主动偏股型基金上半年收官战正酣

　　距离2019年上半年收官仅剩最后一个交易日，主动偏股型基金半年度冠军争夺陷入胶着。截至6月26日，富国消费主题、前海开源中国稀缺资产、易方达瑞恒今年以来的净值增长率均超54%，且差距仅在2%左右。同时，排名前十的基金业绩间差距不足5%。值得注意的是，业绩靠前的基金多布局食品饮料、家用电器等消费板块，而在今年消费板块涨势明显的情况下，上述基金的竞争也相当激烈。展望后市，部分基金公司表示，震荡格局或持续，长期关注市盈率低、有增长、经营现金流好等优质的核心资产。

　　上半年冠军之争胶着

　　相比一季度市场的全线大涨，二季度以来A股前期出现下行趋势，后续震荡回调。但截至6月26日，今年以来上证综指涨幅仍有19.34%。在此背景下，3174只主动偏股型基金（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和灵活配置型）中有1294只超越同期上证综指，占比40.77%。其中，主动偏股型基金的收益率首尾差近74%。

　　目前来看，2019年上半年主动偏股型基金业绩冠军的产生仍有悬念。

　　Wind数据显示，截至6月26日，今年以来主动偏股型基金中富国消费主题以56.40%的净值增长率居于榜首，前海开源中国稀缺资产和易方达瑞恒紧随其后，净值增长率分别为55.36%和54.36%。同时，此次居于主动偏股型基金前列的基金收益率差距非常小，目前暂列第一的富国消费主题与第二名的业绩差距仅有1.04%，一两个交易日即可能改变排名。而从排名前十之间的业绩来看，目前排名第十的天弘文化新兴产业净值增长率为51.86%，与排名第一的富国消费主题收益率差距也不足5%。

　　实际上，市场近几个交易日的板块轮动与震荡走势令基金业绩排名显得尤为扑朔迷离。银华农业产业、景顺长城内需增长贰号、宝盈新锐、前海开源多元策略等基金轮番在主动偏股型基金半年度排名的前三中变动，业绩表现差距也不断收窄。截至6月18日，银华农业产业、宝盈新锐和前海开源中国稀缺资产分别以51.77%、51.45%和50.64%的净值增长率位居前三。而截至6月25日，前海开源多元策略排名第一，收益率达59.23%，富国消费主题和前海开源中国稀缺资产以55.77%和55.61%收益率排名前三。

　　通过梳理以上部分排名靠前的主动偏股型基金持仓可见，多为布局食品饮料、家用电器等消费板块。今年以来，以食品饮料为主要配置方向的板块涨幅明显。

　　拥抱优质核心资产

　　展望后市，部分基金公司表示，震荡格局或将持续，关注市盈率低、有增长、经营现金流好等优质的核心资产。

　　富国基金表示，虽然近期积极信号不断，但市场风险尚未释放完全，仍需坚持防守、耐心等待、关注7月验证期。整体来看，一方面，从时间维度看，市场盘整酝酿还未到位；另一方面，当前市场面、基本面、政策面仍未形成共振。因此，虽然短期利好不断、市场风险偏好提升，但融资情绪仍维持低位，较难支撑市场大幅走强。本次上涨或只是调整阶段的反抽，震荡格局仍将持续。

　　新华基金继续看好股市的核心资产。新华基金认为，投资者对核心资产的追捧仍在继续，尤其是市盈率低、有增长、经营现金流好的标的。但最主要的是，业务模式可持续或新的资本性开支低，不断累积现金、大比例分红。存量经济中，成本低、品牌响、渠道强，以上壁垒仍在越筑越高。从估值来看，与历史比较股票估值整体不高，但很多标的的盈利会随着宏观经济的下行而迅速下行。核心资产类标的，受益于集中度的提升，盈利变化与经济变化的相关度会变低。这部分资产的估值水平已处于高1/4分位附近，但在整个经济体内资产收益率下降的背景下，其相对价值仍在上升。