保方面始终处于行业领先地位;而产业链条上骨料业务的大力发展将成为公司未来有力的盈利支撑;我们长期看好公司从水泥向环保产业拓展的战略。

水泥业务:

销量方面:从华新主要的销售区域看,2018年1-5月,湖北的水泥产量小幅下滑,而湖南、四川、贵州、云南、西藏等地需求均小幅增长。总体来看,我们预计公司上半年水泥销量总体同比持平,其中Q2的销量同比小幅增长。

盈利方面:我们预计公司Q2水泥吨毛利约为135元,上半年水泥吨毛利约为125元。短期维度看,行业在夏季错峰生产大幅趋严的背景下有望呈现“淡季不淡”,行业龙头下半年的盈利中枢预期有望上调;中期维度看,“熟料资源化”将逐步带来上游原材料供给的进一步收缩,公司由于石灰石自给率高,将持续受益。随着大企业间对于盈利的诉求趋于一致,行业间的协同有望进一步加强,特别有利于湖北本部的水泥盈利。西南地区的水泥需求仍然强劲,有望带动水泥价格持续维持高位;西藏地区的水泥价格在18年有望能够继续维持高价。我们认为公司的水泥产业盈利能力持续提升将成为今年公司最为明显的弹性来源。 骨料业务:我们预计公司2018年骨料销量约为1700万吨,按照18年吨净利15元计算,18年骨料对于公司的业绩贡献约为2.5亿元。而中期看公司整体的骨料整体规划较大,随着骨料的资源价值逐渐增强,公司的骨料业务有望成长成为公司重要的盈利点。

环保业务:公司在协同处置方面的业务2017年略亏,2018年随着现有产能的运营逐步完善,叠加少错峰生产的优势,有望实现盈利;我们预计新增产能在调试期将基本盈亏平衡;未来随着危废的协同处置产能逐渐增加,公司在环保方面的盈利能力有望大幅增强。

投资建议:

我们认为华新水泥作为中西南地区的龙头企业,将受益“熟料资源化”下的行业整体集中度,我们预计整体行业竞争格局持续向好将有效支

持全年价格中枢维持高位;而产业链条的不断延伸和环保业务推进能够为公司打造更多的盈利点。

我们预计公司2018-2019年归母净利润分别为42.9亿、47.3亿,对应当前PE分别为5.8、5.2倍,维持“买入”评级。（中泰证券 张琰）

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6、佩蒂股份：股权激励彰显信心 内生外延双驱动

股权激励计划充分调动中高层管理人员、核心骨干人员积极性,业绩考核条件彰显发展信心。本次公告的股权激励计划,各年度公司业绩考核目标为以2017年净利润为基数,2018/2019/2020年净利润增长率不低于30%/50%/70%。公司层面业绩指标体系为扣除股份支付费用后的净利润增长率。预计此次股权激励为公司2018-2021年分别增加费用1,174.47、2,095.98、813.09、252.96万元。公司制定实施股权激励计划的主要目的是完善公司激励机制,进一步提高员工的积极性、创造性,增强优秀管理人员和员工对公司的忠诚度,更灵活地吸引各种人才,从而更好地促进公司业绩持续增长。

大力开发国内市场,内生外延双驱动。公司ODM业务稳健发展,正大力开拓国内市场。1)公司今年成立全资子公司拓展国内业务,此次股权激励有利于激发管理人员、核心骨干人员积极性,吸引各种人才促进国内市场开发。2)公司已与天猫、京东、E宠商城、网易严选等电商签订合作协议,间接持股重庆易宠科技有限公司3.81%股份,通过与专业电商合作,加强国内渠道建设。3)公司投资新西兰建厂,引进主粮品牌进入国内市场。公司子公司新西兰北岛小镇完成对BOP收购,有利于扩充公司业务上下游的资源,形成协同效应,BOP部分产品均有计划引入到国内市场销售。

投资策略:我们预测公司2018-2020年净利润分别为1.53/1.88/2.27亿元,分别增长43.1%/23%/21%,EPS分别为1.27/1.57/1.9元,考虑公司不断开拓国内市场,毛利率持续提升,宠物经济稀缺标的,维持“买入”评级。

风险提示:贸易壁垒风险、市场开拓风险、股权激励草案可能不通过风险。（国盛证券 张俊）

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7、中国银行：从跨国银行视角看中行国际化进程对盈利和估值的驱动

定位国际化,具备海外业务先发优势

短期来看,“一带一路”战略、亚投行建立、中非中拉合作等国家外交战略的实施,为中国银行业“走出去”提供了良好的政治环境;中长期看,人民币国际化持续推进,以人民币为计值货币的金融产品必将有更大的发展空间。中行是公认的国内国际化程度最高的商业银行,历经数年布局,已经形成以港澳为中心,深耕欧美发达市场,同时采用多种方式拓展新兴及发展中市场的格局。除传统的商行业务,中行在港澳地区布局中银国际控股(投行)、中银集团保险(保险)、中银集团投资(投资)等子公司,对实施全能化业务经营的战略布局具有重要意义。预计未来机构布局将延续控规模调结构,向深耕业务纵深发展。

全球化经营效益凸显,海外业务贡献提升

1)资负表:境外资产占比超四分之一。海外业务的拓展是集团总规模扩增的有力支撑,海外业务资产占比整体提升至26%。港澳台地区作为集团境外经营的重点区域,占比达集团总资产的16.87%,占比自金融危机后重回08年高点。2)08年金融危机后,中行整体海外业务贡献度进入上升通道。从利润贡献度看,资产占比五年均值9.83%的其他国家资产带来4.08%的营收,利润贡献度5.67%;资产占比均值16.62%的港澳台资产带来17.21%的营收,利润贡献度20.72%;整体上两部分合计贡献26.39%的利润贡献度。3)海外中收贡献突出,境外资产整体盈利能力高于内地。中行17年整体非息收入占比在30%左右,分地区来看,海外非息收入占海外总营收的比例超54.75%,反映国家和地区在业务监管和盈利模式上的差异。盈利能力方面,得益于高非息收入的盈利结构和较低的税率,公司实际海外ROA高于内地;公司06-17年境内及海外其他地区税前利润测算ROE均值分别为19.83%和25.03%,海外资产盈利能力高。

从跨国银行视角看,国际化战略驱动盈利能力提升进而享有估值溢价

我们以渣打银行、花旗集团和三菱东京日联银行三家国际化程度高的银行作为对标银行,通过梳理三大银行发展路径不难看出,这三家银行国际化进程的出发点均是找寻高于本国的资产收益,最后推动公司估值提升的核心也还是在于公司ROE的提升。不同跨国银行不同发展阶段的估值水平,与公司国际化程度带来的盈利能力的变动有很强的相关性。一方面,海外加速扩张阶段市场通常赋予公司较高的溢价,国际化程度的提升伴随整体盈利能力的增强,估值相应抬升。另一方面区域性经济危机重挫公司盈利和估值时,国际化的分散布局也体现其对冲风险的优势,在平滑盈利的同时给予市场正面预期。

投资建议:国际化战略下享有更高估值溢价,估值底部,上调评级至“强烈推荐”

作为国内最早布局海外并且国际化最高的银行,公司的海外优势非常明显:1)完善的全球布局为中行提供了多元拓展空间,突破地区和业务边际,提升经营效率;2)多层次资本市场有助于优化盈利结构和提升盈利能力;3)在国内降息周期及利率市场化过程中对公司息差起到支撑作用;4)海外优质资产发挥稳定器作用,提高公司整体抗系统风险的能力;5)提供多元低成本融资渠道。

公司估值目前处于历史低位(对应2018年0.70xPB),较中信银行指数有20%的折价,接近中行历史以来最高的折价水平为28%。我们认为伴随中行国际化的深化和盈利能力的提升,必将享有一定的估值溢价,按照金融危机前的渣打和花旗超过指数20%-50%的溢价以及08年发力海外的三菱10%左右的溢价大体测算,未来股价至少有30%的上涨空间。另一方面,如果按照分部估值,集团整体估值还有40%左右的提升空间。我们预计公司18/19年净利增速8.2%/14.8%,目前股价对应18/19年PB为0.70x/0.66x,上调公司评级由“推荐”至“强烈推荐”。（平安证券 刘志平）

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8、德豪润达：经营逐步改善 强化LED下游布局

小家电业务稳步前行,贡献业绩:德豪润达1996年5月创立于珠海,并于2004年6月在深交所上市,主要产业领域涵盖小家电、LED芯片、器件、显示及照明等系列产品,2017年全年小家电业务实现收入20亿元,同比增长13.12%,主要是公司加大对新产品的研发投入力度,新品开发量同比提升;同时,大力推动小家电产线升级改造,提高自动化/半自动水平,生产力效率及产品品质得到有效提升,进而提高了客户满意度,订单有所增长;另外,公司自有品牌ACA通过品牌重建、优化管理、优化产品结构及优化营销方式等方式积极开发国内市场,销售规模同比增长。

经营逐步改善,芯片端有望逐步扭亏:公司LED业务2017年度实现营业收入19.56亿元,同比下降8.44%。截止2017年底,芜湖德豪润达、扬州德豪润达共计已到货MOCVD设备92台,其中:80台已调试完成开始量产,2台设备用于研发;其余10台为扬州基地的设备,已计提减值并处于待出售状态。由于MOCVD技术更迭较快,旧机台在效率上不如新机台,同时面临较大的折旧成本,过去三年在LED芯片业务上一直属于亏损状态,公司2017年对部分技术水平已落后于现行市场水平且不符合公司产品生产要求的设备进行了报废、出售处置,有利于公司未来期获利能力的提升;同时优化产品结构,倒装芯片、倒装COB、高压芯片等高毛利产品的比例将逐步提高。

拟并购雷士光电,强化下游布局:雷士光电是雷士照明旗下优质的国内照明生产制造商,从事“雷士”品牌的商业照明与家居照明灯具的研发、生产和销售。雷士较早开始由非LED大举向LED转型,LED产品营收占比由2013年的19.62%提升至2017年的77.91%,营收由2013年的7.41亿元迅速上升至2017年的31.66亿元,CAGR=33.7%,LED产品毛利率由2013年的16.4%上升至2017的31.4%,增长了91.46%。得益于公司的较早转型以及公司广阔的渠道和深远的品牌影响力,公司已经成为了通用照明尤其是商用照明领域当之无愧的龙头。预计公司在整合雷士光电及自身照明业务之后,能够发挥产业链上下游的协同效应,形成“外延及芯片-封装及模组-LED应用产品(照明和显示)-品牌及渠道”的LED全产业链业务格局,LED业务能够得到较大提升。

投资建议:德豪润达主营业务自2014年开始营收突破40亿元,至今保持相对稳定的状态,其中,小家电业务属于公司多年经营行业,有一定市场地位,产品价格相对稳定,毛利率总体变动幅度不大;LED业务方面,芯片端对一些在用的不经济的固定资产计提减值、对部分技术落后于现行市场水平的资产进行报废、出售等处理,应用端拟并购雷士光电100%的股权,雷士光电是雷士照明旗下优质的国内照明生产制造商,从事“雷士”品牌的商业照明与家居照明灯具的研发、生产和销售。预计在德豪润达整合雷士光电之后,两者强强联合,能够发挥产业链上下游的协同效应,形成“外延及芯片-封装及模组-LED应用产品(照明和显示)-品牌及渠道”的LED全产业链业务格局,届时德豪润达在LED行业的竞争力将得到增强。预计公司2018-2020年营收分别为44.56/48.79/53.92亿元,对应的归母净利分别为0.57/1.32/1.57亿元,对应的PE分别为95/41/35倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。

风险提示:1)产业链整合不及预期风险。2)产业升级风险。3)原材料价格波动风险。4)市场竞争风险。（平安证券 刘舜逢）

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9、巨化股份：持续技改扩产制冷剂及含氟聚合物产能 公司业绩进入快速增长期

公司公告固定资产项目投资。其中包括 100kt/a R32项目(一期30kt/aR32)项目、联州公司新型环保制冷剂及汽车养护产品生产充装基地(一期)项目、氟聚合物技术改造提升项目(主要是R22、TFE和悬浮PTFE技改扩能)、23.5kt/a含氟新材料项目(氯化钙项目)等固定资产投资项目。

扩产制冷剂巩固龙头地位,含氟聚合物技改扩能助力公司业绩进入快速增长期。公司是国内最大的三代制冷剂R32的生产企业,目前国内R32的CR5占比为54.4%,巨新公司一期项目达产后公司R32产能将从6.2万吨上升至9.2万吨,巩固龙头地位。项目预计将于2019年4季度投产,届时预计将增加公司净利润2983万元。R22技改扩产4万吨(公司原有R22产能13万吨,国内第二),用于内部生产含氟聚合物的原料,进一步增强公司一体化成本优势。含氟聚合物的技改扩能将分别增加TFE、悬浮PTFE产能1.0、1.27万吨,含氟聚合物品种丰富,附加价值高,下游应用领域广泛,成长空间大,是公司未来产业链延伸的主要方向,1Q18年公司含氟聚合物外销量和均价同比分别增长40%、40.3%,增速显著高于其他业务,营收和利润占比不断提升,同时含氟聚合物也能一定程度平滑公司制冷剂业务周期性带来的影响,预计含氟聚合物技改将于19年一季度试生产,届时预计将增厚公司净利润2370万元。

氯化钙项目将有效缓解公司副产盐酸的平衡压力,智能化充装基地的建设将整合公司现有各类充装业务。一吨R22约副产盐酸4吨,环保严查使得小盐酸处理厂纷纷关停,普遍出现倒贴处理盐酸现象,同时盐酸胀库限制了企业的开工率,此次氯化钙项目的建设将有效缓解盐酸平衡问题,增强公司循环经济的优势。

环保制约原料萤石和氢氟酸开工,供需格局改善,产业链上各产品价格中枢上移,氟化工行业高景气度有望持续。高环保压力使的氟化工行业原料萤石和氢氟酸开工受限,12年开始大幅扩张导致行业度过了5年的低迷期,中小企业产能陆续退出,行业集中度进一步提升,强者恒强。未来新增产能主要集中在R32,但由于环保投放的进程很难确定。需求端:据我们测算预计到2020年国内各类制冷剂需求将超过90万吨,供需缺口约为7.3万吨。中长期看氟化工产业链各类产品价格中枢上移,行业景气度有望持续。

盈利预测和投资评级:技改扩产制冷剂R22、R32及含氟聚合物产能将进一步巩固公司氟化工龙头地位,同时公司也将充分受益于行业供需格局改善带来的景气反转,维持增持评级,考虑到制冷剂及含氟聚合物价格中枢、销量的增长以及后续技改扩能项目的投产,我们上调公司2018-2020年盈利预测,预计公司2018-2020年归母净利润分别达到18.56(原16.78)、20.83(原18.89)、23.66(原20.65)亿元,对应EPS分别为0.68(原0.61)、0.76(原0.69)、0.86(原0.75)元/股,当前市值对应PE为10、9、8倍。（申万宏源 马昕晔 宋涛）

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10、联创电子点评报告：业务进展快于业绩兑现 镜头行业地位被低估

公司的核心成长逻辑在于模造玻璃技术的延伸,而目前行业创新方向将加强公司的优势

公司作为运动相机镜头的龙头企业,国内少有的掌握批量化模造玻璃技术,也是国内产能最大的公司,核心的成长逻辑在于基于模造玻璃的技术延伸,从小众的运动相机镜头市场走向大众的手机镜头(玻塑混合)、3Dsensing(准直镜头)、车载镜头市场。

而且基于目前行业比如1、比如大光圈镜头对于玻塑混合的需求、三摄带来的量的增加;2、车载ADAS镜头中高像素逐渐替代低像素等发展趋势,公司的优势得到进一步加强。我们认为公司在Lens领域的行业地位被低估。

手机镜头出货量继续提升,3Dsensing出货彰显实力

从技术实现角度,目前主流产品8M4P,13M6P和16M6P全部实现批量出货。

公司大客户S客户正在摒弃过去的依靠本土的供应策略,加大海外供应商的占比。公司作为现有的供应商有望充分受益此趋势。当前出货量自Q2开始正在迅速爬升,Q4总共出货量有望达到8~10KK。

3Dsensing作为目前最具创新性产品,对供应商能力要求更高,公司目前已经进入国内两大终端品牌,从7月开始已经批量出货。另一方面,公司积极布局TOF方案,在向零组件Diffuser、模组端拓展,并与客户共同研发。

车载镜头行业地位被市场低估,客户认证已经完成,开始放量

公司原有产品与车载镜头要求高度重叠,拓展一直高于市场预期。公司基于模造技术定位高端机器视觉镜头,目前除Tesla之外,公司进入Mobileye更具备标杆性质。基于此,公司已经顺利通过法雷奥在内的多家欧洲主流Tier1厂商的认证。同时在环视、倒车影像领域,公司已经中标多家欧洲TIer1厂商的多家镜头供应,今年开始批量出货,明年有望实现4倍成长。同时在价格上受益于高像素的推进(实现的功能更强大),有望量价齐升。

盈利预测及估值

公司是玻璃镜头A股稀缺标的,基于模造玻璃镜头的拓展非常顺利,且公司未来存在整合集成电路资源预期。我们预计公司2018-2020年EPS为0.68、0.93、1.34元/股,同比增长33.79%、36.56%、44.49%。

风险提示

客户拓展不及预期、行业竞争加剧。（浙商证券 张伟）