市场

酿酒板块昨日独领风骚，与沪深两市深度回调形成鲜明对照。其中酒鬼酒、张裕A、口子窖、古井贡酒等涨幅都在3%以上。上市酒企普遍走强一方面离不开名酒优势强化，行业景气预期重新偏向乐观；另一方面，也与世界杯主题短期催化关联紧密。业内人士认为，6月传统酒品消费旺季即将到来，叠加场内资金避险需求升温，酿酒板块有望延续高热态势。

景气预期改善向好

啤酒产品普遍提价，是今年酿酒行业的显著变化。随着各啤酒厂商向利润诉求的转变，本轮行业提价成为行业拐点的核心支撑。

招商证券对此表示，主要是为了促进导入中高端产品，推动产品价格带上移，以逐步弥补中国啤酒行业吨酒价格远低于世界平均，以至于行业利润远低于世界平均的现象。

事实上，在近期酿酒股集体受捧之前，啤酒股已经率先启动上涨行情。对此，市场人士表示，这主要源于一部分场内资金处于买入行业整合加速的逻辑，另一部分资金则是基于买入行业改善信号的逻辑，叠加从其他板块流出的资金共同助推。随着未来1-2年中高端价格带稳价，行业利润改善带来弹性，高估值有望逐步消化。在此过程中，龙头企业形成趋势也将不断推进，整合末期大行情也将越来越近。

白酒方面，区域酒升级周期兴起，行业乐观预期重新。从江苏和安徽市场来看，省内消费换挡升级趋势显著且持续性强，价位上江苏是安徽的升级版，洋河和今世缘300元以上产品继续高增，古井、口子窖以及迎驾洞藏系列200元以上产品爆发增长，持续时间可看未来3-5年，进一步强化行业近期预期。

对于白酒龙头企业而言，同样不会因为前期大涨而缺席未来的板块行情。据业内人士介绍，近期酒企股东会密集举行，市场关注度最高的茅台参会人数再创历史新高，茅台对坚守工艺和品质的决心和信念超群，这是稀缺消费品保持长期核心竞争力的关键，也是本轮区域强势酒投资的价值所在。

中泰证券认为，全年白酒板块选股思路不变，高端酒全年配置收获业绩增长，区域强势酒具备超额收益。啤酒方面，提价及改善趋势不断兑现，建议重视全年啤酒大行情。

短线利好催化不断

5月以来，白酒板块表现抢眼，特别是业绩超预期的区域酒，短期涨幅达20%以上，PE也快速修复23-25倍区间。

长城证券认为，整体白酒景气周期仍持续向上，产业保持乐观态度。高端酒优势不断强化，如茅台产能的稀缺性在稳价同时强化其龙头地位，系列酒战略地位提升强化其成长属性；洋河一方面加大新江苏市场开拓；一方面以明星工程推动渠道下沉，进一步强化优势。高端白酒护城河深，品牌地位难以撼动；次高端受益下面价格带升级带来巨大消费量承接。

从历史经验来看，6月份是持有白酒股最好的月份，过去10年相对于大盘取得相对收益的概率为100%，取得绝对收益的概率也在70%以上。

年初以来华润、燕京、青岛在多个区域对主要产品提价，同时费用端各企业均执行压缩战略，预计世界杯营销也不会过多投放，加之今年大概率关厂动作将持续，因此今年啤酒行业整体业绩弹性有望大增。国金证券强调，近期全国气温普遍较高及世界杯即将来临，需重点关注啤酒板块。

基本面角度看，一季度啤酒成本仍处于高位，提价效应体现不明显，二三季度是消费旺季，提价效应有望逐步凸显，当下长三角、珠三角已提前感受到了高温，对啤酒的消费形成拉动。从投资角度来看，若后期青岛啤酒推行产能、产品的优化，板块逻辑更为顺畅。

国金证券同时指出二季度是白酒板块业绩真空期，但同期利好消息较多（如近期行业频繁提价），白酒行业情绪向好的表现有望持续到二季度末，板块整体估值中枢仍有望上移。