宽松预期提升 A股回暖趋势渐明

上周，受全球市场流动性预期改善、国内各项宽信用政策推进，以及科创板开板等多方面积极因素的影响，A股市场整体反弹。分析人士表示，全球货币政策和A股外部流动性的趋势已明确，相对宽松的国内货币政策从表态到落地也已坐实，A股市场向上的趋势渐明。建议把握机遇，积极配置。

风险偏好修复

今年以来，宽松、降息似乎已重新成为全球货币政策的主题，降息或准备降息的国家不断增加。

2月7日，印度央行宣布将基准利率下调25个基点至6.25%，拉开了全球降息的大幕。其后，埃及、吉尔吉斯斯坦、格鲁吉亚、阿塞拜疆、牙买加、巴拉圭、尼日利亚等一众国家央行也开始降息。

4月4日，印度央行再次将基准利率下调25个基点至6%。其后，哈萨克斯坦、阿塞拜疆、乌克兰、马来西亚、菲律宾、新西兰、澳大利亚、俄罗斯等国家开始降息。其中，5月8日，新西兰联储实施了该国自2016年11月以来的首次降息。6月4日，澳大利亚联储宣布降息25个基点，也是该国近三年来的首次降息，并将基准利率降至历史低位。6月14日，俄罗斯央行降息25个基点至7.50%，为2018年3月以来首次降息。

此外，欧元区媒体称欧洲央行对降息持开放态度，同时美联储主席鲍威尔鸽派表态与疲软的5月非农数据使得美联储降息预期大幅升温。这些都意味着全球更大范围的货币宽松预期逐渐升温。

中信证券策略团队表示，澳大利亚、俄罗斯、印度降息，欧央行维持低利率，全球货币政策偏松已坐实，资金风险偏好修复有持续性，北上资金6月前两周已恢复净流入近253亿元，未来可保持较稳定的净流入状态。

三主线把握市场机遇

在全球市场宽松预期提升背景下，A股市场外部流动性不断改善，A股从上周开始出现反弹。上周两市先是上演连续反弹，而后出现调整。从全周情况来看，上证指数、深证成指和创业板指分别上涨1.92%、2.62%和2.68%。上周北上资金累计净流入156.62亿元，单周净流入金额创3月份以来新高，其中沪股通净流入113.96亿元，深股通净流入42.66亿元。从指数上来看，上证指数点位阶梯攀升，从围绕2850点反复震荡到沿着2900点震荡，截至6月14日收盘，上证指数报2881.97点。

国内政策上，一方面，6月扶持消费和基建托底的政策已落地；另一方面，近日稳金融、防风险的预期管理不断强化。此外，科创板在上周宣布开板，沪伦通持续推进，金融市场改革开放不断深化。

安信证券首席策略分析师陈果表示，短期来看，在当前经济背景下，从美联储表态近期趋鸽派，国内稳增长政策有更加积极迹象，G20峰会临近也有利风险偏好，短期市场研判不必悲观或恐慌。

中信证券策略团队表示，随着外部因素和短期基本面转机渐行渐近，市场向上的拐点也会确立，建议积极配置，紧扣三条主线把握机遇：其一，继续以大消费和大金融为底仓，特别关注外资偏好的龙头品种。其二，逆周期政策催化，基建板块景气回暖，推荐更受益于当期融资环境的国企建筑公司，关注区域或细分领域的设计公司。其三，流动性预期偏松有利于成长主题，短期建议关注科创板映射下的A股的主题行情，包括集成电路、半导体芯片和生物医药。