供给忧虑重燃 铁矿石期价强势回归

经过短暂调整之后，铁矿石期货主力1909合约再度崛起，一度上探至逾五年新高838.5元/吨，盘终涨逾3%。分析人士表示，目前铁矿石市场基本面大格局并未发生改变，供给收缩预期兑现、港口价格连续上涨以及库存大幅下滑均体现了基本面的强势。不过，近期钢厂方面需求存在转弱预期，现货市场询盘积极性较差。预计短期钢厂与铁矿石贸易商之间的博弈或将加剧铁矿石行情波动。

期价增仓上行

6月27日，铁矿石期货低开高走，主力1909合约最高至838.5元/吨，创下2014年2月24日以来新高，收报821.5元/吨，涨26元或3.27%，日内该合约增仓10.5万手至171.5万手。

国信期货黑色金属研究员蔡元祺表示，此前铁矿石期价出现调整主要是受唐山限产力度加大的事件型冲击，但其基本面大格局并未发生改变，供给收缩预期兑现、港口价格连续上涨以及库存大幅下滑均体现了铁矿石现货市场基本面的强势。此外，青岛港61%PB粉和金布巴粉的基差分别维持在110元/干基、90元/干基的历史高位水平，也表明短期铁矿石供给偏紧格局不易发生逆转。

方正中期期货钢铁建材组分析师汤冰华表示，周三公布的库存及产量数据显示钢材产量增加，导致市场对前期一直执行的限产预期下，做空铁矿石期货的逻辑弱化，尤其是在现货价格坚挺、盘面贴水扩大的情况下，铁矿石期货价格迎来快速反弹。

同花顺数据显示，截至6月27日收盘，与商品铁矿石相关的A股多数上涨，其中金岭矿业、海南矿业、宏达矿业涨幅分别为6.24%、5.21%、4.14%，河北宣工、西部矿业、八一钢铁等也有不错涨幅。

短期或仍有反复

从市场关注的供给端来看，蔡元祺分析，高位运行的矿价使得主流矿、非主流矿以及国内铁精粉均有强烈的增产动机。但从数据上看，年初至今，巴西铁矿石发运量为561.64万吨，同比下滑18%；澳洲发运量为1536.8万吨，同比下滑4.5%，很难弥补巴西淡水河谷溃堤事故引发的供给减量。非主流矿方面，主要变量在于印度方面由于政策的不确定性，年内重启铁矿石开采的可能性较低。此外，国产铁精粉下半年增量在600万吨-700万吨，但若要缓解港口现货紧缺的情况，这部分增量只是杯水车薪。

对于后市，蔡元祺认为，铁矿石期价的短期驱动在基差。中线来看，若澳洲、巴西发运量出现明显反弹，加上船期因素，期现价格拐点凸显至少要到三季度末四季度初，在此之前，矿价上涨结构有望保留完整。此外，港口库存和基差水平同样是重点参考的指标。