市场

安信证券2018年中期策略会昨日在成都举行。安信证券策略分析师陈果表示，上证指数年初躁动后步入调整，市场担忧金融收紧等不确定性因素，目前仍以防御为主。预计下半年补短板将深入推进，A股市场也将探底回升。此外，创业板指数仍是引领下半年A股市场的希望所在。

陈果表示，当前A股整体盈利端稳中趋缓，阶段性面临多重抑制因素，整体缺乏趋势性机会。创业板指数盈利趋势温和改善，相对估值具备吸引力，政策强化补短板方向。

陈果认为，全球化遭遇放缓和挑战，不确定性上升，中国坚定走向补短板和产业升级，科技制造是确定性方向。以美国的经验来看，金融周期下行可以是加速新经济投资周期崛起的契机，美国上世纪80年代末储贷危机和上世纪90年代金融周期整体下行，资金加速流向新经济，这一时期美国全要素生产率增长了12.3%，是自20世纪60年代以来提升最快的10年。

陈果表示，企业已经是中国研究与发展的主力，2016年全社会研发费用中有76.1%来自企业部门，较2002年的55%上升了21.1个百分点，而政府资金占比为20%，较2002年的30.9%下降了10.9个百分点。截至2016年底，高新技术产业固定资产规模达到了2.28万亿元，同比增长14.2%，较同期固定资产投资增速(8.1%)快6.1个百分点，在固定资产投资中占比达到3.8%。

陈果还认为，国家对新经济的投资力度不断增强，已先后成立了11只国家专项基金。另外，恒大、阿里、腾讯等先后表态，将投资战略新兴产业，推动技术进步。补短板推进是确定性方向，新经济投资周期正在开启，这将引领A股市场走出困局。

陈果认为，当前A股投资可以立足防御，增强配置公用事业、必需消费品和石油化工等，等待出现转机后转向进攻，促发事件包括信用风险带来流动性担忧缓和等。另外，配合成长股板块半年报、三季报的盈利改善，增强配置军工、计算机、新能源汽车和智能制造等。