备货需求预期支撑 蛋价续跌空间有限

自6月14日创下阶段新高4550元/500千克之后，鸡蛋期货主力1909合约价格不断承压，27日一度创下逾一个月以来新低4288元/500千克。分析人士表示，全国猪价止涨震荡，拖累肉鸡价格持续回调，进而影响蛋价走低。从季节性运行规律来看，目前蛋价整体仍处于弱势格局。但进入7月以后，在双节备货需求预期提振下，蛋价有望进入季节性上涨阶段。

期价创逾一个月以来新低

6月27日，鸡蛋期价继续走低，主力1909合约最低至4288元/500千克，创下5月22日以来新低。

光大期货鸡蛋分析师孔海兰表示，近期西南地区生猪供应阶段性增加，导致当地猪价持续弱势，拖累全国猪价止涨震荡。受此影响，鸡肉价格快速下跌，也在一定程度上拖累了鸡蛋现货价格表现。

卓创资讯数据显示，6月全国鸡蛋价格呈震荡下行走势，月初全国主产区鸡蛋均价3.67元/斤，截至25日蛋价降至3.44元/斤，累计降低0.23元/斤。端午节后终端需求减弱，临近暑期，鸡蛋走货放缓，蛋价呈震荡下行走势。

从季节性规律来看，孔海兰表示，蛋价全年最高点会出现在中秋节前，次高点在春节前。春节过后，蛋价便持续回调，且这一弱势表现将持续到6月底。进入7月以后，蛋价则有望进入季节性上涨阶段。

终端需求有望提供支撑

从基本面来看，孔海兰表示，供给方面，2018年四季度起育雏鸡补栏持续增加，2019年始育雏鸡补栏延续增加且处于历史较高水平。随着这部分补栏的育雏鸡逐渐进入开产期，在产蛋鸡存栏逐渐恢复，鸡蛋供给将增加。需求方面，在鸡蛋需求中，家庭消费较为稳定；集团需求占比较大，且具有明显的季节性特征。随着学校陆续放假，鸡蛋的集团需求降低，导致终端需求整体转弱。

不过，从养殖利润方面看，信达期货软商品研究员张秀峰分析，目前蛋鸡养殖利润理论为每羽26.49元，同比增加52.94%。养殖成本主要集中在玉米和豆粕等饲料成本价格上。由于上游农产品进口的结构发生了很大变化，同时国内有效供给的恢复还需要时间，饲料成本整体会逐步上涨，开始挤占蛋鸡养殖利润。

短期来看，卓创资讯分析师黄子轩表示，预计7月初全国主产区鸡蛋均价或延续6月末偏弱行情；10日前后随着“出梅”及学校需求转入各地市场，鸡蛋走货逐渐恢复正常；中、下旬因需求进入相对平稳阶段，在鸡蛋供应压力不大、市场几无存货的情况下，蛋价有望呈上行走势。

孔海兰认为，未来蛋鸡养殖户将会根据各自养殖成本以及鸡蛋现货价格情况选择提前淘汰老鸡，锁定养殖利润，这将一定程度上降低在产蛋鸡存栏量。如果这一预期得到印证，那么未来，在产蛋鸡存栏量的恢复进度将不及预期，将会对蛋价形成支撑。