唐建伟：国债期货等衍生品体系亟须完善

在上周举办的“第十六届上海衍生品市场论坛”上，交通银行金研中心首席研究员唐建伟向中国证券报记者表示，在利率市场化有序推进的背景下，国债期货及金融衍生品市场的发展，为市场交易主体提供的规避利率风险、市场波动风险等功能显得尤为重要。当前，商业银行持有国债现货规模约占市场的三分之二，是国债现货市场的重要参与者。建议推动国债期货及金融衍生品市场发展建设，进一步丰富风险对冲工具。

此外，在题目为“新时代中资商业银行国际化面临的风险及应对”的演讲中，唐建伟还认为，随着我国经济增长及对外开放新格局的形成，中国商业银行的国际化发展必将迎来新时代，出现一些新特征，也必然会面临一些新风险、新挑战。如何更好地识别、应对这些风险和挑战，把握机遇，关系到未来中资商业银行国际化发展的前景和全局，必须引起高度重视。

商业银行国际化现新特征

唐建伟表示，进入新时期，随着中国在全球经济地位的变化及国际经济格局的演变，以及新技术发展对金融业的冲击等，我国商业银行的国际化发展将呈现出一些新特征，归纳而言有以下四个方面。

首先，网点布局将从港澳及欧美发达经济体为主向以“一带一路”沿线新兴发展中国家为重点转变。截至2018年末，已有11家中资银行在28个“一带一路”沿线国家设立76家一级机构。政策性银行、商业银行和开发性金融机构分工协作，形成多元、开放式的金融服务体系，在为“走出去”企业和“一带一路”沿线客户提供差异化、特色化服务的同时，银行业金融机构自身国际化水平也稳步提高。未来，中资银行进入海外市场的方式也将更加多元，不再局限设立机构，通过代理行、并购等方式拓展业务也将日益兴起。

其次，业务范围将从传统业务向新兴业务拓展，业务重心向综合化金融服务输出转变。特别是随着原油期货等衍生品市场交易的不断发展，商业银行在衍生品市场中参与主体的地位愈发重要，不仅承担诸如交易、结算、结售汇、跨境资金划拨等基础功能，同时，商业银行也为衍生品市场提供了流动性支持。未来信用衍生产品、权益类衍生产品和商品类衍生产品等多层次的衍生产品结构将不断建立，国际化品种不断增多，叠加人民币国际化深入，商业银行在跨境衍生品市场交易中承担的综合化功能也将愈发凸显。

再次，国际化发展将向全球化全功能银行阶段迈进。未来随着中国经济在全球占比的提升及中资银行国际化水平的提升，我国可能会出现多家国际化业务资产及利润占比达到50%左右的全球全功能性银行。随着国际市场业务份额的逐步提升，重要性逐渐增强，其对国内业务及集团业务的风险也会加大。

最后，金融科技在国际化进程中将发挥重要作用。国内银行业务已逐步全球化，在已经获得全银行牌照的市场，国内银行与中国金融科技企业的合作可以为整个行业带来巨大优势，从而为中资企业与中国金融科技的输出起到良好的示范性作用。

对风险管理提出更高要求

在中资银行国际化发展进入新阶段，全球经济、金融、政治存在较大的不确定性，国际化道路将面临更趋复杂的经营环境，将对中国银行业国际化过程中的风险管理提出更高的要求。唐建伟总结，一是国别风险更加值得重视。二是市场风险和流动性风险更高。三是合规风险特别是反洗钱风险的重要性明显上升。四是技术风险及监管风险。五是国际贸易局势紧张带来的特定风险。

他特别指出，中资银行国际化进程越深入，海外金融市场波动性、海外流动性问题越值得关注。而且海外资产规模越大，对国内业务的影响及传染也就更大。市场风险涵盖了利率、汇率以及资产价格等金融市场波动密切相关的风险类别，是国际化进程中实现风险与收益的动态平衡的关键所在。而流动性风险方面，中资金融机构进入离岸金融市场，海外金融机构进入中国债券市场，都可能引发流动性危机。资本账户管制的逐步取消增加了银行存款波动性，使得跨境资金流动趋于频繁，流动性风险管理的重要性不言而喻。

丰富风险对冲工具

新时代加强中资银行业国际化发展风险防控的对策建议，唐建伟认为，一是加强研究预判，制定全面国际化发展战略及风险应对策略。二是熟悉东道国环境，避免国别风险。三是加强合规意识，避免反洗钱风险。四是完善风险管理系统，在集团内部建立全球一体化的全面风险管控体系。五是紧跟科技发展，做全球金融科技的引领者，参与全球金融科技监管标准的制定。

他最后尤其强调的是，在利率市场化有序推进的背景下，国债期货及金融衍生品市场的发展，为市场交易主体提供的规避利率风险、市场波动风险等功能显得尤为重要。当前，商业银行持有国债现货规模约占市场的三分之二，是国债现货市场的重要参与者。未来若放开对商业银行限制，允许商业银行参与国债期货等衍生品市场交易，将不仅有利于丰富商业银行风险管理工具，分散利率风险，还可以通过商业银行为债务融资企业发行相关挂钩利率的衍生产品而降低企业融资成本，一定程度上缓解企业融资难题。同时，商业银行可积极加强与中金所等市场服务主体合作，通过提供信息、技术、资金等支持，助力进一步完善国债期货等衍生品体系。通过搭建多层次、广覆盖的金融衍生产品体系，助力金融风险合理转移与配置，维护金融市场稳定。