原油反弹 化工品迎“喘息”机会

国际油价自6月6日的低位反弹，令下跌中的化工品期货松了一口气。周一早盘，国内原油期货主力高开超4%，收报434.8元/桶，全天上涨4.12%。前期化工品期货中最为弱势的PTA期货受成本走强提振，也大幅反弹了3.54%。

截至昨日收盘，化工品期货几乎全线上涨。其中，燃油期货主力涨2.88%，沥青期货主力涨1.78%，聚丙烯期货主力涨1.37%，甲醇期货涨1.93%。

分析人士指出，目前风险犹存，化工市场基本面压力依旧，能化期货中期向下的驱动力不变。但短期内市场向上修复动能较强，板块或迎“喘息”良机。

化工品迎来“喘息”机会

值得注意的是，原油期货近三个交易日的偏强走势，相对本轮下跌行情的修复而言还是杯水车薪。据了解，自5月21日以来，原油期货跌势猛烈，美国原油期货最低探至50.6美元/桶，自2017年初以来第三次跌入“熊市区域”。

端午假期期间，有关减产协议和美国货币政策的预期变化给国际油价带来喘息之机。“近期市场对美联储降息预期升温，加之有迹象表明欧佩克和其他产油国可能会延长减产协议，因此欧美原油期货出现反弹。”申银万国期货分析师董超表示。

据报道，沙特能源部长法利赫近日表示，欧佩克及俄罗斯等非欧佩克产油国应该延长减产协议执行时间，目前欧佩克接近就延长减产协议至6月以后达成一致，但仍需要与参与减产的非欧佩克产油国在6月底或者7月初的联合会议上通过。

此外，美国钻井数量减少也增添了石油市场多头气氛。贝克休斯公布的数据显示，截至6月7日的一周，美国在线钻探油井数量为789座，比前一周减少11座；比去年同期减少73座。

方正中期期货分析师隋晓影、张子策表示，整体来看，短期市场消息面向好，同时连续大跌后信心有所恢复，原油市场短线有反弹修复需求。

但从中期来看，市场人士对原油价格反弹的持续性并不乐观。东亚期货分析师刘琛瑞指出，随着美国产量创新高，炼厂裂解价差偏弱，加之炼厂技改，复工不及预期，库存反季节性累积，WTI远期曲线料走平。未来还需要关注驾车高峰、炼厂恢复进度。目前非美地区Brent月差走弱，整体依然受到美库存数据以及宏观需求下滑预期影响，但端午假期期间消息面利多频传，使得市场看空情绪退散。三季度美国运输问题解决后，供给端还将实质性恶化。因此中期看空油价逻辑不变。

化工板块机会分化

在原油近日反弹行情提振下，周一开盘，A股页岩气板块震荡上行。万得统计数据显示，该板块至收盘上涨1.78%，个股中恒泰艾普以4.56%的涨幅领涨。此外，精细化工板块上涨1.61%，个股中惠城环保、东方材料涨停，此外还有多只个股涨幅超5%。此外，下游航空板块日内下跌0.67%。

对于未来化工板块投资价值，国泰君安证券研究指出，从2019年来看多数化工产品均价将下滑，行业景气度回落。从供给端来看，行业扩产动能理性复苏且可控，但需求端受宏观风险等拖累难有起色，化工品均价大概率下滑。全球经济增速回落背景下，油价中枢下移也将施压化工品价格，若无外部提振因素，化工景气度将回落。

但也有机构认为，化工行业未来仍存结构性机会，例如昨日表现突出的精细化工板块。

国盛证券研究表示，继续推荐精细化工板块龙头公司。预计江苏省内园区在安全生产措施压力下，企业面临临时降负荷，未来临时检修现象将会频现，从而压低江苏省内精细化工品整体开工率，导致精细化工价格出现逐步上升。此次是精细化工品价格的整体走高，涨价会覆盖染料、农药、维生素及添加剂各个品种，继续推荐各细分领域具备产业链一体化的龙头公司及新材料成长股标的。

从期货投资角度看，中信期货研究分析，近期原油和宏观风险释放后，短期原油跌幅趋缓，化工品价格走势也出现短期企稳，不过宏观利空仍在发酵中，利空风险仍存，且化工品中期供需面压力仍在，驱动仍向下为主。未来如果原油继续下跌，外部扰动加剧，那么化工品仍可能继续探底，但短期追空仍需谨慎。

该机构建议，前期多头配置仍推荐沥青、燃料油和PVC，但考虑到重油受原油下跌影响风险仍在，且PVC生产近期面临重启压力，多头暂时规避，等待重新进场机会；空头配置推荐PP，驱动在于PP装置重启叠加新产能释放，当然这也会间接施压甲醇期价。

短期谨慎做空

在一众化工品中，昨日反弹动力最为强劲的当属PTA期货。据了解，此前原油价格持续下跌，使得PTA成本端塌陷，PTA期货持续弱势下滑，不断创价格新低，主力1909合约一度跌至5082元/吨一线。但随着原油期货低位企稳反弹，空头获利了结，PTA期货也出现同步反弹。

从基本面来看，国信期货分析师贺维分析，目前部分PTA装置开启检修，市场供应环比收缩，然而终端需求持续疲弱，坯布累库势头未能扭转，聚酯产销重回清淡，供给端利好暂未显现，关注后期PTA工厂检修力度。目前宏观环境偏弱，但端午假期期间油价大幅反弹，成本端矛盾有所缓和，PTA短期继续关注5000元/吨关口支撑。

其他化工品方面，中信建投期货分析师张远亮表示，原油连续反弹，对聚烯烃期货价格支撑有所增强。不过，从供需面来看，端午节假期后石化库存累积，检修装置将陆续重启以及新装置投产导致聚烯烃供给压力仍存。但节后下游通常也存在补库需求，因此，若市场成交较好，不排除聚烯烃会有所反弹。建议继续关注宏观、下游采购以及装置的运行情况。

甲醇方面，方正中期期货分析师夏聪聪指出，目前甲醇自身基本面偏弱，油价大跌加速甲醇期货价格下行，节前主力合约一度创近两年新低。国内甲醇现货市场随着停车装置重启，甲醇开工水平明显回升，供应量呈现增加趋势。市场低价货源增加，但下游企业接货积极性不高。甲醇传统需求行业步入淡季，需求难以释放。在下游市场逢低补货带动下，甲醇港口库存出现明显回落，但依旧处于相对偏高水平。国际甲醇价格也不断下滑，国内外市场均偏弱。甲醇供需面承压，期价延续低迷走势，但继续杀跌动能不足。