铁矿石大涨存风险 企业巧用期货避险

　　今年年初至今，铁矿石出现连续大涨行情，包括高盛、花旗等知名投行已经开始警示相关风险。日前，中国证券报记者在“2019铁矿石国际市场研讨会”采访时了解到，不少企业更加重视运用期货工具来进行避险。

　　机构警示铁矿石大涨风险

　　普氏能源资讯公司最新公布的数据显示，在强劲需求与疲软供应的推动下，铁矿石价格目前已达103美元/吨，创下五年新高，年初迄今涨幅接近40%。

　　然而不少业内机构开始纷纷警示风险。

　　高盛集团指出，尽管在现货市场偏紧的情况下，这一价格具有其合理性，但未来或无法持续下去。高盛预计，铁矿石价格将在今年年底前逐步回落至每吨90美元左右。展望未来，高盛预计铁矿石需求将趋软，供应则将部分复苏。而对于市场各个参与方而言，如何能够提前规避风险变得至关重要。

　　花旗银行也持类似观点。花旗指出，自年初以来，在淡水河谷矿难持续发酵等因素的影响下，市场一直颇为担心铁矿石市场潜在的供应问题。根据花旗的最新预计，在2019年，铁矿市场的供给缺口将扩大至2700万吨。然而在未来数年，铁矿石市场将面临适当的供给过剩，届时铁矿石价格将承压，一些风险可能需要市场参与方提前关注。

　　企业运用期货工具避险

　　实际上，铁矿石大涨的风险已经引发了市场参与方的关注。在这轮大幅行情中，众多现货企业已经充分利用期货工具来规避风险。而对贸易商而言，既有机遇也有挑战。

　　嘉吉投资金属事业部大中华区战略客户总监王强在此次研讨会上表示，贸易商在风险市场中发挥着重大作用，矿山、钢铁厂、钢铁最终用户每种类型的客户面临的风险各不相同，需要用不同的期货工具去对冲风险。因此，需要深入了解产业供给链，以便在需要时收集、整合和管控风险。

　　“对于风险的分类，主要是货物流风险、信用风险、资金风险（包括融资风险）、市场风险。然而，解决大宗商品相关风险必须深入产业链，理解贸易流的本质是资金流、货物流和风险流。”王强表示，当前，市场对资金流与货物流的风险处理相对成熟。

　　王强还表示，在市场风险中，实货远期市场风险可以分解成基差风险和期货风险，基差风险分解成实货相关风险，而期货风险主要是绝对价格的风险。如何将实货远期合约分解成“点价合约+定价机制合约”的形式是企业关注的重点。

　　此外，关于绝对价格的套保，主要是市场风险、风险偏好、个人观点三个因素影响方案的选择。在王强看来，在企业经营中，更低成本的对冲手段可以通过贸易的适当金融化，挂钩现货指数的掉期产品、库存管理、利润管理，根据国内实际情况，将风险管理服务与实货结合等方式实现。然而，更有效率地化解市场风险主要是通过同业间市场的建立、低成本的风险转移方式来完成。