市场

自6月1日A股正式纳入MSCI新兴市场指数后，互联互通市场持续活跃，借助沪、深股通的外资合计净买入约146亿元，白酒、医药、金融等行业龙头成为关注焦点，其中贵州茅台盘中股价创历史新高，外资无疑成为股价走高重要推手。

外资积极买入茅台

6月6日，贵州茅台整体走势平稳，午盘拉升一波后股价上摸800.95元/股，创历史新高，市值突破万亿元后震荡回落，截至收盘报收于785.75元/股，跌0.29%。

同日，贵州茅台登榜沪股通前十大成交活跃股，成交约11亿元，包揽了贵州茅台当天近3成的成交总额。6月以来，沪股通累计净买入贵州茅台近14亿元。进一步来看，沪股通买卖贵州茅台积极性最高，日均成交占比维持在3成以上，外资对贵州茅台的最新持股比例已经突破7%，创下历史新高。

财务专家方烈指出，今年是资金荒和资产荒并存，有限资金追逐为数不多的优质资产，进而“吹”出一定泡沫；另一方面，贵州茅台本身具有内在价值。

Wind统计显示，白酒行业目前平均市净率5.34倍。贵州茅台最新市净率达到9.87倍，但市盈率相对低于行业平均水平。一季度公司净利润同比增长近4成达85亿元，但收入增速被认为略低于市场预期。

日前，茅台集团董事长、总经理李保芳在调研江苏市场时表示，当前茅台酒市场有“两个不愁”，一不愁市场，二不愁效益。这得益于公司2016年、2017年出台的强势管控措施，稳价格，平供需。在相当长的一个时期内，茅台不会动出厂价格，但一定会管终端价格，而且一定会管住、管好。

市场分析人士指出，近期外资加仓贵州茅台趋势明显，在5月31日前海外被动基金已经完成建仓。从质地来看，贵州茅台属于价值投资标的，波动性能够比较好把控，外资比较愿意去配置和长期持有，不过在价值投资过程中，也会进行趋势投资。

北上资金青睐龙头消费股

统计显示，自6月1日A股正式“入摩”以来，北上资金累计净买入146亿元，日均成交总额也维持在200亿元左右的高位，并且加仓以消费类龙头股为主。

除了白酒股以外，北上资金对医药股龙头也持续加仓。6月6日净买入龙头股恒瑞医药2.27亿元，最新持股比例已逼近15%历史高位。恒瑞医药股价昨日再创历史新高，收盘涨2.82%。

申万宏源证券首席宏观策略分析师王胜日前接受媒体访谈时指出，随着外资不断进入，A股的投资风格会越来越美股化，特点是龙头公司给予溢价，漂亮50给溢价。另一方面，随着A股逐渐美股化，投资者越来越成熟，资产配置比例会越来越均衡。

从表现来看，北上资金虽然偏好龙头股，但会根据行业持仓规模调整个股配置。

据证券时报·e公司统计，截至5月底白酒行业中的MSCI成分股累计获外资持仓1272亿元，医药行业持仓为644亿元。对应到龙头股上，贵州茅台虽然在3月以来获外资持续加仓，但持仓市值在MSCI白酒行业成分股整体中的占比较去年同期下降至50%以下。不过，二线白酒龙头五粮液等加仓力度更大。

另外，家电等行业龙头股之间差异扩大。最新超过半数的北上资金在家电行业中配置美的集团。6月6日，北上资金净买入美的集团2.81亿元，净买入格力电器不足1亿元。