兴业证券首席经济学家王涵：全球最好的资产在中国A股

在全球金融市场逐步进入“负利率”的过程中，资本市场的投资逻辑也开始发生一些变化。上证报近日专访了兴业证券首席经济学家王涵，王涵指出，从大类资产配置的角度，至少看到明年年底，中国A股会是全球最好的资产。

王涵分析了看好中国A股的核心逻辑。他指出，首先，2020年是“十三五”规划的决胜之年，宏观经济有望保持相对稳定。其次，过去两年，市场已经经历了一波压力测试，未来投资者可以多着眼一些中长期因素，比如经济转型的大方向，资本市场进一步深化改革，经济中长期发展潜力将逐步释放。

“股市是经济的晴雨表，想发掘合适的股票，最重要的是找到未来经济发展的大方向。”王涵认为，选择A股投资标的可从经济发展的前景着眼，中国正在由投资驱动慢慢转向消费驱动，转换原因在于人口结构变化带来的需求变化。另外，高知识人群逐渐进入劳动力市场，他们从事的行业也发生了较大变化，主要涉及IT、TMT行业。因此，消费和创新驱动领域蕴含着较大投资机会。

对于当前有投资者担忧中国是否会跟随进入“负利率”时代，王涵认为，在相当长一段时间内，中国无需担心负利率。他解释道，首先，中国经济增速虽然有所放缓，但是在国际投资者眼中，该经济增速仍然是可遇而不可求的。其次，中国经济活力较强，随着高知年轻劳动力进入创新驱动领域，伴随创新创业精神继续深化，新业态带来的投资机会将不断涌现，这意味着中国整体资本回报率在相当长时间内不会降到很低的水平。第三，利率反映资金的机会成本，由于中国的投资回报率相对其他经济体较高，那么利率水平也会保持相对高位。（卢丹）