要闻

近期由于受内外多重因素影响，我国股市出现一定幅度的调整。特别是中美贸易冲突，给市场增加了不确定性。许多人对市场未来方向有些看不清，有些担心。然而，风物长宜放眼量，如果我们看到我国经济正在进行结构调整和升级、正在走向高质量发展的基本面，看到我国资本市场正在经历从过去政策市、消息市、资金市，向国际成熟市场的价值投资、确定性投资、成长性投资的跨越。我们有理由对中国证券市场的稳定健康发展充满信心。

鹏扬基金：A股进入很好的投资价值区间

无论从估值水平，还是从横向纵向比较来看，当前A股已到达很好的投资价值区间，虽然近期市场受避险情绪影响波动较大，但我们认为当前A股已具有极佳的投资性价比，长线资金已可放心入市。我们买股票，是买入优质的股权资产，而不是一只只每时每刻价格都在波动的投机筹码。每当市场大幅下跌时，我们只需要问自己，我们持有的是不是估值合理的中国最优质的股权资产组合？长期而言，持有现金是最差的选择，持有合理估值的优质股权资产，会承担短期波动，但长期来看终将获得可观的年均回报。

富善投资：千淘万漉虽辛苦 吹尽狂沙始到金

在经历了21世纪前十年的技术追赶后，中国的科技创新领域已经积累了相当丰富的装备能力、制造工艺以及系统设计技术。凭借巨大的内需市场，中国科技行业完成从技术追赶到参与主流竞争的时间将会大大快于其他发展中国家。先前的智能手机、LED、锂电池产业的快速发展，已经为投资人带来过丰富的投资机会。当下以半导体集成电路为代表的重大科技创新领域，正在酝酿新一轮的创新投资机遇。我们认为上述稳健盈利和重大创新正是当下A股的投资价值所在。

惠理投资：金融去杠杆风险整体可控 利于市场长期稳健发展

展望流动性，我们认为股市发生流动性风险的概率并不高。金融去杠杆本身也是降低系统性风险的过程，长期来看有利于金融市场的稳健发展。目前来看，去杠杆的风险整体依然处于可控范围。汇率方面，我们认为人民币的适度贬值将有利于中国的出口贸易，从而可以对冲中美贸易战的风险。展望中国货币政策，我们预计还将以紧信用宽货币的稳健政策为主基调。

路博迈：A股短期有不确定性 但中长期向好

路博迈认为，虽然目前市场点位与2016年相差不大，但市场环境并不相同。当时整个新兴市场已低迷多年，油价不到30美元，美元指数在100左右，然而现在，虽然短期有不确定性，但中长期来看，不管是宏观层面、政策导向，还是企业盈利前景都在向好。

国盛证券：寻底期不必过度恐慌 持定力坚守底线思维

虽然上半年宏观数据有所回落，但上市公司业绩依旧维持稳定。2016、2017以及2018年Q1全部A股上市公司盈利增速均保持在两位数以上(16.3、18.4、14.4%)，从基本面角度，在当前点位市场并不具备恐慌式下跌的基础，近期个人所得税法修正案草案提高个税起征点促消费，国常会宣布定向降准支持小微企业融资等政策，都指向宏观调控已经转向“调结构+扩内需”相结合，为中期基本面提供了充分保障。伴随近期市场加速寻底，恐慌情绪也在加速释放，短期内规避杠杆压力较大或资产质量较低的个股。往后看则不用过度悲观，短期阵痛外要看到去杠杆政策的长期益处。当前建议关注连续下跌后兼具估值安全边际和业绩稳定性的超跌个股。

富国基金：坚定信念 翻越A股“忧虑的墙”

从宏观层面来看，中国政府坚定不移地推进供给侧结构性改革，坚定通过自主创新发展核心技术、实现国家产业结构升级、向创新驱动的高质量经济增长方式转变的国家战略不动摇。在这样的战略导向下，我们应该对A股市场中与经济转型相关的板块抱有坚定的信心，尤其是那些市场前景巨大、管理优异且估值合理的优质创新龙头公司，在本轮下跌以后将迎来极佳的买点。

清和泉投资：A股整体估值处于底部区间 越来越多公司出现配置价值

当前市场整体弱势，但是估值处于较低水平，盈利增长仍然不低，外加PE低于30倍的上市公司的比例已经超过40%，以历史统计数据来看，当下投资低估值的优质品种获胜的概率超过80%，而且未来一年的预期收益率有望达到25%左右。所以站在当下，我们认为越来越多的公司已经出现了配置价值。

和聚投资：A股市场优质公司将迎来机会

当前主板、中小板、创业板估值都处于相对合理区间，预计下半年大小风格维持均衡，行业轮动将是下半年的主旋律。上半年在诸多利空因素的冲击下放大了投资者的悲观情绪，经过上半年市场的大幅回调及估值修正，上证综指市盈率(TTM)估值已经回落到13倍左右的水平，与第三轮股灾之后的2638点附近相当。上半年受避险情绪驱动的防御类板块，包含了对经济下行的预期，后续大幅上涨的逻辑并不具有自洽性，且短期基于羊群效应推高后的板块可能面临整体性的调整压力，进一步提升空间有限。而很多传统行业、周期性行业估值当前已处于历史底部，风险收益比显著提升。优质企业上行空间远远大于市场下行风险。

鹏华基金：调整中也应看到市场内生的基石

进入6月以来，股票市场出现一轮快速调整，既有外部因素，也有内部原因的影响。使得投资者对于经济基本面和流动性的预期都较为悲观，股票市场的风险偏好也受到了明显的抑制。但市场调整的本身也意味着风险压力的释放，站在更长期的维度，市场内生的支撑基石将逐步发挥作用，一些优秀的公司也给了投资者更有利的选择机会。

星石投资：估值低、增长确定性强公司到了“布局黄金期”

近期受中美贸易摩擦加剧、股权质押风险加大等不确定性因素的影响，导致市场出现了一轮明显调整。星石投资首席执行官杨玲表示，虽然这些不确定性因素短期难以消除，我们也不能准确的判断到市场什么时候企稳反弹。但是从选股的角度来讲，目前已经到了“布局黄金期”，如能保持“基本面定力”，未来将有丰硕成果。

招商证券：坚定信心 A股基本面依然健康

中国经济正处于解决深层次结构性问题的关键阶段，不付出代价就难以取得成功，这一时期势必会出现经济指标的波动和资产价格的调整。尽管外部环境更加复杂多变，但资本市场不应被短期扰动蒙蔽双眼，当前市场波动已经脱离了基本面的范畴。以新产业、新业态、新模式为代表的经济新动能正在茁壮成长，中国经济增长质量不断提升，人民币资产价格具备长期稳定的坚实基本面基础。

长江证券：重视价值 砥砺前行

2018年，宏观转型期的关键之年，对于投资者而言，机会与挑战并存。市场的负面情绪宣泄时，我们更需要关注股市的内在价值与机会。尤其对于专业投资者而言，优质企业的中长期投资机会，行业赛道的结构性机会已然凸显。2018年，抓住机遇，重视价值，砥砺前行。