基本面略显宽松 私募预期A股整体估值大概率向上

下半年以来，A股市场整体延续观望态势，期间日均成交额不足4000亿元，上证指数振幅为5.7%，与过去的5月份和6月份市场整体表现如出一辙。基于目前基本面略显宽松的判断，私募普遍认为下半年A股市场整体估值中枢将大概率偏上。

清和泉资本认为，只要市场基本面回稳，A股市场估值大概率会向上。首先，从政策来看，目前市场流动性较为宽松，市场唯一的纠结点在于信用利差并未收窄，但信用利差未收窄是一个正常的现象。

其次，从盈利看，在货币政策宽松的情况下社融等经济指标会在三季度回升，虽然力度不大但趋势向上。社融的回升利于信用扩张，信用扩张最终会导致经济基本面的触底，因此进入四季度后，实体经济触底的概率较大，而反弹力度还需要财政政策的配合。

最后，从估值看，目前市场的估值比历史最低位高20％，比历史80％的情况都便宜，既然处于中部偏低的位置，因此只要市场基本面回稳，股指大概率会向上。

和聚投资表示，8月份将是中报密集披露期，估值迎业绩大考，成长股或相对有利。始于2017年的本轮价值相对强势的行情，需要靠中报业绩继续释放来稳住当前的估值溢价，但从已披露中报的部分消费白马股看，集体性繁荣的局面大概率会出现分化；包括7月份市场回顾中提到的风格切换迹象，其背后则是对业绩确定性机会的估值再平衡（提升）过程。

而成长股领域，相对于价值股估值的比较优势是客观存在的，其中业绩能出现确定性拐点或增长的板块，大概率将出现结构性的机会，有望迎来业绩增长、估值重估的“戴维斯双击”。