泸州老窖半年报出炉 机构：双百亿目标可期

中国财富网讯（李耀威）8月28日晚间，泸州老窖发布2019 年半年度报告。报告显示，公司实现营业收入80.13亿元，同比增长24.81%，实现归属于上市公司股东的净利润27.50亿元，同比增长39.80%。

针对泸州老窖半年报，截至发稿，共有16家券商机构发布研报，均认为中报业绩符合预期，经营趋势持续向好。其中，11家机构维持“买入”评级，3家维持“强烈推荐”评级，2家维持“推荐”评级。

受益于亮眼的半年报，泸州老窖股价延续上涨态势。截至8月29日收盘，泸州老窖报收92.28元，上涨3.86%，领涨白酒板块，盘中股价最高达92.6元，再创历史新高。

对于泸州老窖半年业绩表现，方正证券薛玉虎团队认为，整体业绩符合预期，表现一如既往稳健。高端放量和产品结构优化拉动二季度毛利率同比增长5.1%至80.3%，是公司盈利能力持续提升的核心原因。

在产品方面，上半年高端产品国窖系列同比增长30.5%，占整体收入比重已达53.8%。中档酒量价齐升，低端酒结构加速升级。薛玉虎团队认为，随着国窖持续放量和多项挺价策略有效推荐，国窖量价均有进一步提升空间。公司近两年中档和低档调整完成后，对整体业绩拖累已基本消除，未来高端和次高端持续发力，产品结构提升，收入利润规模将稳步扩大。

徐玉虎团队表示，在白酒行业向好趋势不变的情况下，公司发展将持续受益。作为行业龙头之一，泸州老窖基本面和业绩持续向好，动销结构和消费者品牌认知明显提升，看好长期发展。预计2019-2021年EPS分别为3.25元、4.27元、5.54元，对应PE分别为27倍、21倍、16倍，维持“强烈推荐”评级

中泰证券范劲松团队表示，泸州老窖作为三家高端酒中机制最为灵活的企业，品牌营销能力突出，量价规划一直采取跟随策略，抗风险及调整能力更强，为长期发展奠定有利根基。

范劲松团队指出，2019 年公司营业收入增长超20%的目标有望顺利达成：一方面，根据目前渠道表现，国窖一批价逐步回升至790元以上，仍旧存在较强的上行趋势，湖南等地中秋备货积极性较高，环比二季度表现更好；另一方面，茅台、五粮液价格持续上行，为国窖价格上行提供了充足空间。综合来看，预计全年收入增速有望接近规划上限，在提价和产品结构提升的驱动下利润表现有望更佳，持续看好公司在国窖和特曲的双轮驱动下实现业绩可持续增长。调整泸州老窖盈利预测，预计2019-2021年营业收入分别为161.51亿元、192.04亿元、225.59 亿元，同比增长分别为23.71%、18.90%、17.47%；净利润分别为18.60亿元、23.18亿元、28.05 亿元，同比增长分别为34.91%、24.61%、22.27%。

招商证券食品饮料首席分析师杨勇胜判断，国窖下半年有望再度提价，进一步保障全年目标达成。上调全年盈利预测，给予2020年25倍PE，上调一年目标价至103元，维持“强烈推荐-A”评级。

杨勇胜指出，从中长期看，泸州老窖仍有两方面问题须重视，一是经历本轮恢复期稳扎稳打，当前处于从“收复失地”到“开疆拓土”的转变期，全国化布局突破更需战略定力和团队执行效率；第二是五粮液价格改善短期虽打开了国窖提升空间，但从长期看正面挤压将无可避免，在逐步弥补品牌力基础上，建议仍须重视渠道利益均衡，平衡费用优化与市场建设的核心问题。

原标题：泸州老窖半年报出炉 机构：延续高增长 双百亿目标可期