A股屏息 静待科创板露芳容

科创板下周一将正式开市，而近段时间以来，A股市场持续呈现缩量震荡状态。昨日，两市震荡下跌，上证指数下跌1.04%，深证成指下跌1.58%，创业板指下跌1.66%，在这样的下跌行情之中，两市量能仍未有效放大，为3630.60亿元。分析人士表示，昨日的下跌依然属于5月7日至今大型横盘整理的一部分，投资者不必过度惊慌，下方支撑仍然强势，当前不具备大跌基础，同时上方再现一缺口压制，预计后市震荡或是运行的主旋律。

持续缩量震荡

昨日，两市震荡下跌，上证指数下跌1.04%，报收2901.18点，收于全天最低点，险守2900点；深证成指下跌1.58%，报收9154.65点；创业板指下跌1.66%，报收1524.48点。在震荡下跌行情之下，两市量能仍未有效放大，与前一交易日相比两市均有所缩量，其中沪市成交额为1490.89亿元，深市成交额为2139.71亿元，两市合计成交额为3630.60亿元。

Choice数据显示，从7月5日以来，近十个交易日，两市多数交易日处于缩量震荡状态，期间仅有7月8日和7月15日两市成交额超过4000亿元。上周，两市累计成交额18300.84亿元，日均成交额为3660.17亿元，创春节以来新低。本周，除周一两市成交额超过4000亿元外，连续三个交易日两市成交额位于4000亿元下方，同时，近期市场波动也显著变小，7月16日上证指数全天在13.53点以内的范围内波动，更是创半年来新低。

对于市场缩量震荡，表现平淡，分析人士表示，两市成交量萎缩，大盘震荡趋势难改，量能问题仍是制约市场上行态势的一个重要因素，目前市场观望情绪浓重，市场屏息凝气等待科创板的大幕拉开，预计短期内市场仍将保持震荡态势。

从昨日的市场来看，虽然两市缩量，但振幅有所加大。从盘面上来看，市场内个股多数下跌，下跌个股数达到了3171只，同时跌停个股数达到了8只，涨停个股数仅有23只。行业板块方面，申万一级28个行业仅有有色金属这一个行业小幅上涨0.19%，其他27个行业悉数下跌，其中跌幅最小的银行行业下跌0.06%，跌幅居前的计算机、通信、电子行业分别下跌2.58%、2.54%、2.34%。

从概念板块上来看，两市热点匮乏，仅有稀土、生物育种、液态金属等少数概念板块上涨，染料、蓝宝石、操作系统国产化等概念板块跌幅均超过了3%。

市场静待科创板

在近期市场持续缩量震荡的情况下，市场参与率显著降低，据记者了解到，有不少机构投资者和普通投资者都在逐渐将目光转向科创板，静待下周的科创板行情。

从资金面上来看，Choice数据显示，6月21日以来，主力资金已经连续20个交易日呈现为净流出状态，期间净流出金额最大的为7月8日的351.54亿元，净流出金额最小的为7月15日的7.64亿元。昨日，两市净流出金额较前一交易日净流出金额有所放大，达到208.19亿元。

行业板块方面，昨日申万一级28个行业主力资金全部表现为净流出，其中净流出金额最小的综合行业主力资金净流出了0.40亿元，净流出金额居前的电子、计算机、化工行业分别净流出37.05亿元、26.47亿元、20.71亿元。

而从北上资金情况来看，近期随着市场的不断缩量震荡，净流入和净流出金额均在降低，7月份以来，北上资金有8个交易日呈现为净流入，其中净流入金额最大的7月11日净流入金额为24.36亿元，此外还有5个交易日呈现为净流出情况，净流出金额最大的7月8日净流出了36.06亿元。截至昨日，北上资金已经连续三个交易日呈现为净流入，且净流入金额逐日加大，分别为10.09亿元、17.51亿元、18.45亿元。随着市场的震荡走低，北上资金抄底幅度加大。

总体来看，市场缩量震荡、主力资金连日净流出、北上资金波动降低都预示着机构的市场参与率降低。有不少市场人士认为是因为科创板分流了部分市场资金，但实际上是情绪被放大了。中信证券表示，市场过度担忧科创板的分流作用了，其中首批上市的25家公司打新总锁定资金量仅370亿元，目前已完成发行前规模最大集中缴款，后续分流效应明显降低。

从6月份就已经空仓的上海一家私募对记者表示，科创板开市将对现有二级市场形成一定冲击，近期一直在休息观望直到科创板正式交易，日常主要以调研和策略调整为主，会在第一波参与科创板交易。

中小创阶段占优

下周一，科创板将要正式开市，市场即将进入科创板时间。对于后市应该如何来看？

来看科创板，广发证券表示，注册制机制决定初期收益率不会过于乐观，科创板首批初期几乎难以重现创业板开市首日平均106%涨幅，但短期内破发同样难以出现：第一，科创板首批平均网下配售比例高达62.3%，远高于创业板历史水平（中枢15%左右），稀缺性下降，新股回报率会打一定折扣；第二，一级市场打新策略下不能完全反映投资者乐观预期，二级市场估值溢价空间依然存在；第三，回溯创业板市场化定价时期，新股破发率与整体估值呈现较为明显的负相关关系，负面影响巨大，初期临时停牌、连续竞价限制等政策工具初期将有效防范破发情况出现。

而对于当前的A股市场，中信证券表示，近期扰动市场的因素在中期趋势其实并无根本变化。流动性宽松的节奏有分歧，但其边际宽松修复A股估值的趋势不变；而政策呵护经济和金融的导向也不会变，且力度只会加大。A股变奏而不变势，依然处于缓慢上行的通道；配置上建议继续拥抱核心资产，并强化对中报超预期品种的布局。

东北证券表示，未来2-3周大概率是市场修复反弹的窗口期。参考2009年创业板上市前后市场前跌后涨以及临近月末、美联储降息和国内逆周期推进、维稳金融的预期下，考虑到上证指数目前依然运行在布林线中轨下方；因此，白马股的调整和中小创的局部活跃使得指数以平稳为主、中小创阶段占优，故操作上仍以不悲观、逢低适度布局为宜，以待后期修复反弹的机会。