白酒板块持续走弱 “喝酒”行情快结束了？

   中国财富网讯（李耀威）7月11日，白酒板块再次跌幅居前，18家白酒上市公司中，除了泸州老窖和水井坊外，其余16家酒企股价均出现下跌。

本周A股市场走弱，两市主要股指陷入震荡格局，此前热度较高的白马股纷纷遭遇抛售。近两个交易日，北向资金累计已净流出超60亿元，每个交易日公布的沪深股通十大活跃成交榜上看，五粮液、贵州茅台净卖出皆超4亿元。

中信证券认为，北上资金对于抱团白马大消费的态度因股而异。消费作为海外资金偏好的配置板块，二季度持仓市值上升主要是股价上升带来的被动上升，白酒等持仓较集中的板块，从持股数量跟踪来看，已经开始显现减仓。

本轮“喝酒”行情是否已经结束？未来白酒板块是否值得持有？对此，机构人士表示，高端白酒比较优势仍然明显，白酒长周期向上仍在途中，建议坚守业绩确定性好的一线白酒。

根据华泰证券分析，贵州茅台2019年二季度产品基本处于供不应求的状态，市场批发价格持续上行，考虑到6月中下旬的加速投放以及产品结构的持续优化，预计今年下半年贵州茅台收入同比增长23%，净利润同比增长33%。

五粮液的主力产品升级过程较为顺利，52度普通五粮液的批发价格持续上涨，预计下半年五粮液收入同比增长27%，净利润同比增长31%。

泸州老窖则凭借其国窖1573的高端白酒卡位，显著受益于行业的增长，预计2019年上半年收入同比增长24%，净利润同比增长42%。

茅台、五粮液两大龙头批价始终处于高位，为其他名优白酒提价创造了有利土壤。

申万宏源认为，今年二季度与去年最大的不同是高端白酒的成功涨价，白酒公司回款进度会优于去年，这使得白酒龙头公司中报业绩确定性强。8月下旬到9月是中秋消费旺季，预计7月至8月食品饮料板块整体将延续目前的风格，白酒龙头及有估值支撑的食品公司会相对强势。

德邦证券分析师张梦甜指出，白酒商业模式优异，具有长期投资价值。名酒依托强大的品牌力，在上下游产业链中享有较高的议价力，盈利能力强、现金流充沛、存货不易贬值。白酒上市公司过去 20 年白酒行业年复合收益率18.7%，长期投资价值突出。

总体上，白酒呈现分层竞争特点，不同价格带的产品时间分层收割份额。其中，高端白酒因竞争格局较稳固、品牌稀缺，需求稳步增长，产能增幅较为有限，是确定性最强的板块。2019 年，北上资金对白酒板块配置比例加大，预计北上资金将持续涌入，作为外资持股比例较高的白酒板块将继续受益，白酒板块估值向下的波动性有望减小。张梦甜判断，随着周期性的减弱及外资的持续流入，估值中枢有望维持在 20-30倍。