科创板首日展望：破发难 大涨也难

日前接受中国证券报记者采访的多位券商人士预计，由于科创板发行机制、交易规则等方面均与主板存在差异，各路资金的关注度虽较高，但市场化发行机制决定了初期收益率不会过于乐观，首日平均100%以上涨幅的情况难以出现，但短期内同样难以出现破发的情况。

制度呵护 运行将平稳

“科创板新股估值普遍较高，在一定程度上挤压了其上市后的上涨空间。个股临停、价格笼子及异常交易细则等规定也将保障科创板平稳运行。”多位券商人士表示。

券商人士认为，科创板企业通过机构询价方式确定发行价，这使得上市初期的股价放量上涨空间受限。

此外，对科创板开市初期的价格波动，监管部门已从制度设计层面进行规范。例如，为防止虚报拉抬、恶意打压股价，以及明显偏离市场价格的申报对市场流动性的瞬时扰动，监管层专门设置“价格笼子”制度：即买入价格有上限，但无下限；卖出价格有下限，但无上限。价格笼子将对偏离市场价格较大的高价买单和低价卖单等极端申报形成限制，在一定程度上抑制暴涨暴跌，而不会对正常理性申报产生太大影响。

此外，在发行上市初期，为防范不设涨跌幅限制可能带来股票价格剧烈波动的情况，科创板设置新股上市前5日盘中临时停牌机制。

“制度设计将有效保障科创板初期平稳运行。”东吴证券财富管理中心资深投资顾问孙玮预计，科创板首日难以重现开市首日平均100%以上涨幅的情况，但短期内同样难以出现破发的情况。

太平洋证券非银金融组组长罗惠洲认为，科创板采用注册制，发行定价更市场化，市场参与投资者以机构为主，预计会更理性。但因市场供需尚未平衡，所以价格可能在短期内快速上涨，随后趋于震荡。个股临停、价格笼子、异常交易细则以及转融通制度安排，都是监管机构在科创板开市初期，平抑市场剧烈波动的有效手段。

切忌融资配资参与

孙玮表示，对于个人投资者而言，在参与科创板股票交易前，应认真阅读有关法律法规、交易所业务规则及科创板股票交易风险揭示书等规定，全面了解和掌握可能存在的风险要素，做好足够的风险评估，审慎参与科创板投资，避免遭受难以承受的损失。

新时代证券研究所投顾总监刘光恒认为，科创板前5个交易日不设涨跌幅限制，市场风险成倍加大，这对参与其中的投资者是巨大的考验，所以要有充分而清醒的认识：一是公司估值风险，成长性再好的公司估值过高也会失去投资价值；二是市场巨幅波动交易风险，股价上下波动空间巨大，过山车式的极端走势也会发生；三是公司基本面风险，毕竟是注册制，一些科创板公司未来发展存在较大不确定性。

“如何应对科创板投资风险？”刘光恒表示，首先对公司基本面要有充分了解，对估值与成长应有明确判断；其次是对风险要有充分认识和心理准备，与主板相比，科创板股价波动风险大，退市力度也大；三是控制好仓位，尽量半仓以下资金参与，要有一定组合配置，不把鸡蛋放在一个篮子里；四是不宜盲目追涨杀跌；五是如果是稳健的投资者，对风险极其厌恶，可只参与科创板打新，不参与科创板交易，也是一种稳妥的策略；六是由于价格波动的风险大，投资切不可用融资、配资参与。