市场

6月13日，上证指数跌30点，报收3049.80点。此前一天，上证指数盘中刚刚创下近一年的新低。相对三年前的高点，上证指数的跌幅已经超过40%。

在近3年跌幅榜上，是各种各样的“问题”公司，排位靠前的个股跌幅高达八成以上；在近3年涨幅榜上，各行业龙头正在享受估值溢价，有36只个股涨幅翻倍，典型代表——贵州茅台更是逆势走出了一波大牛市。

上证指数5178.19点以来走势

从万亿中车到万亿茅台

作为2014-2015年这波牛市当之无愧的领头羊，在行情最为火热的2015年4月上旬，中国南车和中国北车的股价几乎每天都在涨停。

6月8日，“南北车”合并后横空后的中国中车继续强势涨停，但复牌后第二天开始“力不从心”。6月9日，中国中车振幅高达20%，放出496.93亿元的成交天量，其股价最高上探至39.47元，总市值最高达到11327.50亿元，当天收盘价报35.38元，总市值为10153.71亿元，站上万亿市值关口。

两个交易日后，大盘见顶，中国中车也踏上了漫漫调整路。截至6月13日收盘，中国中车总市值只有2491.07亿元。

近3年来中国中车走势

谁能想到，三年后，我们见证了另一只万亿市值股票的诞生——2018年6月12日，贵州茅台收盘价报799.19元，股价再创历史新高，总市值突破万亿，达到10039亿元。而2015年6月12日，贵州茅台的总市值只有约3300亿元。

近3年来贵州茅台走势

近3年来，贵州茅台逆势走出了一波大牛市。在2015年6月12日以来的个股涨幅榜中，贵州茅台排名第4。同时，水井坊、五粮液、泸州老窖等一线白酒龙头股均在榜单前列。医药股龙头恒瑞医药也脱颖而出，以逾2倍的涨幅排在第9位。新能源汽车产业链中的两大龙头赣锋锂业、天齐锂业也在榜单中排名居前。

近3年来，两市纳入统计的合计2724只个股，股价上涨的有220只，占比8%，其中涨幅翻倍的个股有36只。从所属行业看，医药生物和食品饮料行业中上涨个股最多，分别有33只和19只。

近3年来A股涨幅榜

近3年来行业板块市场表现

分析人士表示，涨幅居前的股票以各行业龙头为主。从成长的角度看，这些公司已经步入成熟期，但是估值中枢却不降反升。这反映了A股市场开始逐渐有了成熟市场的一个特征，即给予行业龙头估值溢价。市场人士认为，中小公司成长为超大公司的概率已经越来越小，行业龙头过去多年构筑的壁垒很难撼动，将持续获得稳定的经营回报。

前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，经历今年初的低迷后，6月以来白马股表现突出，特别是白酒、医药、食品饮料等消费白马股更是涨势喜人。消费白马股不是一两年的投资机会，随着A股市场逐渐走向成熟，可能会是持续3年到5年的长期机会。

杨德龙认为，从经济基本面上看，经过近几年的经济结构转型升级，消费已经代替投资和出口，成为拉动经济增长最重要的动力。消费扩张带来的投资机会，必然会成为市场主流的投资机会。无论是受益于消费升级的高端消费品，还是受益于消费总量增长的快速消费品，都会有比较好的业绩增长。

跌幅榜上各有各的“不幸”

幸福都是相似的，但不幸的公司却各有各的“不幸”。

在近3年来A股跌幅榜中，排位靠前的基本都是“问题”公司。前十名中，有7家目前是ST公司，还有一只即将退市股——退市吉恩；曾经“为梦想窒息”的乐视网也上榜，排名第十。

近3年来A股跌幅榜

“跌停之王”*ST保千荣膺首位，累计跌幅高达95.16%。*ST保千原名保千里，可谓是一家“五毒俱全”的公司。大股东掏空资产、债务违约、变相操纵股价、连续跌停次数创记录……

多重利空下，保千里在复牌后连续28个一字跌停板。投资者想跑都跑不掉，只能每天数跌停。值得玩味的是，该股最近连续三个交易日涨停，6月13日更是走出“一字板”。

在跌幅榜上类似的“问题”公司为数不少，甚至有公司多次上演闹剧，比如ST慧球。

2017年1月5日，网上传出一份ST慧球1001项议案的股东大会通知，包括《关于公司建立健全员工恋爱审批制度》、《关于调整双休日至礼拜四礼拜五的议案》、《关于第一大股东每年捐赠上市公司不少于100亿元现金的议案》、《关于申请变更交易所的议案》等等。

对待这样的闹剧，监管部门的回应是“证监会已对其立案调查，并将一查到底，不留死角，对于相关违法违规行为将从重处罚，决不姑息，以儆效尤。”