市场化牵引 科创板跑出“新节奏”

盼望着，盼望着，科创板开市的脚步近了。

瓜熟蒂落，水到渠成。从3月22日首批企业上市申请获受理，到7月22日首批企业挂牌亮相，市场各界在赞叹“科创板速度”的同时，更一路见证了科创板在注册制理念下的高效与透明。4个月的时间，科创板书写了雷厉风行的改革速度，也承载着“把选择权交给市场”的希望。

有底线的快节奏

2019年1月，证监会公布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，标志着我国证券市场开始从设立科创板入手，稳步试点注册制，逐步探索符合我国国情的证券发行注册制。

此后，有关科创板发行注册、审核问询等一系列配套规则相继推出，为科创企业全速“驶入”资本市场提供了制度保障。

“据我们统计，前期21家最先过会的企业从受理到过会平均只用了73天，也就是不到两个半月的时间，这在A股传统审核模式下是无法想象的，这也充分体现了科创板以信息披露为核心的注册制审核流程的高效。”德同资本董事长邵俊告诉上证报记者。

科创板审核流程的高效运转，是监管部门、受理企业、中介机构等市场各方充分理解、各司其职的结果。

满足法定条件即受理、受理后20个工作日内发出首轮问询、首轮问询回复后10个工作日内发出二轮问询……作为发行上市的审核主体，上交所通过一系列明确的规则安排和自我要求，大大提高了发行审核流程的可预期性，从而保障了整个过程的高效、流畅。

嘉元科技4月15日上市申请获受理，4月19日便收到了上交所问询函；华兴源创在4月30日完成“一问”答复后，又于5月2日收到了交易所的新一轮“考题”。上交所审核问询的快速和高效，可见一斑。

不同于审批制、核准制，注册制的基本特点是以信息披露为中心，对受理企业和保荐机构而言，须在确保信息披露真实、准确、完整、及时、公平的基础上，且在不超过3个月的审核问询时限内保质保量地完成多轮问答，方能在众多实力选手中脱颖而出。

来自浙江的杭可科技，凭借“快速”和“高效”给市场留下了深刻印象。据统计，从4月15日科创板上市申请获受理，至6月25日正式进入发行程序，杭可科技共历时71天，其中用于答复全部三轮问询的时间仅有28天，远远低于3个月的时限红线。

“与主板IPO审核周期相比，科创板的节奏太快了，给发行人及保荐机构的反馈时间大大减少。不过，这对保荐机构是一次倒逼，有利于投行快速适应科创板及注册制的规则和节奏，提升执业能力。”市场人士表示。

需要指出的是，审核流程的快速、高效，并不代表标准或门槛的降低。个别公司因回复质量不高，受到交易所尖锐问询和提醒。比如，某公司因答题质量较差，在二轮问询函中被交易所直言“请发行人、保荐机构及相关证券服务机构端正态度，严格履行核查责任，审慎发表核查意见……”

公开化的问询式审核，是科创板发行上市审核的重要机制，目的是为了“问出一家真公司”，以利于投资者进行投资判断。在此准绳下，科创板申报企业对于审核问询环节也愈发重视，一些企业甚至还出现了“二问”答复时间超过首轮问询的情形。