市场

中金公司：成交低迷表明短线情绪可能已经较为悲观 静待催化剂

近期值得关注的事件较多，包括：1）6 月 15 日，美国将公布 301 调查的最终结果，也将确认是否对从中国进口的商品加征关税。2）近期美国、欧洲央行将陆续召开议息会议。3）上周证监会公布一系列 CDR 相关文件，表明 CDR 基础规则已经成熟，六大战略配售基金也在快速筹备，我们预计首只 CDR 可能会在 7 月份左右登陆内地市场，下半年可能有 3-6 只 CDR 发行上市，融资额在 1000-2500亿元左右。4）本周将公布 5 月主要经济数据，结合此前超预期的 5月 PMI 和进出口数据来看，经济仍有较强韧性。5）虽然国内投资者普遍悲观，但北向资金持续踊跃，近期依然维持较大规模的资金净流入。

外围股市部分指数创历史新高，而中国市场估值处于历史区间低位，虽然国内投资者担心未得到缓解之前，指数短期依然难有较大起色，但结合目前的经济环境、较低的估值水平以及偏低的换手率，我们认为下行的空间相对有限，建议投资静待转机、逢低吸纳质量个股。

财通证券：市场不确定性仍然较高 等待预期明朗

在海外不确定性较高、内部信用债违约事件频发、即将面临半年度流动性紧张的时间节点上，市场对国内政策的预期仍不稳定。央行扩大MLF担保品范围、超额续作MLF等延续了4月份降准的意图，以精准调控为主，体现了政策的预调微调，但仍不能认为政策明确转向。未来政策走向的关键在于实际经济走势及去杠杆过程中面临的实际情况。一旦政策层面逐渐明确，市场面临的政策预期不稳定将大大下降，将迎来较好的时间窗口。但6月份仍面临海外高不确定性、政策预期不稳定及流动性风险的考验。

中信证券：多重因素干扰 两大主题发生积极变化

本周开始301调查的最终结局、美联储议息会议、“特金会”、中国5月份一系列经济数据发布、CDR战略配售基金募集、“巨型”新股发行，短期内有太多不可控的宏观市场因素，预计在彻底落地前市场依旧不会有大的趋势性机会。所以我们还是维持6月月度策略的观点，市场依然会选择性地忽视跟宏观因素搭边的板块，选择阻力最小的方向。我们能看到的最可能发生积极变化的方向有两个：

持续销售超预期的新能源车。6月开始将真正迎来退补的考验，如果能继续超市场预期，“内生增长”的逻辑就会开始被逐步证实。考虑到新能源车未来巨大的市场空间，而现在新能源车才刚刚处于起步阶段，即使短期退补有一定的冲击，长期投资的容错率也很高。除了消费和医药外，新能源车板块也是少有的不受纷乱的宏观因素影响且有足够市场空间的板块，值得重点关注。

“6·18”对消费板块趋势的验证和催化。正如6月月度策略当中所述，消费仍旧是现在最具备确定性的方向，短期涨幅过大阻碍了新增资金的买入意愿，但是如果“6.18”能够继续验证不少消费品类原先的趋势或者创造新趋势，为消费升级、低线消费回暖等逻辑提供支撑，那么后续消费板块仍旧会有很多亮点和机会。