五粮液公布上半年业绩 机构：符合预期 将继续高歌猛进

中国财富网讯（李耀威）五粮液8月5日晚间公布2019年半年度主要业绩数据。报告期内，公司预计实现营业收入约271.5亿元，同比增长26.50%；预计实现归属于上市公司股东的净利润约93亿元，同比增长31%。

8月6日，发布研报的4家券商机构均表示，五粮液上半年业绩符合预期，改革红利持续释放，业绩有望继续提升，均维持“买入”评级。截至8月6日收盘，五粮液报收121.28元，以3.75%的涨幅领涨白酒板块。

五粮液表示，公司改革红利继续释放，上半年继续保持高增长，营收任务超额完成。进入下半年旺季时节，五粮液上半年的基础铺垫工作将发挥效能。直面消费者的核心终端门店也将迎来白酒销售旺季。

国金证券分析师唐川指出，五粮液上半年业绩实现较好增长，主要得益于公司核心产品新版普五上市带动吨价上行，量价齐升助推业绩增长。此外，公司上半年利润端增速超过收入端，预计主要在于产品结构优化以及费用把控加强。而产品升级推动一批价稳步提升，让经销商利润有所改善。如今，升级版普五6月份仍处于试销阶段，二季度尚未放量，更看好三季度新版普五的表现。全年来看，公司以数字化转型为切入点，持续推进全方位改革创新，在升级版普五的加持下，预计全年仍有出色表现。

光大证券分析师张喆、叶倩瑜等人同样看好普五价格继续上行：一方面，上半年五粮液充分放量之后为下半年价格继续上挺奠定了量的调控空间；另一方面，茅台批价站稳2000元以上，为五粮液价格上挺同样预留了空间，如公司能顺势而为，坚持价格上挺将有利于中长期品牌影响力的提升。

中泰证券范劲松团队指出，五粮液是今年边际改善最为明显的公司，改革红利进入深度释放期。自2017年李曙光董事长履新后，“二次创业”理念深入人心，公司价格策略、渠道体系以及管理机制均在逐步改善，2019年以来更是将改革推向纵深，普五换装升级、系列酒三家合而为一、建立数字化营销体系等等，都体现出公司灵活的机制和管理层敢作敢为的干练作风。随着控盘分利模式的稳步实施，下半年普五提价有望在渠道端逐步落地，结合高档酒的发展态势以及公司改革执行落地的情况，五粮液茅台两大龙头之间的估值折价有望逐步缩小。

范劲松团队预计五粮液2019-2021年营业收入分别510/632/779亿元，同比增长27%/24%/23%；净利润分别为177/224/281亿元，同比增长32%/27%/26%，对应EPS分别为4.56/5.77/7.25元。