中国财富网讯（李耀威）7月30日，今世缘披露2019年半年报，上半年实现营业收入30.55亿元，同比增长29.45%；实现净利润10.72亿元，同比增长25.23%。今世缘2019年的全年目标为实现营业收入48.5亿元左右，净利润14.3亿元左右，上半年已经完成了全年营收目标的63%，净利目标的75%。
对于今世缘半年业绩，7月31日发布研报的12家券商机构均表示符合预期，并看好高增长势头，其中，6家机构维持“买入”评级，2家机构维持“强烈推荐”评级，其余4家分别维持“跑赢行业”“推荐”“增持”“审慎增持”评级。截至7月31日收盘，今世缘报收27.57元，增长1.66%，为18家上市白酒企业中唯一一家上涨的企业。
对于今世缘上半年实现较快增长的原因，东方证券分析师叶书怀分析，一是由于国缘等特A+产品放量及结构升级；二是省内竞争缓释，核心市场团购发力。分产品看，受益于省内消费升级和次高端扩容，公司产品持续向特A+类升级，同时发力团购及宴会渠道，上半年特A+类销售额达16.7亿元，收入占比大幅提升，增至55%。分区域看，上半年公司省内收入同比增长28.4%至28.6亿元。
长期看，叶书怀认为国缘在重点区域的增长已形成势能，公司风格稳健、渠道库存健康，产品提价、结构升级及货折回收有望推动盈利能力提升。苏酒景气度高增长空间大，省外蓝海市场仍值得期待。江苏经济领跑全国，省内消费升级趋势预计仍将延续，国缘四开酒质优良，价格优势突出，看好优势区域的精耕及苏中、苏南非核心县市的拓展空间。目前，公司省外收入占比不高，仍处蓝海市场，如能辐射周边梯次开发，加强与成熟经销商合作，携手浙江商源，布局山东，未来省外市场仍具备充足的提升空间。预计2019-2021年公司EPS分别为1.17、1.44、1.74元，给予公司2019年25倍PE，对应目标价29.25元，维持“买入”评级。
中信建投证券分析师安雅泽、吕睿竞指出，今世缘在二季度实际销售增速较一季度略有放缓，主要原因是洋河股份在江苏省内进行渠道调整并加大投放，对今世缘省内销售形成一定压力，此外，江苏省作为白酒消费升级的前沿阵地，吸引省外品牌加大在江苏次高端市场的投入，也让整体市场竞争更加激烈。但考虑到今世缘多年深耕省内下沉渠道，已经逐步在省内形成国缘、典藏等单品的消费氛围，预计未来三年仍能保持较高速增长态势，2019年经营计划大概率将达成。
方正证券薛玉虎团队表示，今世缘是所有区域龙头中次高端价位培育最成熟的酒企之一，2004年推出国缘系列，十余年致力于品牌打造，2017年次高端价位爆发后，公司受益明显；2019年开始，除了发力省外市场外，公司逐步引导价位升级，重点布局高端价格带V系列，V系列今年一季度达到了200%以上的增长。短期看，次高端持续扩容和省内市占率提升仍将带动公司快速增长，但长期则需要省外市场扩张和价格带升级来持续打开公司的成长天花板，机会与挑战并存。预计今世缘2019-2021年EPS为1.17、1.51、1.96元，对应PE为23、18、14倍，维持“强烈推荐”评级。
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