“聪明钱”卷土重来 A股6月或有转机

在经历4月、5月份净流出后，6月首个交易日，北上资金持续涌入A股，除了继续加仓中国平安、民生银行等金融股外，贵州茅台、格力电器等消费股也重获净流入。上证50指数上涨0.52%。

分析人士指出，继5月MSCI提高A股纳入因子至10%后，富时罗素6月将首次纳入A股，在增量资金带动下，A股6月有望迎来转机。

北上资金大幅流入

6月3日，上证指数下跌0.3%，报收2890.08点，创业板指数下跌0.99%。盘面亮点当属北上资金再现净流入。

Wind数据显示，3日北上资金净流入44.07亿元，沪股通方向净流入39.03亿元，深股通方向净流入5.04亿元。

值得注意的是，虽然5月份北上资金大幅流出A股，但上周最后一个交易日北上资金流出脚步已明显放缓，并且沪股通方向已经扭转局势，净买入3.35亿元。

“对于北上资金重新净流入A股并不感到意外，持续调整后，A股估值端优势再度显现出吸引力。”一市场人士向中国证券报记者表示，北上资金整体持仓的估值水平已接近底部位置，这或许意味着北上资金对部分“较贵”品种的换仓已接近尾声，权重龙头的压力可能将逐步释放。

据中泰证券策略研究统计，对比目前A股市场的主要指数（上证综指、沪深300、全A指数、创业板综指等等）与国际上主流指数的估值水平，除了创业板综指处于历史60%以上分位，与标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数类似之外，其他指数均处于历史25%分位以下，与俄罗斯RTS等指数的估值水平差不多。

此外，5月25日，全球第二大指数公司富时罗素正式公布A股“入富”最终名单，第一阶段A股纳入富时罗素的纳入因子为25%，并将分三步走：第一步将于6月21日收盘后正式生效，纳入20%；第二步将于9月20日收盘后正式生效，纳入40%；第三步将于2020年3月20日收盘后正式生效，纳入最后的40%。

华泰证券策略研究表示，虽然前期北上资金大幅流出，但5月末MSCI提升A股纳入因子、6月A股“入富”，同时良好的经济基本面将继续为人民币汇率提供根本支撑等，外资大幅流出现象或将缓解，并有望转为净流入。中长期看，受益于我国资本市场的进一步改革和开放，外资长期保持净流入的趋势未变，外资在A股市场的定价权有望进一步提升。

犹豫心态望缓解

沪指自4月8日见3288点的这波调整，从运行情况看，可以分为三个阶段。第一个阶段是4月22日-4月30日，调整诱因来自两方面：一是前期利好因素从流动性到基本面改善预期均逐步兑现；二是一季度股市快速上涨后，技术上确实有调整需要。

第二个阶段是5月6日-5月17日，在外部事件冲击下，不确定性左右了市场情绪。

第三阶段则是5月18日以来至今，沪指企稳后陷入盘整区间，市场成交量整体萎缩，反映出投资者观望情绪犹存。

那么进入6月后，市场观望情绪能够有所改善？对此，银河证券策略分析师洪亮表示，6月是业绩真空期，基本面数据对股市的影响不大，主要还是投资者情绪和风险偏好引导。在投资情绪方面，受全球避险情绪升温影响，投资者情绪不太乐观，对市场有一定负面影响但有限。此外，外部事件的悲观预期已基本反映在股价，6月大概率不会再有过多负面影响。

新时代证券策略分析师樊继拓表示，目前市场所认知的几个利空，大多是2018年的已知利空，虽然二季度依然会压制市场，但不会改变熊转牛的格局。

至于6月A股走势研判，中信证券最新策略报告指出，底线思维下，A股离市场底线已经很近，且5月中旬以来一直运行在风险收益较优的战略配置区间。进入6月后，预计压制A股估值的主要因素将陆续迎来转机，以时间换空间后，市场会逐渐步入上行通道，兑现配置价值。

东莞证券策略分析师费小平表示，从2019年6月市场环境来看，全球宏观经济数据偏弱，外围事件仍有不确定性，不过国内政策面已经偏向积极，逆周期调控力度加大，减税降费力度持续，有助于经济适度走稳；产业资金继续净减持，但北向资金流出压力可能适度减弱。整体来看，大盘震荡回落，技术面仍偏弱，不过年线附近仍有支持。政策积极信号增强，央行加大逆周期调控力度，而国内A股国际化持续推进有助于缓解北向资金流向变化，随着市场抛压释放，预计6月份大盘有望迎来小幅震荡修复态势，有望适度走稳。

紧握成长股主线

近期市场虽然整体呈现区间震荡，但结构性机会突出，说明市场仍有做多积极性，在此背景下，6月份A股有哪些投资机会值得关注？

展望6月，兴业证券策略分析师王德伦表示，整体市场仍处于基本面预期、风险偏好与流动性相互博弈，在震荡、波动中把握确定性、结构性机会。具备安全边际、低风险偏好者可关注金融、黄金；弹性品种可关注自主可控、国产替代等方向。

洪亮表示，虽然近期市场震荡调整，且板块轮转较快，但成长为主线的趋势较为明显。建议成长做主线，金融做底仓。

国元证券策略研究指出，寻找经济增长亮点，结合内需改善，关键仍在大消费和高端制造的双升级。结合前期的市场热点与估值修复水平，符合国家产业政策扶持方向，科技板块、人工智能等新经济板块发展可期。风格上，关注市场热点扩散。投资方向上，关键字仍是“内需动力+国产自主”：首先，从市场热点角度，关注外部事件辐射的相关行业；其次，避险功能较强的低估值蓝筹板块，如消费类行业中的食品饮料、农业（猪、鸡等），以及非银金融、黄金等板块；最后，从产业升级趋势上具有确定性的核心板块与主题，如人工智能、国企改革等。