今年以来，全球债市收益率重回2016年低位，负利率债券规模创出历史新高，“零下俱乐部”不断扩容。面对海外债市“大联欢”，基本面韧性足、政策面定力强，致使中国债券利率下行有限，但也显著提升了中国债券性价比。机构认为，相对更高的收益率，让中国债券成为了全球市场上的“香饽饽”，外资流入或可化解供给压力，推动债市收益率继续下行。
“负利率阵营”持续扩容
7月3日，标普500指数和道琼斯工业指数携手再创新高。股市无疑是当下金融市场上耀眼的明星。然而，债券市场风头也不弱，今年全球市场其实上演的是股债双牛行情。
自2018年四季度以来，全球债券市场便掀起新一轮上涨，债券收益率水平转为下行。当前全球债市收益率正靠近2016年低位，部分国家收益率甚至跌破纪录低点。以代表性的美债收益率为例，美国10年期国债收益率于2018年11月初一度突破3.2%，创2011年5月以来新高，但随后升势戛然而止，并从3.2%上方调头急跌，到今年6月末跌至2%，本月初已轻松跌破这一整数关口，较去年第四季度高点下行超过120个基点。目前，10年期美债收益率已跌至2016年11月水平。
全球债券收益率的低点是在2016年6、7月份创出的。当前，美债收益率水平距历史低位已不远。部分欧洲国家国债收益率则已跌穿了2016年的大底。拿欧洲的领头羊德国的国债来说，7月3日，该国10年期国债收益率跌至-0.38%，已较2016年7月低点低出14个基点。此外，法国10年期国债收益率也已跌至-0.11%附近，2016年最低时则为0.09%。
在全球债市收益率纷纷向着2016年低位靠近的时候，一些国家的长期无风险债券利率已落入负值区间，“零下俱乐部”不断壮大，尤以欧洲国家为甚。最新例子是比利时和瑞典。英为财情的数据显示，7月2日、3日，比利时、瑞典10年期国债收益率先后跌破零值，“喜提”负利率。不光是欧洲，日本国债收益率亦普遍处于“零下”，日本10年期国债收益率于7月1日最低跌至-0.167%，再创历史新低。据不完全统计，目前10年期国债收益率处于负值的国家至少有9个，分别是丹麦、奥地利、德国、日本、比利时、法国、瑞典、瑞士和芬兰，其中收益率最低的是瑞士10年期国债，约只有-0.65%。
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