财富快讯

原标题：200公斤超大铜锣敲响，雷军：小米IPO从低点开始，未必不是好事

定制版200公斤超大铜锣，700位现场嘉宾，港交所同股不同权第一股——小米集团-W（1810.HK）（以下简称“小米”）于7月9日上午9点30分完成上市敲钟仪式。

开盘前，小米最新集合竞价16.6港元/股，低于发行价17港元/股，但好于此前香港暗盘市场报价。

开盘后，小米交易换手活跃，截至中国证券报（ID：xhszzb）记者发稿，小米股价最高冲至17港元/股的发行价关口、最低落于16.00港元/股，均价16.55港元/股。

小米创始人兼董事长雷军在接受媒体采访时表示： 

“已经远超预期。”

“小米IPO从低点开始，未必不是好事。”

雷军：好的公司会脱颖而出

今早敲钟前，雷军还发了一条微博，难掩激动之情。继2007年把金山软件送上香港主板后，11年后他再次来到港交所。

雷军在小米敲钟现场的致辞中表示，最近全球资本市场风云变幻，尽管大势不好，但坚信好的公司仍然会脱颖而出。对小米公司而言，股票上市交易只是个开始。 

雷军在致辞中感谢了最初相信他创立小米理念的13位团队成员，感谢了175名到场的小米员工及其所代表的19000名小米员工，感谢了在跌宕起伏的市场大势中用真金白银支持小米的投资者，也感谢了开创同股不同权上市改革、拥抱新经济的香港资本市场制度创新。 

此外，雷军特别感谢了“米粉”们。“米粉”规模一直在壮大，从八年前的100名MIUI用户，到如今月活量已超过1.9亿。小米敲钟现场还特意邀请了六位8年前就开始支持小米MIUI的第一批“米粉”代表。

雷军说，创新已经融入在小米的血液里，但真正的创新从来都不是轻松得来的，从来没有不经历曲解的创新。小米股票即将开始交易，这对小米来说将是全新的开始。小米将继续努力和加油，回报全世界支持的米粉、回报所有员工和广大投资者。

首日破发不影响长期价值

对于小米上市首日表现，格隆汇分析师表示，短期投资者因为破发选择抛售无可厚非，但从机构投资者的角度，小米目前估值540亿美元比较合理，长期价值仍然值得期待，“仅从小米的基石投资者构成来看，除了高通和顺丰，其余都是国家队，他们应该都是相信小米基本面和长期投资价值的。” 

为了稳定新股价格，小米IPO采用绿鞋机制，也就是最高15%的超额配售选择权机制。根据小米此前公布的认购情况，小米通过绿鞋发行了约2亿股新股，约为香港公开发售1.09亿股数量的两倍，也将能在一定程度上为股价稳定护航。

根据港交所此前的安排，小米7月9日上市同时，将纳入认可卖空指定证券名单，小米期货和期权也同时推出。

港交所行政总裁李小加对此表示，在小米上市第一天推出小米的衍生品，意在给市场削峰平谷，满足不同投资者的需求，不至于大幅下跌和剧烈波动。过去香港历史上只对两家公司做过这样的事情。

另据业内人士介绍，小米或将在10个交易日后纳入恒生综合指数，进而也将纳入港股通标的。

投资人态度不一

雷军强调，小米的基本面是不错的。此前小米的招股书显示：2018年一季度小米营业收入实现344.12亿元，扣非净利润10.38亿元，手机出货量逆势增长，IoT（物联网）连接超过1亿台设备，占IoT硬件全球市场份额为1.7%，把苹果和亚马逊都甩在了身后。 

但小米IPO前在香港和国际发售分别仅获得9.5倍和1.1倍的轻微超额认购，投资者对“互联网新物种”模式的态度较为理性。就在小米上市前一夜，中国证券报（ID：xhszzb）记者采访的投资人朋友表达了不同观点—— 

投资人A：小米的综合毛利率较低（一季度15.55%），可能没有足够的资金投入研发创新，可持续发展动力不足；在物联网的赛道上虽然领先，但目前还没有看到能转化为盈利的场景。 

投资人B：小米的目标就是通过低毛利率做物美价廉的产品，光看小米的毛利率意义不大，小米的价值在于市场穿透力和用户口碑，比如小米之家的坪效非常高。 

投资者C：小米所处的是竞争性激烈的行业，毛利率不高属正常。小米的优势是供应链管理和市场营销，已经很厉害了，至少没有人能复制小米的模式。只要他们的产品能持续获得消费者认可就没问题。

小米未来究竟会走向何方，还需要时间来验证。

小米上市进程