美国这一指标拖累全球市场大跌！A股怎么走？

低开高走，逆势收窄跌幅！

截至8月15日午间收盘，上证指数跌0.62%，收窄早盘跌幅，此前盘中曾一度下跌近2%。

昨夜（8月14日）美股道琼斯指数狂泄800点，全球多个主要股指也跟着下挫。有分析师认为，美国国债收益率曲线倒挂的影响，是引发全球市场走低的原因。

近期资本市场反复波动

8月15日早盘，在利空消息影响下，A股三大股指全线低开，沪指低开1.66%,深成指低开2.08%,创业板指低开1.87%。而前一交易日中，美股、A股等多个全球主要股指均有不同程度的上涨。

业内人士指出，近期市场反复波动，源于担忧情绪，资金持续涌入避险资产，甚至“买出”避险资产新高。黄金商品期货价格创出自2013年以来的新高，美国国债10年期与2年期收益率“倒挂”，是避险资金大量涌入的明显信号。

A股市场日内跌幅收窄

市场资产紧张情绪蔓延，受到海外市场大跌影响。8月15日，上证指数开盘跌破前期2770点低位，盘面一度进入冰点期。随后不断上行，创业板指盘中一度翻红。

从盘面来看，截至8月15日上午收盘，沪深两市涨停个股达到16只，数量仅为前个一交易日的一半。午间收盘，市场跌幅收窄，上证指数跌0.62%，深证成指、创业板指分别跌0.73%和0.19%。

从个股涨跌来看，2989只个股下跌，592只个股飘红上涨，涨跌比大致为5：1，市场谨慎情绪仍然显着。

从资金来看，上午北上资金合计净流入2.31亿元，沪深两市合计成交额为2259亿元，较前一交易有所放大。

从概念题材来看，南北船合并较为强势，中船防务、中国船舶涨停；医药板块表现也十分亮眼，易明医药、兴齐眼药等个股涨停，西藏药业、九洲药业、健民集团等个股走强。此外，避险品种中的黄金板块再度走强，军工概念较为活跃。

业内人士指出，今日市场早盘整体以下跌情绪为主，虽然盘中有“抄底”资金流入，但下午交易中资金流入能否持续，对当前走势能否形成支撑十分关键。

美债收益率倒挂

传递经济衰退信号

从原因上来分析，引发此次美股以及全球市场大幅下挫，离不开美债收益率倒挂的影响。也有分析师指出，美债收益率倒挂或将意味着更大的市场风险将来临。

8月14日，美国2年期和10年期国债收益率曲线出现了收益倒挂现象，是自2006年来首次出现倒挂，发出美国经济陷入衰退的强烈信号。

此前，1月期、3月期、6月期和1年期美国国债收益率已与10年期国债收益率出现倒挂。

数据来源：英为财情

“出现（美债收益率曲线）倒挂，这件事本身其实并不能算完全意外、或者说是迟早的事情，只不过真正倒挂到来的时候还是会引发市场的担忧。”中金公司研究部执行总经理刘刚表示。

中国光大银行金融市场部宏观分析师周茂华指出，近期避险情绪推动资金流入长端（10年期）美债，导致收益率迅速下行；而美联储的降息步伐，一定程度制约短端（2年期）利率下行空间，长端利率下滑快于短端利率，引发美债收益率曲线倒挂。

“市场预计经济前景恶化，美联储不会坐视不理，宽松前景可期；而且相对于欧洲、日本等负利率债券，美债收益率还是较为可观。”周茂华说。

周茂华进一步解释说，美债、黄金、日元等资产是传统的避险资产，背后与美元为核心的现行国际货币体系有关。因为美国金融市场的深度与广度，市场相对成熟，美债资产是全球流动性最好的资产，当危机的时候首先体现的流动性危机，投资对经济前景悲观，对相对安全、流动性好的资产需求将加大。

美国经济有见顶风险

美债收益率倒挂，作为市场性指标，影响的不但只是资本市场，或意味着美国经济有见顶、下行的趋势。

美债收益率曲线倒挂出现当天，美股应声下跌。8月14日，美股三大股指暴跌，道琼斯指数重挫跌800点，跌幅为3.05%；标准普尔500跌2.93%；纳斯达克跌3.02%。

周茂华认为，美债曲线倒挂反过来强化了市场对美股见顶预期，同时，美国经济未来12-22个月内有陷入衰退预期的风险。

来源：路透社

刘刚表示，过去40年中几乎每次出现美债收益率倒挂后都伴随着经济衰退，是引发市场担心的主要原因，但并非每一次倒挂都必然伴随有经济衰退。同时，收益率曲线倒挂并非判断市场立即会出现趋势逆转的充分条件。

周茂华也指出，“尽管‘曲线倒挂vs.危机’历史重演需要满足一系列苛刻条件，但曲线倒挂反映投资者对美国经济前景预期恶化，这本身蕴含风险，如果市场这种预期循环持续，美股崩盘风险上升，美国经济体系高度依赖金融市场，美股崩盘美国家庭财富缩水，美国企业、政府融资中断，美国消费、投资将出现断崖式下滑，美国陷入衰退将呈现现实。”

A股处于较好配置期间

但仍需警惕风险

分析人士指出，美国经济下行预期，以及美股走低会对A股市场造成短期不利影响，而长期来看，A股市场的估值、基本面等多方面因素将支撑市场上行。

中信证券策略表示，近期风险释放后，市场对国内政策、分歧和市场流动性的预期已充分调整，接近底部。预期底夯实市场底，以时间换空间：耐心等待基本面和流动性空间打开，从而再次打开做多窗口。目前依然是以时间换空间的最佳战略配置期，宜调仓、不宜减仓。

巨丰投顾认为，近期黑天鹅事件加剧A股调整，8月14日，因欧洲发达国家国债收益率转负以及美债券收益率倒挂，欧美股市重挫，A股难以独善其身，继续测试前期调整低点，属于情理之中。总体看，市场仍处于调整周期，流动性仍是制约行情上涨的最主要因素，建议关注防御性板块。

华鑫证券指出，维持A股“短空长多”的观点，投资者还是需要注意指数波动下的个股风险。8月14日晚间，美股再度大幅下挫，A股场内投资者还需注意外部风险。此外，近期贸易关系缓和，或对短期市场形成较为明显的提振作用，但也并不意味着市场完成筑底。